Papertrade 已安排其 HyperEVM 永續合約交易所於 10 月 10 日開始交易，槓桿最高可達 1000 倍，此前 DefiLlama 追蹤到開盤前約有 8530 萬美元的存款。
摘要
- 追蹤到的 8530 萬美元存款包括交易者餘額和協議的自營池。
- 交易計劃在美國東部時間上午 10 點進行，此前將進行計劃中的 HyperEVM 升級。
- 當池子無法覆蓋結算時，盈利交易者的利潤會進入支付隊列。
- PAPER 代幣透過已實現虧損鑄造，錢包之間的轉帳最初被禁用。
Papertrade 表示，其網站將在計劃的網路升級後於美國東部時間上午 10 點開放交易，存款將提前 15 分鐘暫時暫停，以優先處理交易活動。
在啟動公告中，團隊指示用戶在開盤前為其帳戶注資：
「如果您希望參與啟動，您必須預先存款。」
根據其推出計劃，該交易所最初將透過其前端和經批准的交易中繼器接受交易。團隊表示，在該階段，直接公開訪問交易合約將保持受限。
Papertrade 的 8530 萬美元存款包括客戶餘額
在開盤前，DefiLlama 追蹤到約 8530 萬美元存入 Papertrade。其衡量方式將客戶交易餘額與協議擁有的池子合併計算，而非僅計算可用於支付盈利頭寸的資金。
根據 Papertrade 的文件，自營池開始時沒有資本，並在交易者實現虧損時接收資金。因此，客戶存款不會自動成為用於結算其他參與者收益的儲備。
當盈利頭寸平倉且池子沒有足夠資金時，文件稱未支付的收益將成為支付隊列中的債務索賠。隨後的交易虧損提供支付排隊利潤所需的資金。
一位 Papertrade 建構者另外澄清，關閉盈利頭寸會釋放交易者的原始抵押品。如果池子無法覆蓋，只有利潤進入隊列，將初始交易資金的存取與收益支付分開。
根據記錄的模型，交易者可以關閉盈利頭寸而不立即收到全部利潤。支付機制取決於可用的池子資本，而交易者的原始抵押品在平倉時再次可用。
交易使用 Hyperliquid 價格而不進入其訂單簿
對於進出價格，Papertrade 的文件指定了 Hyperliquid 最佳買賣報價之間的中點。頭寸仍然是針對 Papertrade 自身池子的合成合約；該協議不會在 Hyperliquid 上放置匹配的永續合約交易。
儘管該場所使用 Hyperliquid 價格，文件將協議擁有的池子確定為其交易者的對手方。Papertrade 的結算規則，包括利潤隊列，適用於這些頭寸。
文件還描述了無需定期資金支付的交易。報價使用中間價，受市場曝險限制，而費用取決於頭寸是以盈利還是虧損平倉。
在盈利平倉時，協議透過其文件所稱的不對稱影響削減來減少收益。該機制不是對頭寸的全部價值收取交易費，而是取一部分利潤。
對於虧損頭寸，文件稱交易者支付已實現虧損而無需額外費用。這些虧損流入結算盈利交易的同一個池子，並支持對 PAPER 質押者的合格分配。
美國永續合約計畫涉及註冊交易基礎設施
在同一個交易生態系統內，Payward 為符合資格的美國客戶提出了另一條途徑。正如 crypto.news 於 9 月 16 日報導，Kraken 母公司宣布了使用 Bitnomial 和 Hyperliquid 的 HIP-3 基礎設施的受監管 Hyperliquid 永續市場計畫。
根據 Payward 的提案，Bitnomial Exchange 將創建並管理這些市場，而 Bitnomial Clearinghouse 將負責清算與結算。該公司表示，客戶需要通過 NinjaTrader Clearing 的批准並被納入所需的存取清單；擬議的市場仍須獲得監管批准。
在 8 月 31 日一份審視Hyperliquid 美國監管途徑的報告中，前 SEC 高級法律顧問 Ashley Ebersole 表示，向美國散戶客戶提供離岸式永續合約將需要監管機構確立這些合約如何符合現行法律。
根據 Ebersole 的說法，與商品掛鉤的永續合約可能主要歸屬於 CFTC 的監管範圍，而與證券掛鉤的合約則可能涉及 SEC 的要求。他表示，一個合規的結構可能需要涵蓋交易場所、清算業務和中介機構的註冊，以及為容納這些產品所需的任何規則或豁免。
PAPER 發行伴隨虧損而來，質押支付受到限制
對於虧損的參與者，Papertrade 的文件將 PAPER 描述為一種提供池相關收入存取權的代幣。供應量從零開始，代幣從已實現虧損中鑄造，沒有為團隊或創投投資者保留任何分配。
當追蹤的池資本仍低於 200 萬美元時，文件將初始發行率設定為每美元合格虧損基礎 100 PAPER。該比率隨後沿協議的排放曲線下降。
在推出時，文件允許質押和解除質押，但禁用錢包之間的轉帳。因此，初始代幣功能集中於參與質押機制，而非用戶之間可轉讓的所有權。
根據質押規則，合格的已結算交易僅在支付隊列為空且池能夠覆蓋分配時，將已實現利潤和虧損的 1% 份額分配給質押者。文件還允許從超過其所述 500 萬美元獎勵上限的池收益中進行進一步分配。
在行政控制方面，Papertrade 表示其營運者可以暫停新倉位、凍結個別市場並調整費用參數。合約升級必須通過七天的時間鎖。
