David Bailey 的比特币财库公司 Nakamoto 已获得 Kraken 1.65 亿美元贷款的延期，将所有剩余本金还款推迟至 2027 年，与此同时该公司的股票市值已跌破其未偿债务。
摘要
- Nakamoto 将其 Kraken 贷款的到期日延长至 2027 年，完全取消了 2026 年内的所有计划本金还款。
- Nakamoto 欠 Kraken 1.65 亿 USDT，超过其周四约 1.04 亿美元的股票市值。
- Nakamoto 质押了 3,030 枚比特币，按周五约每枚 68,800 美元的参考价格计算，价值约 2.08 亿美元。
- Kraken 将把符合条件的比特币衍生品计入抵押品要求，负净值视为零。
- Nakamoto 在 9 月份持有 4,283 枚比特币，此前曾出售加密货币以减少债务并支持运营。
根据 11 月 12 日提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件，Nakamoto（纳斯达克代码：NAKA）于周三与 Kraken 签署了一份修订协议，将原定于 2026 年 12 月到期的 6,000 万美元还款推迟。该公司欠 1.65 亿 USDT，而其股票周四收盘价为 5.79 美元，市值接近 1.04 亿美元。
该协议达成之际，比特币交易价格低于 69,000 美元，这给 Nakamoto 的持仓带来压力，而这些持仓正是该笔贷款的抵押品。截至 9 月底，该公司近 71% 的比特币已质押给 Kraken。
Nakamoto 将 1.65 亿美元 Kraken 贷款还款推迟至 2027 年
根据修订后的协议，Nakamoto 将于 2027 年 12 月 4 日偿还 6,000 万 USDT，而非 2026 年 12 月 4 日。剩余的 1.05 亿 USDT 将于 2027 年 6 月 30 日到期。
此次延期意味着 Nakamoto 在 2026 年剩余时间内没有 Kraken 融资安排下的计划本金还款。该公司通过其子公司 Nakamoto Holdings 获得了这笔融资，由运营 Kraken 的 Payward Interactive 担任贷款方。
在公司声明中，Nakamoto 首席投资官 Tyler Evans 表示，修订后的条款将给予管理层更多时间来管理其义务。
“本次修订延长了我们的资金跑道，并使我们的抵押品状况更具韧性，”Evans 表示。
他解释说，公司预计该安排将在比特币价格波动期间提供更多灵活性，同时管理层将专注于其运营业务和加密货币持仓。
根据 2025 年 12 月建立的融资安排，Nakamoto 的债务最初为 2.1 亿 USDT。6 月份，该公司在出售比特币和衍生品后将这一金额减少了 4,500 万 USDT。
正如 crypto.news 此前报道，该交易产生了约 4,800 万美元的净收益，其中大部分资金用于偿还债务。
比特币价格下跌降低了 Nakamoto 的抵押品价值
Nakamoto 的季度财务报告显示，截至 9 月 30 日，该公司持有 4,283 枚 BTC，其中包括 3,030 枚质押给 Kraken 贷款的 BTC。
当比特币交易价格接近 83,565 美元时，这些质押币的申报价值约为 2.532 亿美元。
周五比特币交易价格约为68,800美元时，同样的3,030枚BTC价值约为2.085亿美元。这大约相当于未偿还的1.65亿美元本金的126%。
截至9月底，该公司在抵押安排之外还保留了另外1,253枚BTC。按周五的参考价格计算，这些持仓价值约为8,620万美元。
Nakamoto的财务报表显示，其比特币总购入成本为5.063亿美元，相当于其9月持仓每枚约118,200美元。其比特币在季末报告的公允价值为3.579亿美元。
该公司警告称，比特币价格进一步下跌可能会减少其可用流动性，并影响其履行财务义务的能力。
根据贷款协议，如果抵押品低于所需的维持门槛，Nakamoto必须偿还部分债务、提供额外的比特币抵押品，或两者兼施。
若进一步跌破合同约定的清算门槛，可能触发违约事件，使Kraken能够出售已质押的比特币。
Kraken同意将比特币期权计入贷款抵押品
该修订改变了Kraken评估支持Nakamoto债务的抵押品的方式。
根据新条款，Kraken在计算抵押品维持和清算要求时，可以将该公司比特币衍生品头寸的净值计入其中。
Kraken将每日评估这些头寸。如果其合计价值变为负值，贷款方将在这些计算中将其计为零。
Nakamoto表示，该安排可能有助于保护性期权在公司需要提供额外抵押品之前抵消已质押比特币的损失。
截至9月30日，该公司持有覆盖2,000枚BTC的看跌期权，行权价为55,000美元，到期日为12月25日。
该公司卖出了覆盖2,150枚BTC的看涨期权，价格区间为80,000美元至110,000美元。这些合约使Nakamoto能够收取权利金，同时限制了被覆盖头寸的潜在收益。
该公司报告称，季末衍生品净负债约为645万美元，这意味着根据修订后的计算方式，这些头寸不会贡献任何正的抵押品价值。
Nakamoto已减少比特币持仓以管理债务
Nakamoto已经出售了部分比特币储备，用于资助运营和减少借款。
该公司在2026年第一季度出售了284枚BTC，另外约600枚BTC的出售以及某些衍生品帮助为其6月的还款提供了资金。
其早前的比特币出售发生在一项重组之后，该重组将前KindlyMD业务转向加密货币投资和比特币相关业务。
Nakamoto目前通过BTC Inc.和UTXO Management经营涵盖金融服务、资产管理和比特币媒体的业务。
该公司报告称，截至9月30日拥有1,940万美元的现金及现金等价物。其季度文件显示，2026年前九个月经营活动消耗了3,680万美元现金，而2025年同期为1,590万美元。
