Coinbase, Kalshi, материнська компанія Kraken Payward та три торгові фірми звернулися до федерального суду з проханням прийняти юридичну записку на підтримку повноважень Комісії з торгівлі товарними ф'ючерсами регулювати безстрокові ф'ючерси, прив'язані до окремих американських акцій.
Резюме
- Coinbase, Kalshi, Payward, DRW, Jump Trading і Paradigm подали запропоновану записку amicus на підтримку повноважень CFTC.
- Позов Capital Markets Alliance оспорює федеральні схвалення, що дозволяють безстрокові ф'ючерси на окремі акції на регульованих біржах.
- Coinbase Derivatives, KalshiEX і Bitnomial подали заявки, які були визнані схваленими 2 листопада 2026 року.
- Федеральний суддя відмовив у невідкладному захисті, але поставив під сумнів, чи кваліфікуються безстрокові контракти як ф'ючерси на цінні папери.
- Галузева заява стверджує, що чинне федеральне законодавство передбачає спільний нагляд SEC і CFTC.
Згідно з судовою заявою від 9 листопада, компанії приєдналися до DRW Holdings, Jump Trading і Paradigm Operations у захисті регулятора від позову, поданого Асоціацією Capital Markets Alliance. Спір стосується того, чи кваліфікуються безстрокові контракти на окремі акції як ф'ючерси на цінні папери під спільним наглядом CFTC і Комісії з цінних паперів і бірж.
Coinbase та інші фірми захищають повноваження CFTC щодо безстрокових контрактів на акції
Шість компаній подали свою запропоновану записку amicus до Окружного суду США по Південному округу Нью-Йорка, де альянс оспорює розгляд CFTC заявок на лістинг безстрокових ф'ючерсів на акції.
Справа Capital Markets Alliance Association проти Комісії з торгівлі товарними ф'ючерсами, № 1:26-cv-09608-LGS, стосується заявок, поданих Coinbase Derivatives, KalshiEX і Bitnomial Exchange.
Усі три біржі подали заявки 18 вересня на лістинг безстрокових контрактів, прив'язаних до окремих акцій великих американських компаній. Їхні заявки були визнані схваленими 2 листопада в рамках процесу перегляду продуктів регулятора.
Payward володіє Kraken і придбала Bitnomial раніше цього року. DRW, Jump Trading і Paradigm назвали себе учасниками ринку з наявними або потенційними інтересами в торгівлі безстроковими контрактами на акції.
У своїй заяві компанії стверджували, що Закон про товарні біржі дозволяє безстроковим контрактам підпадати під існуючу рамку ф'ючерсів на цінні папери, навіть без фіксованої дати закінчення.
«Ф'ючерс на цінні папери — за визначенням — не може бути свопом», — заявили фірми, посилаючись на Закон про товарні біржі.
Вони наполягали на тому, що відповідне юридичне питання стосується того, чи відповідають безстрокові контракти на акції визначенню ф'ючерсів на цінні папери, а не того, чи їхня структура нагадує інші деривативи.
Головний юрисконсульт Coinbase Моллі Абрахам захистила заяву 10 листопада, стверджуючи, що Конгрес встановив рамку для ф'ючерсів на цінні папери через законодавство, ухвалене у 2000 році.
Capital Markets Alliance оспорює схвалення CFTC
Юридичний спір розпочався, коли Capital Markets Alliance подала позов 2 листопада, прагнучи скасувати підхід CFTC до безстрокових деривативів на окремі акції.
Асоціація, до складу якої входять Cboe і Citadel Securities, стверджує, що контракти без дат закінчення повинні кваліфікуватися як свопи на цінні папери під юрисдикцією SEC.
У своїй скарзі вона стверджує, що CFTC перевищила свої повноваження, дозволивши контрактам функціонувати як цінні папери-ф'ючерси. Асоціація також заявляє, що регулятор не зміг належним чином пояснити своє рішення або врахувати потенційні наслідки для ринків цінних паперів.
Адам Форд, секретар асоціації, заявив, що запровадження продуктів поза встановленими регуляторними вимогами може послабити захист інвесторів і нагляд за ринком.
Позивач просить суд скасувати оскаржувані схвалення та заборонити CFTC надавати їм чинності, поки триває судовий розгляд.
Однак компанії, які підтримують регулятора, стверджують, що безстрокові ф'ючерси мають основні характеристики традиційних ф'ючерсних контрактів, зокрема стандартизовані умови, вимоги до маржі та централізований кліринг.
На відміну від звичайних ф'ючерсів, безстрокові контракти не мають запланованої дати закінчення. Фінансові платежі допомагають підтримувати їхній зв'язок із ціною базового активу, а трейдери можуть закривати позиції, не чекаючи на закінчення терміну дії контракту.
Компанії стверджують, що існуюча рамка цінних паперів-ф'ючерсів уже передбачає нагляд з боку обох федеральних регуляторів.
Федеральний суддя ставить під сумнів класифікацію безстрокових ф'ючерсів
Галузева заява надійшла після рішення від 3 листопада, в якому федеральна суддя США Валері Капроні відхилила клопотання альянсу про тимчасовий судовий наказ.
Як crypto.news раніше повідомляв про це рішення, суддя встановила, що альянс не продемонстрував достатньо негайної шкоди, щоб виправдати екстрене втручання.
Однак попередня оцінка Капроні схилялася на користь тлумачення закону позивачем.
Суддя поставила під сумнів, чи відповідають безстрокові деривативи законодавчому визначенню цінних паперів-ф'ючерсів, оскільки вони не передбачають поставки цінного паперу в конкретну майбутню дату.
Вона встановила, що ці продукти, натомість, схоже, відповідають визначенню свопів на цінні папери, які зазвичай підпадають під регулювання SEC.
Незважаючи на ці висновки, суд залишив схвалення чинними та доручив сторонам продовжити подання матеріалів щодо окремого клопотання про попередню судову заборону.
Заперечення CFTC мало надійти 6 листопада, а відповідь альянсу була запланована на 10 листопада, з можливістю змін призначеним суддею.
Нагляд SEC і CFTC залишається спірним
Суперечка виникла після схвалення CFTC 3 листопада перших продуктів безстрокових ф'ючерсів на акції для відповідних вітчизняних торгових майданчиків.
Згідно з рамкою цінних паперів-ф'ючерсів, біржі-учасники повинні мати призначення CFTC та відповідати застосовним вимогам реєстрації SEC.
Coinbase вже подала реєстрації до SEC у вересні, що охоплюють її деривативну біржу та брокерську діяльність.
Запропонована компаніями заява amicus стверджує, що обидва регулятори брали участь в обговореннях щодо поводження з безстроковими деривативами до того, як заявки отримали схвалення.
У ній зазначається, що SEC брала участь у процесі публічних консультацій і що біржі подали свої стандарти лістингу до обох агенцій.
Під час попередніх повідомлень про судовий позов SEC відмовилася коментувати судовий процес, висловивши підтримку фінансовим продуктам, що функціонують під належним регуляторним наглядом.
Віце-голова Coinbase Раян ВанГрак згодом захищав запровадження безстрокових ф'ючерсів на регульовані ринки США.
«США повинні очолювати, а не поступатися цією сферою», — написав ВанГрак.
Шість компаній просять суд відхилити клопотання альянсу про попередню судову заборону, залишивши основну суперечку щодо регуляторної класифікації для подальшого розгляду.
