以太坊联合创始人维塔利克·布特林（Vitalik Buterin）主张，ETH 应主要被视为一种价值储存手段，而非通过交易手续费销毁来估值，并对长期以来围绕该加密货币日益稀缺性构建的投资论点提出了质疑。
摘要
- 维塔利克·布特林主张，ETH 应优先考虑价值储存属性，而非无限期地最大化网络交易手续费销毁。
- 布特林表示，即使手续费销毁无法抵消代币发行，以太坊也应保留 EIP-1559。
- 以太坊的去中心化、抗审查性、隐私和安全性，构成了布特林如今所偏好的 ETH 长期投资逻辑的基础。
- 布特林主张，最大化以太坊交易手续费可能会损害可负担性、去中心化以及抵御外部控制的能力。
- 以太坊二层网络的增长减少了主网手续费销毁，同时开发者继续推进隐私和安全性方面的进展。
在 X 上的一篇帖子中，布特林表示，以太坊应专注于去中心化、安全性以及抵御外部控制，而不是最大化通过网络手续费销毁的 ETH 数量。他坚持认为 EIP-1559 应继续保留，但对手续费销毁能否可靠地支撑该资产的估值提出了质疑。
此番言论发表之际，ETH 交易价格接近 2,240 美元，且在网络活动低迷时期，以太坊继续发行的代币数量多于销毁数量。布特林的论点将网络的长期可靠性置于为代币持有者创造更高手续费的努力之上。
维塔利克·布特林质疑以太坊的手续费销毁估值
布特林对将 ETH 视为一种其价值可通过可预测的手续费流来计算的资产这一经济推理提出了质疑。
该论点假设，销毁代币的价值可以支撑一种加密货币的市值，就像经常性收入可以支撑一家企业的估值一样。
在他的解释中，布特林使用了一个涉及每年 10 亿美元代币销毁和 4% 折现率的例子。根据该计算，这种经常性销毁理论上可以证明 250 亿美元的估值是合理的。
然而，他主张，此类计算依赖于手续费收入即使在基础代币贬值时仍保持稳定。
“ETH 作为手续费销毁代币，从来就没有看起来那么强，”布特林写道，并指出大量以太坊活动是由加密货币投机驱动的。
在 2021 至 2023 年期间，网络用户通过交易手续费销毁了数百万枚 ETH，其中包括 NFT 交易和去中心化金融需求旺盛的时期。
布特林主张，这些活动中的大部分依赖于已在加密货币市场内流通的财富。因此，ETH 价格的大幅下跌可能会减少产生这些手续费的相关支出。
他承认，代币化的现实世界资产如今为以太坊提供了更多与传统市场相关的金融活动，尽管他并不认为成熟的金融产品会重现与投机性 NFT 交易相关的极端手续费。
更高的以太坊手续费可能与去中心化相冲突
布特林论点的第二部分涉及：如果开发者将手续费创造视为网络的首要目标，以太坊将需要变成什么样。
他将一个以收入为导向的大型区块链的职责与一家大型企业的职责进行了比较，主张持续竞争将需要大量的开发支出和更具干预性的治理。
Buterin 使用一个假设性的融资模型估算，如果以太坊采用企业式的做法，其协议研发每年可能需要约 70 万枚 ETH。
这样的支出会引发疑问：谁控制这些资金，以及还有多少验证者补偿可以保留。
他认为，最大化交易费收入可能会推高 gas 价格，使以太坊对寻求隐私和安全金融交易的人而言更难使用。
这个问题已经出现在关于以太坊经济模型的争论中。8 月，crypto.news 研究了 ETH 销毁量下降的情况，此前该网络将更多交易活动转移到更便宜的二层系统上。
以太坊 2024 年 3 月的 Dencun 升级降低了二层交易成本，使应用能够处理活动而无需产生同等水平的主网费用。
因此，由于新发行的代币超过了通过 EIP-1559 移除的代币，ETH 供应经历了净通胀时期。
ETH 价值储存论的核心在于安全性与稳定性
Buterin 偏好的方案更强调以太坊在长期内保持可靠。
他通过去中心化和 CROPS 来描述该网络的优势，CROPS 指的是抗审查与抗捕获、开源开发、隐私和安全。
对于长期 ETH 持有者，他认为该网络在技术变革和政治压力下存续的能力，应比最大化年度费用销毁更重要。
他指出了保守的协议开发、后量子安全以及减少对专用基础设施依赖的努力。
以太坊现有的开发工作包括 Kohaku 钱包隐私工具，该工具旨在保护交易信息，同时改善用户对其资产的控制。
Buterin 指出，多签名钱包、私有账户抽象和分叉选择强制包含列表（Fork-Choice Enforced Inclusion Lists）是可能支持他所偏好方向的技术。
拟议的 FOCIL 交易机制将使区块构建者更难排除符合条件的交易，从而增强抗审查性。
他坚持认为，支持代币化资产、抵押安排和去中心化交易仍与这一方案兼容，因为此类服务扩展了 ETH 持有者能做的事情，而无需以太坊最大化费用。
Buterin 表示 EIP-1559 销毁应继续
Buterin 明确表示，他的言论并不等同于提议放弃以太坊现有的费用销毁系统。
“EIP-1559（包括其销毁）是好的，我们应该保留它们，”Buterin 表示。
在 EIP-1559 下，以太坊销毁交易费的基础部分，同时继续向验证者发行新的 ETH。供应量是上升还是下降取决于这两个过程之间的平衡。
Buterin 认为，即使费用销毁量无限期低于抵消发行所需量的 10%，ETH 仍可保留其价值储存的吸引力。
他将这一立场与以太坊的长期安全联系起来，认为随着人工智能带来新的技术风险，机构和个人可能越来越看重稳定、抗审查的基础设施。
