SEC將代幣化風險納入2027財年檢查重點

美國證券交易委員會已將代幣化風險納入其2027財年檢查優先事項，並在涵蓋超過34,000名註冊人的計劃中列出了審查領域。

美國證券交易委員會於10月23日宣布了這些優先事項，將不斷演變的市場基礎設施列為風險領域，與投資者保護、私人信貸、網路安全及新興技術並列。其檢查計劃涵蓋投資顧問、投資公司、經紀自營商、清算機構、過戶代理人及其他受監管業務。

新聞稿指出：「與不斷演變的市場基礎設施相關的風險，包括國債清算改革、代幣化及相關發展。」

該機構表示，檢查觀察結果、市場發展、投資者關切及行業參與情況為其選擇提供了依據。該清單並非詳盡無遺，檢查人員可能會隨著產品、服務及市場狀況的發展而改變其重點。

代幣化審查點名清算機構及SCI實體

檢查部的完整報告將代幣化列為其將在清算機構審查的高風險領域之一，與違約、復原、清盤安排、證券借貸及營運並列。

在其《系統合規與完整性條例》部分，該部門列出了代幣化證券、延長交易時段、量子計算及先進智慧技術。審查將檢視受涵蓋實體對雲端服務及其他外部供應商的依賴情況。

根據該報告，過戶代理人檢查將涵蓋用於執行過戶代理人職能的新興技術、所有權記錄、轉讓，以及資金和證券的保障措施。

美國證券交易委員會審查伴隨有條件的代幣化股票交易

該檢查議程緊隨委員會9月17日的創新豁免之後，該豁免對某些交易代幣化全國市場系統股票的區塊鏈場所給予了有條件救濟。

美國證券交易委員會的公告允許符合條件的代幣化證券場所透過需許可的自動化做市商流動性池將買方和賣方聚集在一起。進入這些流動性池須遵守另行規定的條件。

該機構表示，符合條件的場所面臨股票代碼數量和交易量的限制。它們必須核實代幣持有人獲得與同等傳統股票所有者相同的權利。

美國證券交易委員會要求場所在接納由非關聯第三方代幣化的某些股票之前通知相關基礎發行人，給予該發行人提出異議的機會。智能合約必須公開、可審計，並部署在公開、無需許可的分散式帳本上。

根據該豁免公告，當基礎股票的主要上市交易所暫停交易時，交易必須停止。

美國證券交易委員會主席Paul Atkins在其隨附聲明中表示，聯邦反欺詐和反操縱條款繼續完全適用。他將該命令描述為《證券交易法》第36條下的臨時救濟，涵蓋特定場所和流動性提供者。

Atkins表示，場所必須是美國人士並遵守財政部制裁計劃。准入標準必須將參與限制在符合條件的交易者範圍內，而符合條件的股票代幣必須保留股息和投票權。

他的聲明呼籲公眾提供意見，以協助委員會制定規範鏈上市場的永久性規則。Atkins 將這項救濟措施描述為臨時措施，同時該機構正在考慮進一步的變更以適應區塊鏈交易，並將投資者保護附加於參與之上。

豁免並未解決所有註冊問題

時任 SEC 委員的 Hester Peirce 在 9 月 17 日的聲明中表示，委員會將觀察各公司如何使用這些豁免，然後再就其監管分類得出結論。

她表示，依賴該救濟措施本身並不能確立參與者即為交易所或交易商。這些豁免適用於美國人士，包括現有企業和新進入者。

Peirce 描述該框架為一個機會，用以研究代幣化股票在不同區塊鏈環境中如何交易以及與傳統市場如何互動。她表示，委員會仍對其他模式持開放態度，包括可在無需豁免的情況下於現行《交易法》要求範圍內運作的安排。Peirce 表示，臨時救濟將讓監管機構和市場參與者在設計更持久的規則之前觀察實際交易活動。

在 9 月 25 日報導的另一次講話中，Peirce 倡導使用零知識證明和憑證進行身份驗證。她關於基於隱私的合規的提案並未改變現有的客戶身份識別或反洗錢要求。

該檢查發布文件另行將經紀交易商的財務責任、交易實務、監督和反洗錢合規列為優先事項。其投資者保護議程包括複雜、較高風險和流動性不足的產品，而私募基金和私人信貸則在名單上佔有各自的位置。

機構持續籌備代幣化證券服務

摩根士丹利的籌備工作說明了金融機構仍在進行的營運工作。正如 crypto.news 於 10 月 12 日報導，該銀行將其預期的代幣化股票時間表從 2026 年下半年推遲至 2027 年第一季。

其數位資產策略主管 Amy Oldenburg 表示，合適的產品和機構需求仍在發展中。計劃中的服務將把代幣化證券添加到該銀行的 Trajectory Cross 替代交易系統；該報導並未指明確認的推出日期或合資格股票名單。

歐洲當局正在另行審查代幣化抵押品。歐洲證券和市場管理局 10 月 9 日的諮詢尋求有關託管、贖回、估值以及清算機構能否在成員違約期間清算代幣化資產的證據。

該諮詢給予銀行、清算機構、託管人和技術提供商直至 2027 年 1 月 15 日的時間作出回應。ESMA 計劃在 2027 年第一季評估提交的意見，然後決定是否需要進一步的監管行動。