SpaceX 鎖定 400 億美元採購 AI 晶片，馬斯克警告多數新興雲端業者將遭淘汰

SpaceX 表示，它已完成一筆 400 億美元的融資交易，為其資料中心購買 AI 晶片。伊隆·馬斯克利用這一公告警告稱，貸款機構幾乎已完全切斷了對那些依賴 AI 資料中心獲取營收的公司的資金供應。

該融資涵蓋 GPU，即用於訓練和運行 AI 模型的圖形處理器，供 SpaceX 使用，該公司於二月吸收了 xAI。根據一份監管文件，由 Apollo Global Management 管理的一家實體將購買這些晶片並將其租賃給 SpaceX，該投資公司直接向公司放貸，而非透過銀行進行。

馬斯克稱之為債務，但文件描述的是融資租賃，一種運作方式類似貸款的長期租賃。SpaceX將在大約五年內透過季度分期償還約400億美元的本金，外加固定利率的利息，該利率尚未設定。晶片分批到貨，租賃從2027年上半年開始。

「截至過去幾週，債務市場幾乎完全切斷了任何沒有獨立於AI資料中心之可觀營收的公司的資金管道，」馬斯克在X上寫道。「SpaceX為GPU完成了400億美元的債務融資，但我們是投資級，並且有Starlink和發射收入。」

投資級是一種信用評級，告訴貸款方借款人不太可能違約，而穆迪在六月將SpaceX評為Baa1，屬於投資級水準。Starlink是SpaceX的衛星網路業務，它和火箭發射都帶來與AI無關的收入。

「這意味著那200多家新雲端業者將面臨孔雀魚級別的死亡與整併，」馬斯克補充道。「有些會撐過去，但為數不多。」

新雲端業者是專門向AI開發者出租GPU算力的公司。其中規模最大的CoreWeave於2017年以顯示卡挖以太幣起家，後來在2022年該網路終止挖礦後轉向AI領域。

CoreWeave的股價在9月30日至10月16日期間下跌約30%，從87美元跌至61美元，而該公司背負約500億美元的債務。其無擔保債券（即沒有特定資產作為抵押擔保的貸款）在10月中旬的殖利率約為15%，因此投資人要求每年約15%的報酬才願意借錢給它。

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弱點在於，晶片貶值速度很快，而貸款卻要持續數年。CoreWeave 在第二季度計入了近 14 億美元的折舊與攤銷——這是硬體損耗的會計費用——而同期營收約為 26 億美元。

Ken Griffin，Citadel 的創辦人，於 10 月 20 日在该公司的市場會議上表示，GPU 類似於飛機座位，因為一旦存在，增加幾乎不花成本，所以當供給超過需求時，價格可能崩跌。

風險投資家兼創業家 Chamath Palihapitiya 預期，2027 年閒置的 AI 算力將比預測所假設的更多。「現有管線中存在延誤，將在 2027 年讓人措手不及，」他在 X 上寫道。「超大規模雲端業者（顯然）會以優先滿足自身內部算力需求、而非任何第三方需求來因應。」

超大規模雲端業者指的是 Amazon、Microsoft 和 Google 等雲端巨頭。Palihapitiya 表示，這些閒置的硬體雖已購入並付清款項，但其賺取的收益卻低於融資成本，他稱這個問題普遍存在於整個產業，只有一個他未點名的例外。

「2027 年將是動盪的一年，因為它將清除一堆錯誤／糟糕的押注，」Palihapitiya 寫道。「對少數幾家而言，這也將是整合的一年。」

SpaceX 表示，預計在 2026 年底前敲定這筆主融資租賃，而約 400 億美元租賃的利率尚未確定。