去中心化交易平台 Papertrade 面臨價格操縱的指控，此前據報導有兩個加密貨幣錢包在 Hyperliquid 上進行了價值約 2000 萬美元的交易，將以太坊價格移動了 0.1%–0.2%，同時持有價值數億美元的倉位。
摘要
- Papertrade 面臨指控，稱兩個錢包最近透過在 Hyperliquid 上的大額交易操縱了以太幣價格。
- 研究人員聲稱，約 2000 萬美元的訂單將 ETH 報價移動了 10 到 20 個基點。
- Papertrade 使用 Hyperliquid 訂單簿中間價定價，用於與其流動性池結算的合成交易。
- 根據官方交易文件，Hyperliquid 使用獨立的預言機價格和標記價格進行保證金計算。
- 10 月 11 日報導的最初指控沒有附帶經核實的損失數字或平台回應。
加密貨幣交易員 Run 於 10 月 11 日報導了這些擔憂，此前 X 用戶 Boblob (@Dr_bobo54) 聲稱兩個錢包正在利用 Papertrade 定價系統中的弱點。這些指控涉及在 Hyperliquid 上的大額以太幣交易以及在 Papertrade 上相應的槓桿倉位，Papertrade 使用 Hyperliquid 的訂單簿價格來計算交易價值。所指控的操縱行為或由此產生的任何損失均未經獨立核實。
此警告發布之際，Papertrade 最近在 HyperEVM 上推出，HyperEVM 是連接到 Hyperliquid 區塊鏈的智能合約環境。
Papertrade 面臨涉及 2000 萬美元 ETH 交易的指控
根據 Boblob 的說法，兩個錢包據稱在 Hyperliquid 上各自執行了價值約 2000 萬美元的交易，短暫地將 ETH 價格移動了 10 到 20 個基點。
一個基點等於 0.01%，意味著報告的價格變動代表約 0.1%–0.2% 的變化。
該研究人員聲稱，這些錢包同時在 Papertrade 上建立了多頭倉位，合併名義價值達到數億美元。
當資產價格上漲時，多頭倉位通常會受益。Papertrade 的定價系統允許交易者使用源自 Hyperliquid 訂單簿的價格來開倉或平倉。Boblob 指控這些交易者利用了這種關聯，在 Hyperliquid 上移動參考價格，同時在 Papertrade 上維持大得多的倉位。
該研究人員將 Papertrade 描述為「正被兩個錢包積極利用」，並呼籲解決疑似弱點。該聲明仍是一項指控。沒有獨立核實的交易分析確定錢包操作者的身份，或確認他們的交易透過價格操縱產生了利潤。
TokenPost 於 10 月 11 日 報導，所指控的交易涉及 Papertrade 上價值九位數的倉位，以及在 Hyperliquid 上報導的 2000 萬美元訂單。該報導沒有提供經核實的錢包地址、交易哈希或獨立建立的損失計算。
Papertrade 的定價系統引發操縱擔憂
這些指控聚焦於 Papertrade 決定使用 Hyperliquid 最佳買價和最佳賣價的中間點作為其參考交易價格。
最佳買價代表買方準備支付的最高價格，而最佳賣價是賣方願意接受的最低價格。Papertrade 的官方 文件 解釋，其智能合約讀取這些價格之間的中間點，以確定倉位的開倉和平倉價格。與直接匹配買家和賣家的交易所不同，Papertrade 使用客戶與其流動性池之間的合成交易。
當用戶開倉時，合約記錄當前參考價格。當倉位平倉時，協議使用更新後的價格計算由此產生的利潤或損失。該平台在支持的市場（包括比特幣和以太坊）上提供高達 1000 倍的槓桿。
其文件描述了無需傳統訂單簿滑點或資金支付的交易，但受每個市場允許持倉量限制的約束。Rune 認為，這種安排會產生潛在弱點，因為最佳可用買入價和賣出價可能會隨著訂單進入或離開 Hyperliquid 訂單簿而變化。
該交易者指出 Papertrade 發布的風險披露，其中將最佳買價和賣價可能被操縱列為未解決的擔憂。
根據 Rune 討論的文件摘錄，交易者可能透過以新的最佳買價或賣價下單來影響中間價，即使該訂單未成交。
如果 Papertrade 在沒有獨立檢查的情況下接受由此產生的價格，則可能使用不代表當前市場價值的報價來開倉或平倉。該平台的文件指出了與合約經濟、交易曝險限制、營運保護和權限管理相關的擔憂。
然而，存在已記錄的風險並不能證明已發生成功的漏洞利用，也不能證明用戶已遭受損失。
Hyperliquid 為自身交易保障使用不同價格
Papertrade 使用訂單簿中間價，與 Hyperliquid 計算永續期貨價格的原生方法不同。
Hyperliquid 的官方文件描述了旨在減少異常交易活動影響的獨立預言機價格和標記價格。
預言機價格使用來自中心化交易所價格的加權中位數。Hyperliquid 驗證者大約每三秒更新一次該值。對於標記價格，該交易所結合了多個輸入，包括其自身市場價格和其他交易場所的價格。
Hyperliquid 使用標記價格來計算未實現盈虧、評估保證金要求並觸發清算。Papertrade 的文件描述了另一種安排，其中其合成交易合約直接參考 Hyperliquid 的最佳買價和賣價中間價。
因此，Papertrade 報告的曝險擔憂涉及其自身的定價設計。這些指控並不能證明 Hyperliquid 的區塊鏈、原生交易引擎或預言機系統遭到入侵。這一區別源於此前涉及與 Hyperliquid 連接的應用程式所使用的價格參考的問題。
7 月，一個與 Hyperliquid 相關的 SK Hynix 永續合約經歷了 17.9% 的價格下跌，此前韓國一筆異常交易影響了該合約使用的外部價格。營運商 Trade.xyz 在持倉受到突然波動影響後調查了該事件。
調查後，Trade.xyz 表示將承擔與定價異常相關的符合條件的清算損失。
該事件涉及不同的合約和定價方法。它並不能證明涉及 Papertrade 的指控成立。
Papertrade 損失索賠仍未得到確認
Papertrade 的交易結構將其流動性池置於客戶持倉的對立面，盈虧直接通過協議計算。根據其文件，該池初始沒有存入流動性，並隨著交易者實現虧損而增長。
該系統使用一種名為 PAPER 的代幣，該代幣與符合條件的交易虧損相關聯發行。持有者可以質押該代幣，根據協議規則參與分配。如果流動性池沒有足夠資金來支付盈利提款，盈利結算可以進入支付隊列，直到資金可用。
一份關於該協議機制的獨立描述確認，Papertrade 持倉涉及真實資金，支付取決於池中可用流動性。
最新的操縱指控尚未確定可疑交易是否影響了該池、產生了未付索賠或導致了已實現的提款。10 月 11 日流傳的報告聚焦於所報告的交易模式和定價擔憂，但沒有確認據稱被提取的金額。
此案例與已驗證的事件不同，在那些事件中，調查人員已識別出受影響的資金並重建了交易記錄。例如，根據區塊鏈安全公司 SlowMist 的調查，Float Protocol 在八月的定價攻擊中損失了約 28,000 美元。
該公司將此漏洞歸因於現貨價格受到操縱，影響了該協議計算流動性提供者份額價值的方式。
Vesu 在錯誤的價格數據引發多個借貸池的清算後，報告了 300 萬美元受影響的抵押品。Vesu 將此事件歸因於外部定價饋送出錯，並開始與其他組織協調以處理受影響的倉位。
就 Papertrade 而言，現有的 10 月 11 日報告並未包含對受影響倉位的獨立驗證評估、已確認的提款或用戶賠償。
在所審查的來源中，未發現 Papertrade 針對這兩個錢包指控的任何已確認公開回應。該平台尚未宣布經核實的損失總額、賠償安排或更改其基於 BBO 定價系統的時間表。
