Circle 已将其 USYC 代币化货币市场产品背后的基金从以隔夜逆回购为主转向较长期限的美国国库券，其代币和赎回安排保持不变。
摘要
- Circle 将 USYC 底层基金从以隔夜逆回购为主转向较长期限的美国国库券。
- 此次变更后，USYC 保留其现有代币、发行人以及使用 USDC 的申购和赎回流程。
- USYC 仍可供符合条件的机构投资者用作衍生品交易头寸的抵押品。
- Circle 于 2025 年 1 月收购了 Hashnote，将 USYC 代币化货币市场产品纳入其业务。
Circle 于 11 月 9 日宣布了这一变更，称 USYC 将保留相同的发行人、代币以及使用 USDC 的申购和赎回流程。该公司未提供该基金更新后的加权平均期限、当前收益率，也未提供转入国库券的资产比例。
Circle 的 USYC 基金现在持有较长期限的国库券
这一变更改变了底层基金投资其资产的方式。此前，该投资组合主要依赖隔夜逆回购协议，这类协议通常涉及以证券为抵押进行短期现金拆借。
根据 Circle 的产品信息，在更新后的结构下，该基金投资于期限最长可达六个月的美国国库券。国库券通过购买价格与到期面值之间的差额支付回报。
较长的期限使投资者能够保留购买证券时可用收益率直至到期。然而，随着市场利率变动，国库券价格可能在到期前发生变化，期限越长通常意味着利率风险敞口越大。
USYC 的申购和赎回保持不变
尽管底层投资组合发生了变化，Circle 表示投资者将继续使用 USDC 申购和赎回 USYC。该公司尚未宣布该代币的发行人或现有运营安排发生变更。
USYC 代表 Hashnote International Short Duration Fund Ltd. 的份额，这是一家在开曼群岛注册的共同基金。Circle International Bermuda Limited 根据百慕大金融管理局的数字资产业务许可证担任其代币管理人。
与 USDC 不同，USYC 是一种生息投资产品，其回报通过代币价格的变化累积。因此，投资者获得对该基金底层投资的敞口，而无需单独收取利息支付。
Circle 表示，在可用即时赎回额度内的赎回可以在一个区块内于链上结算。超过该额度的请求通常在同一工作日或下一工作日结算，不过也可使用单独的流动性安排。
该产品要求最低投资额为 100,000 美元。Circle 列出的标准申购费和赎回费分别为 0.04% 和 0.03%，对于符合条件的合并每日交易量中前 100 万美元的部分，这些费用予以免除。
适用相当于收益率 10% 的业绩费。访问权限仍仅限于符合条件的非美国人，Circle 列出的支持网络包括 Ethereum、Solana、BNB Chain、NEAR、Canton 和 Arc。
USYC 仍可作为机构交易抵押品使用
此次投资组合变更涉及一种机构交易者可用作衍生品头寸抵押品的产品。Circle 此前已安排 USYC 持有人质押其代币，同时保留对该基金投资回报的敞口。
2025年7月，crypto.news 报道了币安抵押品整合，该整合允许符合条件的机构客户将USYC用作场外抵押品进行衍生品交易。
该安排使用托管和三方基础设施，使参与的机构能够将抵押品保存在交易所直接托管之外。Circle表示，该结构支持在需要流动性时将USYC转换为USDC。
Circle的公告未说明修订后的国债持有量是否会改变参与交易场所的抵押品估值、保证金要求或赎回安排。它未提供有关涉及接受USYC的交易所的任何通知流程的细节。
该公司继续扩大与币安的机构关系。币安与Circle之间的一项10月协议包括1亿美元投资和一项为期五年的USDC安排，此前双方已在稳定币服务和USYC抵押品方面开展合作。
Circle通过Hashnote扩展其代币化基金业务
Circle于2025年1月收购了Hashnote，将其代币化货币市场业务纳入公司现有的稳定币运营中。Hashnote收购公告将USYC确定为一种与短期政府证券挂钩的机构产品。
2025年3月，Circle宣布计划将该基金纳入其现有的百慕大数字资产业务牌照之下。当时，该公司表示该整合将把USYC与USDC连接起来，用于机构认购和赎回。
Circle公布的数据显示，截至2026年10月27日，USYC管理的资产约为3.13亿美元。该基金于2023年1月开始运营，早于Circle收购Hashnote。
根据该公司的产品文档，USYC代币余额、价格和收益信息可通过链上预言机数据源获取。
