Bitwise 将其长期比特币价格预测上调至 2036 年的 160 万美元，理由是机构需求、有限的新增供应，以及对能够抵御货币贬值资产的需求不断增长。
摘要
- Bitwise 预计在其模型 10 年期内，比特币年化回报率为 34.3%。
- 该估值假设比特币占据预计黄金与比特币价值储存市场的 25%。
- ViaBTC 的 Jeff Ko 将近期交易描述为积累期，同时指出仓位存在自满情绪。
Bitwise Asset Management 于 10 月 28 日发布了其 2027 年比特币长期资本市场假设，提出了一项为期十年的投资论证，其基础在于比特币在多个市场中取得进展，尤以其作为价值储存手段的用途为首。
比特币 160 万美元的预测基于不断增长的价值储存市场
在其估值框架中，Bitwise 预计到 2036 年，黄金与比特币合并的价值储存市场将达到 109.8 万亿美元，其中比特币占据 25%。该模型对机构投资组合、新兴市场货币、离岸财富、国家储备、美国企业金库和汇款赋予了较小的贡献。
报告的基本情景假设国家国库储备和美国企业金库的渗透率均为 2.5%。其机构投资假设为 1%，对应预计 303.5 万亿美元的市场。
使用四舍五入后的表格输入值，价值储存部分为比特币的模型价值贡献了 27.45 万亿美元。将该金额除以模型 2100 万枚硬币的分母，在计入其他类别之前，得出每枚硬币约 131 万美元。
Bitwise 的估值表使用 9 月 30 日比特币价格 83,557 美元。其精确的基本情景目标为 1,599,766 美元，同时熊市和牛市情景分别为 130,686 美元和 3,667,911 美元。
正如 crypto.news 此前在 2025 年 8 月报道的那样，该公司早前的比特币预测将其基本情景定为到 2035 年达到 130 万美元，年化回报率为 28.3%。早前的报告概述了 300 万美元的牛市情景和 88,000 美元的熊市情景。
根据两个四舍五入后的标题目标计算，修订幅度为 300,000 美元，即 23.1%。预测期限向前推进一年，从 2035 年到 2036 年。
机构配置支撑 Bitwise 的需求估计
在随附的公告中，Bitwise 表示，机构投资者在未来十年内可将其投资组合的 1% 至 5% 配置于比特币。该公司估计潜在需求为 1.5 万亿至 7 万亿美元，而按其参考估值，每年新产出的比特币约为 140 亿美元。
首席投资官 Matt Hougan 将修订后的预测与监管进展、机构采用以及对包括黄金在内的硬资产的需求联系起来。
“我们今天比去年更看好比特币，”Hougan 在公告中表示。
在新闻稿中，该公司预测美国股票年回报率为 6.7%，私募股权为 10.8%，均低于其比特币估计。随着机构在投资者基础中占比增加，Bitwise 预计历史性的四年周期将减弱，同时警告仍可能出现大幅下跌。
在其研究页面上，Bitwise 预计未来十年平均波动率为 27.8%，与美国股票的平均相关性为 0.43。该公司将量子计算、人工智能驱动的数学进步和监管逆转列为其投资论证的主要风险。
ARK此前的目标采用了不同的采用率和供应假设
ARK Invest于2025年4月发布的比特币估值研究设定了2030年的熊市、基准和牛市情景，分别约为30万美元、71万美元和150万美元。该公司将机构投资、数字黄金和新兴市场需求作为其主要贡献因素进行建模，而国家储备、企业金库和链上金融服务则贡献较小。
在该框架内，ARK假设其三种情景下的机构渗透率分别为1%、2.5%和6.5%。其数字黄金假设范围为18万亿美元黄金市场的20%至60%，该模型在2030年前保持这一数值不变。
2025年4月对ARK实验性供应模型的报道概述了一个潜在的240万美元目标。ARK的基础研究另行探索了一种活跃供应方法，该方法对丢失或长期持有的代币进行折价，假设到2030年仅有60%的预测供应量仍保持活跃。
随后2025年11月6日的一份报告描述了Cathie Wood修订后的看涨目标为120万美元，低于此前的150万美元。该报告援引她在CNBC的采访称，稳定币正在承担ARK此前预期比特币在新兴市场中发挥的部分支付和储蓄功能。
ViaBTC的Ko认为在自满持仓中伴随吸筹
在评论近期市场状况时，ViaBTC首席分析师Jeff Ko在接受该媒体采访时将比特币的交易描述为波动较大但相对具有建设性。
“我认为市场持仓仍有些自满，看起来像是一个吸筹期，”Ko说。
据Ko称，资金费率保持为正，而未平仓合约已从9月低点部分恢复。他表示，比特币已重新站上其50周移动平均线，并在该线上方维持了四到五周，他将这一进展描述为令人鼓舞。
在同一评估中，Ko表示比特币曾短暂回升至84,000美元附近，随后跌破80,000美元。他说，现货比特币ETF录得约3亿美元的净流入，结束了连续两周的流出。
在Ko对宏观背景的描述中，布伦特原油在前一周上涨了6.2%，随后在周一因缓解中东紧张局势的外交努力而回落至115美元附近。他将美国10年期国债收益率定在接近4.97%的水平，而10月初约为5.36%。
Ko表示，在AI相关股票近期回调之后，评估科技公司财报的投资者将透过 headline 业绩，判断AI基础设施方面的大规模支出是否正在产生可持续回报。
Ko报告称，以太坊相对于比特币持续走弱，ETH/BTC接近0.029，现货以太坊ETF录得连续第四周净流出。
