代币化股票提供全天候价格信号，纳斯达克计划延长交易时段

Bitfinex 主张股票市场应实行 24/7 全天候交易，并援引国际货币基金组织（IMF）的研究称，87% 至 99% 的隔夜代币化股票价格变动，在常规证券市场开盘后五分钟内便已出现。

Bitfinex 在 10 月 23 日的一篇文章中表示，在华尔街准备推行工作日近 23 小时交易时段之际，代币化股票已经提供了连续交易。该交易所将这项研究作为证据，表明基于区块链的市场可以在常规交易场所休市时提供价格信号，同时承认代币交易是否驱动了这些价格仍存在不确定性。

纳斯达克公布的时间表计划于 12 月 6 日启动新的隔夜交易时段，但具体实施取决于市场数据基础设施的准备情况以及美国证券交易委员会（SEC）相关规则的变更。其拟议的时间安排保留了每日维护暂停和周末休市。

代币化股票与开盘价之间存在关联

IMF 的 10 月《全球金融稳定报告》将隔夜代币化股票的收益率与标的证券在美国常规交易时段开盘后前五分钟的收益率进行了比较。其估计的传导率介于 87% 至 99% 之间。

该基金组织将这一结果描述为两个市场对相似信息作出反应的证据。该计算衡量的是收益率之间的关系；它并不能证明代币化交易场所导致了常规市场的开盘走势。

研究人员考察了覆盖标普 500 指数、纳斯达克、特斯拉、谷歌和英伟达的五种流动性较强的敞口，使用了 Ondo 和 xStocks 代币，涉及 11 个交易场所。该样本规模为 3.45 亿美元，约占截至 7 月 31 日代币化股票市场总规模的 15%。

该报告发现，超过一半的交易发生在美国常规交易时段之外。报告警告称，其早期发现可能无法描述市场在进一步普及后的运作方式。

Bitfinex 支持连续交易的理由包括能够跨时区对新闻作出反应。其文章以香港和新加坡的投资者为例，在这些地区，华尔街的常规交易时段正值傍晚和夜间。

Bitfinex Securities 运营主管 Jesse Knutson 认为，交易限制可能会将交易活动推向重新开盘的时段。

“阻止交易并不一定能阻止风险。它可能会将交易活动集中到市场重新开盘的那一刻。”

Bitfinex 承认，在 IMF 的分析中，代币化股票的流动性低于常规证券，波动性也更高。其文章描述了该基金组织对自动清算的担忧，以及为连续市场调整熔断机制和其他保障措施的建议。

纳斯达克的计划时间表保留每日和周末休市

纳斯达克的信息中心表示，计划中的隔夜交易时段将从美国东部时间晚上 9 点持续至凌晨 4 点。结合现有交易时段，交易将从周日晚上持续至周五晚上，每日在晚上 8 点至 9 点之间暂停。

纳斯达克表示，其常规的上午 9:30 至下午 4 点交易时段将保留开盘和收盘集合竞价。在晚上 9 点至午夜之间执行的交易将采用下一个日历日的交易日期，结算条款以该日期为准。

该交易所的常见问题解答称，该时间表适用于纳斯达克股票市场。纳斯达克德克萨斯、PSX 和纳斯达克期权交易所将保留其现有交易时间。

根据该常见问题解答，其假日安排将允许在周一至周四之间的美国交易所假日于晚上 9 点开始交易。尽管已宣布 12 月的目标日期，该页面仍将实施描述为有条件的。

交易增长伴随着对美国需求的质疑

代币化股票活动已超出IMF研究的参考期。据crypto.news此前报道，DWF Labs估计10月5日当周的市场价值为38亿美元，每周去中心化交易所交易量为25.4亿美元。

该公司的数据表明，每周DEX交易量达到1月份水平的55倍，尽管10月份的总量仍低于8月31日当周记录的72.6亿美元。DWF Labs测算，截至10月15日，部署在DeFi中的代币化股票为3.13亿美元。

该公司估计，部署的DeFi资本约占代币化股票市场价值的8%，而1月份约为2%。

DWF Labs将交易所交易与区块链地址之间的转账区分开来，后者可能包括涉及借贷协议的资金流动。其报告测算每周转账额为175亿美元，这是与现货DEX交易量分开的另一个数字。

在9月份的一份评估中，TD Cowen预计美国对代币化股票的需求有限，因为国内投资者已经能够高效地获得传统股票。分析师Reid Noch表示，代币化平台需要提供足以抵消其运营复杂性和受限流动性的优势。

TD Cowen警告称，交易场所保持开放并不能保证有利的执行。其分析称，当较少的交易者和流动性提供者在美股主要交易时段之外参与时，稀薄的资产池可能产生较弱的价格。

摩根士丹利的准备工作延续至2027年

一些机构的准备工作仍未完成。据10月12日的报道，摩根士丹利将其预期的代币化股票时间表从2026年下半年推迟至2027年第一季度。

该行数字资产策略主管Amy Oldenburg表示，合适的产品和机构需求需要更多时间来发展。计划中的支持涉及其现有的Trajectory Cross另类交易系统，该系统处理传统股票、交易所交易基金和美国存托凭证。

在该更新中，该行尚未宣布最终启动日期或符合条件的股票名单。其准备工作包括专有钱包基础设施以及通过其数字资产实验室开展的区块链应用工作。