За словами крипто-директора компанії, обсяг торгів токенізованими акціями Robinhood уже досяг рівнів, які можуть натрапити на обмеження згідно з новим винятком для інновацій від Комісії з цінних паперів і бірж США щодо токенізованих акцій.
Резюме
- Robinhood заявляє, що обсяг її токенізованих акцій уже достатньо високий, щоб потенційно натрапити на торгові обмеження згідно з новим п'ятирічним винятком SEC щодо токенізації.
- Рамкова структура SEC обмежує як кількість прийнятних токенізованих акцій, так і їхній обсяг торгів, причому порогові значення відрізняються залежно від базового активу.
- Robinhood планує додати права голосу та погашення в натуральній формі до своїх токенізованих акцій, продовжуючи працювати над ширшим охопленням акцій та ETF США.
- Компанія окремо готує безстрокові ф'ючерси США для восьми криптовалют, з кредитним плечем до 10x для Bitcoin і Ether та 3x для шести інших токенів.
За словами Йоганна Кербрата, старшого віце-президента та генерального менеджера з криптовалют і міжнародних операцій Robinhood, компанія все ще опрацьовує умови, додані до розпорядження SEC, після того як регулятори створили п'ятирічний шлях для кваліфікованих токенізованих акцій США.
«Ми все ще намагаємося зрозуміти всі його параметри», — сказав Кербрат в інтерв'ю під час Korea Blockchain Week 2026. «Є обмеження на обсяг і на те, які типи активів ми можемо токенізувати. Якщо подивитися на наш обсяг торгів токенізованими акціями, він уже досить високий і досягне деяких своїх лімітів».
Ці коментарі з'явилися після того, як SEC видала свій виняток для інновацій 17 вересня, дозволивши кваліфікованим майданчикам торгувати токенізованими акціями Національної ринкової системи через дозволені автоматизовані маркет-мейкери та пули ліквідності без реєстрації як біржі, за умови дотримання низки умов.
Обсяг токенізованих акцій Robinhood може випробувати обмеження SEC
Торгові обмеження згідно з винятком відрізняються залежно від типу акцій. Токенізовані акції Tier 1 обмежені 75 символами та 0,25% середньодобового обсягу акцій базової акції за попередній місяць. Продукти Tier 2 обмежені 250 символами та 2,5% середньодобового обсягу базової акції.
SEC заснувала ці дві категорії на основі існуючого Плану обмеження зростання та падіння цін. Tier 1 включає акції з S&P 500 та Russell 1000, а також певні біржові торгові продукти, тоді як інші прийнятні акції NMS належать до Tier 2.
Майданчик, який неодноразово перевищує поріг обсягу для конкретної токенізованої акції, повинен призупинити торгівлю цим продуктом на три місяці. Перше порушення не викликає призупинення, хоча майданчик повинен залишатися в межах порогу після цього.
Robinhood створила значну активність навколо токенізованих акцій до видачі винятку. У серпні обсяг торгів токенізованими акціями через Uniswap на Robinhood Chain досяг 1 мільярда доларів, за словами засновника Uniswap Хейдена Адамса. Токенізовані акції Robinhood на той час залишалися недоступними для американських інвесторів.
Кербрат сказав, що обмеження можуть стати актуальними з огляду на активність, яку Robinhood уже спостерігає, але розцінив рішення SEC як знак того, що регулятор хоче працювати з галуззю над виведенням акцій в ончейн.
«Загалом, я думаю, що справді важливим у цьому сигналі з винятком є те, що SEC хоче працювати над токенізацією та розуміти її переваги», — сказав він. «Тож ми справді продовжуємо працювати над ширшим впровадженням токенізованих акцій, а також ширшим охопленням акцій та ETF США».
Правила SEC вимагають тих самих прав акціонерів
Існуючі токенізовані акції Robinhood не мають тієї самої юридичної структури, що й токенізовані акції NMS, охоплені винятком SEC.
Компанія пропонує свої продукти через Robinhood Wallet у понад 120 країнах, але не для користувачів зі США. Вони є борговими цінними паперами, випущеними Robinhood Assets Jersey Limited, і забезпечені акціями, що відповідають активам, які вони відстежують.
Згідно з рамковою структурою SEC, кваліфіковані токенізовані акції NMS повинні надавати власникам ті самі права та привілеї, що й еквівалентні звичайні акції. Вимоги охоплюють економічні права, а також права голосу та інші права акціонерів.
Як раніше повідомляло crypto.news, синтетичні продукти, які забезпечують лише цінову експозицію, не підпадають під виняток. Платформи, які прагнуть розмістити акції, токенізовані неафілійованою третьою стороною, повинні повідомити компанію, чиї акції токенізуються, і надати емітенту можливість заперечити.
Robinhood вже заявила, що зміни надходять до її власних Stock Tokens. Кербрат і генеральний директор Влад Тенев раніше у вересні заявили, що компанія планує запровадити права голосу та погашення в натуральній формі.
Заплановані зміни з'явилися на тлі публічного спору з генеральним директором AMC Entertainment Адамом Ароном, який розкритикував пов'язаний з AMC токен Robinhood і заявив, що його компанія не давала згоди на цей продукт.
Robinhood наполягає, що згода емітента не потрібна за структурою, яку вона наразі використовує. Її структура токена акцій AMC надає інвесторам економічну експозицію до акцій, тоді як власники не володіють безпосередньо акціями AMC і не отримують пов'язаних з ними прав голосу.
Кербрат сказав, що Robinhood працювала над правами голосу та погашенням у натуральній формі ще до спору з Ароном. Погашення в натуральній формі, за його словами, вже обговорювалося під час заходу компанії 1 липня в Лондоні.
«Деяка критика від генерального директора AMC, якщо подивитися, це переважно маркетинговий трюк», — сказав Кербрат. «Ми стоїмо за правовою структурою наших систем».
Поштовх Robinhood до токенів акцій сягає її липневого запуску продуктів, коли компанія запустила Robinhood Chain разом із продуктами, призначеними для переміщення традиційних фінансових активів в ончейн.
Robinhood готує крипто-перпетуали для американських трейдерів
Поки Robinhood опрацьовує рамкову структуру токенів акцій SEC, компанія готує ще один ончейн-торговий продукт для американського ринку.
Robinhood оголосила 29 вересня, що планує запропонувати криптовалютні безстрокові ф'ючерси відповідним американським клієнтам за вісьмома криптовалютами. Початковий перелік складається з Bitcoin, Ether, Solana, XRP, Dogecoin, Cardano, Chainlink і Hyperliquid.
Безстрокові ф'ючерси на Bitcoin і Ether пропонуватимуть кредитне плече до 10x, тоді як інші шість активів матимуть кредитне плече до 3x.
Кербрат сказав, що Robinhood сама обрала ці рівні кредитного плеча. Чи підвищить компанія їх зрештою, залишається невирішеним і залежатиме від торгової поведінки та обсягу ліквідності, доступної після запуску.
Robinhood планує використовувати глобальну каскадну систему клірингу для цього продукту. Кербрат сказав, що структура відрізняється від деяких конкуруючих американських пропозицій, і вказав на розрахунки фінансування як ще одну відмінність.
Ставки фінансування перераховуватимуться безперервно на біржі, сказав він, порівняно з конкуруючими платформами, які перераховують ставки кожні 15 хвилин.
Плани компанії щодо американських крипто-перпетуалів спочатку стягуватимуть торгову комісію 0,01% до кінця 2026 року, причому Robinhood Derivatives пропонуватиме контракти через інфраструктуру Bitstamp.
Рівні кредитного плеча залежатимуть від ліквідності
Кербрат не надав переліку додаткових деривативів, які Robinhood могла б привезти до США у 2027 році.
Компанія спостерігала інтерес до безстрокових ф'ючерсів на товари та ETF у Європі, але Кербрат сказав, що планів оголошувати безстрокові ф'ючерси на окремі акції для американських клієнтів немає.
Robinhood вже надає клієнтам доступ до опціонних стратегій, які можна побудувати з використанням кількох ніг, на що Кербрат вказав, обговорюючи, як трейдери можуть займати складніші позиції без безстрокових контрактів на окремі акції.
Будь-яке рішення підвищити кредитне плече на запланованих американських крипто-перпетуалах буде ухвалено після того, як Robinhood побачить, як клієнти використовують ці продукти та як розвивається ліквідність, сказав він.
