Cet article est compilé et organisé par BlockWeeks
Les régulateurs mondiaux et américains concentrent leur attention sur le marché des cryptomonnaies. Les législateurs de Washington, quant à eux, s'empêtrent dans des luttes sur plusieurs fronts, ce qui pourrait retarder l'avancement d'une législation majeure liée aux cryptomonnaies ; mais une série de décisions clés et de dates limites pour des propositions de règles approchent rapidement. Ces échéances dans les semaines à venir détermineront les grandes lignes du cadre réglementaire des activités et des acteurs du marché.
La fenêtre réglementaire se resserre
Les autorités de régulation américaines ont ciblé les plateformes d'échange, les plateformes de prêt et les stablecoins. Le président de la SEC, Gary Gensler, s'est exprimé à plusieurs reprises sur la possibilité que certains produits soient considérés comme des valeurs mobilières. Cependant, pour l'industrie des cryptomonnaies, cette vague de régulation était déjà anticipée, et dans certains cas même bien accueillie — un cadre réglementaire plus clair pourrait favoriser une nouvelle vague d'innovation saine.
Les échéances clés des 30 à 90 prochains jours
Vote de la Chambre sur le projet de loi sur les infrastructures. Le projet de loi bipartisan sur les infrastructures déjà adopté par le Sénat contient au moins deux dispositions liées aux entreprises de cryptomonnaies et au marché ; le vote de la Chambre est prévu dans les deux prochaines semaines, après avoir été reporté à plusieurs reprises en raison de conflits partisans et internes au parti.
Livre blanc de la Fed de Boston sur les MNBC. La Fed de Boston devrait publier un livre blanc très attendu, en collaboration avec la Digital Currency Initiative du MIT, pour examiner les considérations liées aux monnaies numériques de banque centrale (MNBC).
Rapport du Trésor sur les stablecoins. Après que Janet Yellen a déclaré en juillet que le gouvernement « doit » établir un cadre réglementaire pour les stablecoins « dès que possible », le Groupe de travail du président sur les marchés financiers (PWG), dirigé par le Trésor américain, préparerait selon certaines sources un rapport recommandant des règles pour les émetteurs de stablecoins.
Nouvelle équipe d'application de la loi du ministère de la Justice. Le ministère américain de la Justice a annoncé mercredi la création d'une « National Cryptocurrency Enforcement Team » (Équipe nationale d'application de la loi sur les cryptomonnaies), chargée de lutter contre les crimes liés aux plateformes d'échange de cryptomonnaies et aux services de confidentialité tels que le mixage et le tumbling, et d'aider à retrouver les fonds perdus à cause de fraudes et d'extorsions.
Calendrier de la SEC et des ETF. Gary Gensler a également laissé entendre que la SEC examinerait de plus près les plateformes d'échange, les plateformes de prêt et les protocoles DeFi. Des dates importantes pour les ETF approchent également : en octobre, les premières réponses seront données pour 5 ETF Bitcoin basés sur des contrats à terme, et la décision finale de la SEC sur le premier ETF Bitcoin au comptant expirera le 14 novembre.
GAFI et FinCEN. Les directives finales du GAFI sur la règle de voyage et les actifs cryptographiques devraient être publiées en octobre ; la règle de FinCEN sur les « portefeuilles non dépositaires » devrait être finalisée en novembre.
Trois fronts au Capitole
L'agenda législatif du Congrès comprend trois négociations interconnectées, toutes liées au programme économique du président : voter le relèvement du plafond de la dette pour éviter le risque de défaut, puis financer le gouvernement pour éviter une fermeture ; la Chambre prévoit de voter sur le projet de loi bipartisan sur les infrastructures contenant au moins deux dispositions sur les cryptomonnaies ; et des négociations sur le projet de loi proposé de 3 500 milliards de dollars sur les dépenses de santé, d'éducation et de climat et les taxes.
Parmi ceux-ci, le projet de loi de financement provisoire est le premier, et sans doute le plus facile à accomplir. Selon le leader de la majorité au Sénat, Chuck Schumer, un accord sur le plafond de la dette a été conclu jeudi, relevant le plafond légal de la dette de 480 milliards de dollars et prolongeant le financement du gouvernement jusqu'au 3 décembre, le vote étant prévu jeudi soir.
Deux dispositions cryptographiques « difficiles à appliquer » dans le projet de loi sur les infrastructures
Le projet de loi bipartisan sur les infrastructures adopté par le Sénat contient au moins deux dispositions liées aux entreprises de cryptomonnaies et au marché, qui seront prochainement soumises au vote de la Chambre. La très controversée « clause de courtier » (article 6045 du code des impôts) a été insérée au dernier moment dans le texte du projet de loi et adoptée par le Sénat. Cette clause impose à un large éventail d'acteurs du marché une obligation de déclaration à l'IRS, alors que certains de ces acteurs sont techniquement dans l'incapacité de se conformer. En raison du report du vote de la Chambre à la fin de la semaine dernière, l'issue finale de cette clause reste incertaine.
Une autre disposition cryptographique glissée discrètement dans le projet de loi sur les infrastructures, également difficile à appliquer, est le §6050I : elle impose une obligation de déclaration pour les transactions cryptographiques « commerciales » supérieures à 10 000 dollars. Selon les détails fournis par Coin Center, en vertu du §6050I, le destinataire d'actifs numériques doit vérifier les informations personnelles de la contrepartie et soumettre un rapport dans les 15 jours suivant la transaction, incluant le nom, le numéro de sécurité sociale et la nature de la transaction. Contrairement à la clause de courtier qui impose des obligations aux fournisseurs de services et intermédiaires, le §6050I fait peser la responsabilité de déclaration directement sur les individus utilisant des actifs cryptographiques et leurs contreparties — même si la transaction ne comporte aucun intermédiaire ni tiers. La formulation « actifs numériques » dans le projet de loi sur les infrastructures s'étendrait également aux destinataires de NFT. Coin Center estime que cette clause de déclaration est inconstitutionnelle et difficile à respecter pour les transactions cryptographiques.
ETF Bitcoin : le 14 novembre et des échéances plus lointaines
Les bourses correspondant aux demandeurs d'ETF soumettent le formulaire 19b-4 à la SEC en leur nom. À compter de la date de soumission, la SEC prend généralement une décision dans les 180 jours, mais peut également choisir de reporter la décision finale jusqu'à un maximum de 240 jours. Après avoir reporté sa décision sur la plupart des ETF Bitcoin au comptant, la SEC doit désormais rendre une décision finale avant le 14 novembre sur le premier ETF Bitcoin au comptant du pays ; les dates limites pour les 5 autres ETF Bitcoin au comptant sont réparties entre le 5 décembre et le 20 janvier de l'année suivante.
Gary Gensler a réaffirmé la semaine dernière son soutien aux ETF Bitcoin basés sur des contrats à terme (suivant les contrats à terme du CME), arguant que l'investissement dans des contrats à terme offre une protection aux investisseurs par rapport à la détention plus directe d'actifs numériques (soutenus physiquement et négociés sur le CBOE ou le NYSE). Mercredi, la base annualisée du BTC (l'écart entre les contrats à terme Bitcoin du CME et le prix au comptant) a atteint son plus haut niveau depuis plusieurs mois, suggérant un retour du sentiment des investisseurs vers une position haussière sur le Bitcoin, tandis que la taille du CME dépasse celle de Deribit, ce qui montre une fois de plus que l'intérêt institutionnel onshore surpasse l'intérêt crypto-natif offshore.
Rapport sur les stablecoins : la première étape du cadre réglementaire
Le Groupe de travail du président sur les marchés financiers (PWG), dirigé par le Trésor et chargé d'explorer les risques liés aux stablecoins et de proposer des mesures d'atténuation, a rencontré l'OCC et la FDIC lors de sa réunion de juillet, et a discuté le mois dernier avec des dirigeants de l'industrie de la réglementation des stablecoins. Les membres clés du PWG incluent la secrétaire au Trésor Janet L. Yellen, le président par intérim de la CFTC Rostin Behnam, entre autres.
Le « Rapport sur les risques des stablecoins », attendu pour la fin octobre, est considéré comme la première étape de la construction d'un cadre réglementaire pour l'industrie des cryptomonnaies. Selon un haut responsable, le rapport devrait recommander la création d'une nouvelle licence limitée permettant aux banques cryptographiques de gérer les stablecoins comme des dépôts.
Le virage vers la « conformité » de la DeFi
Sous la pression réglementaire, les projets DeFi commencent à délimiter activement les frontières. Craignant de constituer des valeurs mobilières ou certains produits dérivés, dYdX a limité l'airdrop de son jeton de gouvernance aux résidents non américains ; l'agrégateur de DEX 1inch a commencé à appliquer un géoblocage aux adresses IP américaines.
La plateforme de prêt Aave prévoit de lancer une plateforme permissionnée, Aave Arc, et une récente proposition vise à introduire Fireblocks pour accéder à des pools de liquidité DeFi permissionnés en liste blanche destinés aux institutions. D'autres plateformes de prêt DeFi comme Maple Finance ont été conçues dès le départ pour des clients entreprises et institutionnels.
En août, Jack Dorsey, PDG de Twitter et Square, a présenté le projet TBD, axé sur le développement d'une plateforme ouverte entièrement sans permission pour créer une bourse décentralisée pour Bitcoin. Maki, le responsable anonyme de SushiSwap, a démissionné le mois dernier, ses intentions n'étant pas entièrement claires.
La clarté réglementaire, un avantage en soi
Le quatrième trimestre à Washington s'annonce chargé : les propositions de dépenses massives à l'agenda de Biden, les nouvelles accusations d'un lanceur d'alerte contre Facebook, les appels à une enquête sur le délit d'initié à la Fed, et les craintes imminentes concernant la dette budgétaire — alors que les membres du Congrès ont du mal à s'entendre même au sein de leur propre parti. Parallèlement, les régulateurs américains ont plusieurs échéances directement liées aux cryptomonnaies qui approchent, notamment plusieurs conclusions d'études sur les MNBC et les stablecoins, ainsi que des décisions sur les ETF Bitcoin. Celles-ci sont considérées comme la première étape de la construction d'un cadre réglementaire et d'une répartition plus claire des responsabilités entre les différents régulateurs.
Bien que les nuages réglementaires ne se soient pas dissipés, des orientations et une clarté accrues de la part des régulateurs devraient favoriser une nouvelle vague d'innovation plus saine et plus durable. Certaines institutions comme Citadel évitent les investissements dans les cryptomonnaies en raison de l'incertitude réglementaire, tandis que d'autres sont limitées dans la détention directe d'actifs cryptographiques et attendent l'approbation du premier ETF Bitcoin américain. Une plus grande clarté réglementaire apportera une concurrence plus intense entre les fournisseurs de services et fournira aux individus et institutions hésitants le « sceau d'approbation » dont ils ont besoin.
L'établissement d'un cadre réglementaire approprié dépend crucialement de l'ouverture de davantage de dialogues entre les régulateurs, les membres de la communauté et les parties prenantes. Ces échéances importantes dans les semaines à venir donneront le ton du marché des cryptomonnaies.
