Hyperliquid政策中心（HPC）已就新的《加密资产条例》草案向美国证券交易委员会（SEC）提交了正式意见。该组织支持监管机构的一般性倡议，但表示该文件目前的形式包含系统性的法律陷阱。
为使拟议草案行之有效，加密行业要求做出五项根本性修改。
今年8月，SEC首次提出了这一折中方案：初创企业将被允许通过简化机制每年筹集最多7500万美元，并将获得“安全港”地位，从而保护成熟代币免受监管机构的起诉。
在此之前，该机构使用1946年的豪威测试（Howey test）来评估加密市场，而该测试是为佛罗里达柑橘种植园的股票交易而设立的。由于法律僵局，美国Web3初创企业多年来一直迁往海外或屏蔽美国用户。
SEC提案存在什么问题：初创企业面临的五个陷阱
Hyperliquid的律师指出，SEC的新折中方案仍脱离现实。该政策中心的主要反对意见归结为五个关键类别：
- 空投的地位
- 合规的概念
- 安全港的条款
- 二级市场整合
- 联邦豁免的期限
该条例必须明确规定，为链上活动免费分发代币不构成投资合同，因为用户并未投入资金，也不承担财务风险。此外，完成验证（KYC）或连接钱包以接收空投，在法律上不能被解释为对该资产的“支付”。
另外三项修改涉及项目的长期存续。目前，要进入安全港，项目必须承认在开发阶段该代币依赖于管理层，这自动使初创企业面临过去数年的诉讼风险。
HPC要求赋予公司声明其代币从未属于证券的权利。此外，拟议规则完全没有描述去中心化协议（DEX）的地位，尽管如果没有从第一天起就在链上平台合法交易代币的权利，整个条例就失去了其经济意义。
最后，该条例目前使获批项目免于个别州当局的监管，但这种豁免在退出安全港后即告失效。行业要求将这一保护设为无限期，以使企业摆脱来自50多个司法管辖区的同时监管。
通过捍卫市场，Hyperliquid正在先发制人。该平台是链上期货领域的领导者，但由于美国法律的严格规定，它被迫完全屏蔽美国居民。目前，SEC或CFTC尚未对该平台提起任何官方诉讼或罚款。
尽管如此，该项目仍面临来自传统交易所（CME）和美国国会的压力。今年9月，众议院监督委员会要求Hyperliquid联合创始人Jeff Yan提供内部数据，作为对关税公告前可能存在内幕交易进行调查的一部分。
