El cofundador de Figure, Mike Cagney, ha afirmado que 10 empresas han optado por no participar en la tokenización de acciones en OKXICE, cuestionando el atractivo de la propuesta del mercado sin apalancamiento ni préstamo de acciones.
Resumen
- Según Cagney, 10 empresas han optado por no participar, pero el aviso del mercado examinado identifica nueve.
- Las normas de la SEC prohíben que los mercados habilitados extiendan crédito a los participantes para compras de acciones tokenizadas.
- Cagney cuestionó el atractivo del producto aunque reconoció una posible ventaja a través de la distribución de OKX.
- Los tokens de acciones habilitados deben preservar los derechos de los accionistas, lo que los distingue de los productos que solo ofrecen exposición al precio.
Mike Cagney, en una publicación en X del 19 de octubre proporcionada para este informe, situó la cifra en 10 "a partir de la semana pasada" y sostuvo que los inversores estadounidenses estarían mejor atendidos por los mercados nacionales convencionales. Sus comentarios combinan una afirmación sobre las objeciones de los emisores con críticas a las opciones de financiación del producto.
El aviso público del 15 de octubre examinado para este informe nombra a nueve emisores objetores. Cagney no identificó a una décima empresa en la publicación proporcionada, dejando su recuento más alto sin confirmar por el documento fechado del mercado.
Las acciones tokenizadas de OKXICE enfrentan nueve objeciones documentadas
El aviso del mercado enumera a Cerebras Systems, AppLovin, Applied Digital, Rocket Lab, CoreWeave, Verizon Communications, Applied Optoelectronics, Broadcom y UnitedHealth Group como empresas que presentaron objeciones.
Como se cubrió anteriormente en crypto.news, la lista de objeciones de nueve empresas siguió a revisiones anteriores de las divulgaciones del mercado. La versión del 4 de octubre registraba a Cerebras, una revisión del 8 de octubre añadió tres nombres, y el documento del 15 de octubre elevó el recuento publicado a nueve.
La cobertura anterior encontró que ocho objetores aparecían entre las 63 acciones prospectivas originales, mientras que Cerebras quedaba fuera de esa lista. Las fechas de publicación de esas revisiones establecen cuándo se hicieron públicas las objeciones, sin establecer exactamente cuándo presentó cada empresa su respuesta.
Según el marco de la SEC, un emisor puede impedir que el mercado notificante comercialice una versión tokenizada de sus acciones de un tercero no afiliado. La objeción no impone una prohibición general sobre todos los posibles acuerdos de tokenización que involucren a esa empresa.
Las normas de la SEC ya restringen la financiación de los mercados
Al cuestionar el producto, Cagney reconoció un posible beneficio para las empresas por un comprador adicional de las acciones subyacentes.
Luego escribió que no estaba claro si el ecosistema ofrecía una vía para el apalancamiento o el préstamo de acciones, argumentando que la incertidumbre perjudicaba a los inversores. Su crítica abordó la capacidad de utilizar el token financieramente más allá de comprarlo y venderlo.
La orden de la SEC contiene una sección titulada "Sin apalancamiento". Prohíbe que un mercado habilitado extienda crédito a los participantes para comprar acciones tokenizadas, tomar prestados valores o criptoactivos que no sean valores en el mercado, o permitir que esos activos se pignoren.
El aviso de OKXICE declara de forma independiente que el mercado no extiende crédito. Ninguno de los documentos examinados establece un servicio anunciado futuro de préstamo de acciones o margen.
La exención del 17 de septiembre concede un alivio condicional por cinco años a los mercados de negociación habilitados y a ciertos proveedores de liquidez. La cobertura anterior de la exención de negociación de cinco años detalló los requisitos para contratos públicos y auditables y suspensiones coordinadas de la negociación.
En esas condiciones, un centro de negociación debe dejar de negociar el valor tokenizado cuando la negociación de su contraparte convencional se detenga en el mercado de cotización principal. La exención abarca a los creadores de mercado automatizados con permisos y a los fondos de liquidez, sin otorgar a esos centros de negociación el registro de bolsa nacional.
Los derechos de los accionistas distinguen la propuesta de vía estadounidense
Cagney sostuvo que, sin funcionalidad de financiamiento, la oferta no representaba una mejora convincente frente a los tokens de acciones extraterritoriales. Describió a los inversores estadounidenses como mejor atendidos en los mercados nacionales y dijo que los inversores extranjeros podrían obtener exposición al precio en otros lugares.
No obstante, su publicación dejaba espacio para una ventaja comercial a través del alcance de clientes de OKX.
La plataforma propuesta buscaba inicialmente cubrir 63 acciones, según la cobertura del 5 de octubre que citaba el relato de Bloomberg sobre la documentación de la empresa. Ese informe distinguía el centro de negociación estadounidense previsto de los productos extraterritoriales existentes de OKX.
El informe del 5 de octubre decía que la empresa era propiedad a partes iguales de OKX e ICE y estaba copresidida por Cuomo y el ejecutivo de ICE Trabue Bland. Describía planes para solicitar la condición de corredor-distribuidor y comerciante de comisiones de futuros en Estados Unidos, con esas actividades aún dependientes de la aprobación regulatoria cuando los socios anunciaron la empresa.
Según la misma cobertura, la oferta extraterritorial de Acciones Tokenizadas Unificadas de OKX proporciona exposición al precio sin propiedad en la empresa subyacente ni derechos de voto de los accionistas. Esos productos no están disponibles para clientes estadounidenses y operan por separado del centro de negociación OKXICE propuesto.
El marco de la SEC exige derechos de accionista equivalentes para los tokens de acciones elegibles, incluidos dividendos, votos y derechos de liquidación. Los productos sintéticos de seguimiento de precios no cumplen los requisitos bajo esa vía.
En su propio aviso, OKXICE describe tokens respaldados uno a uno por acciones mantenidas a través de un corredor-distribuidor registrado. Cada token representa un derecho sobre valores a una acción, con transferencias en blockchain conciliadas con los registros del tokenizador.
El aviso del emisor inicia un plazo separado de 30 días
Según la orden de la SEC, la negociación del token de acciones de un tercero no afiliado no puede comenzar hasta al menos 30 días naturales después de que el emisor subyacente reciba una notificación por escrito. Una objeción oportuna impide que el centro de negociación notificante ofrezca ese token bajo la exención.
El centro de negociación debe divulgar una objeción recibida dentro de los cinco días hábiles. El plazo corre desde la recepción por parte del emisor, por lo que la publicación de una lista prospectiva de acciones no establece una fecha de inicio común para todas las empresas.
OKX e ICE anunciaron su empresa de tokenización en junio, con Andrew Cuomo nombrado copresidente. Su anuncio describía el acceso propuesto a los futuros de ICE y a los mercados de acciones tokenizadas vinculados a la NYSE como sujeto a aprobación regulatoria.
El anuncio de junio siguió a la inversión estratégica de ICE en OKX en marzo. Según esa cobertura anterior, el monto de la inversión no se reveló, mientras que la valoración reportada de la bolsa era de 25.000 millones de dólares.
