Компанія з управління казначейством Ethereum BTCS продала ETH нижче ціни придбання, щоб керувати кредитом на суму 64,1 мільйона доларів на Aave, оскільки падіння цін на Ethereum зменшує вартість криптовалюти, що забезпечує її борг.
Резюме
- Компанія з управління казначейством Ethereum BTCS продала ETH нижче своєї початкової ціни придбання, щоб керувати своїми позиками на Aave.
- BTCS повідомила про борг на Aave у розмірі 64,1 мільйона доларів, забезпечений 46 676 ETH вартістю 99,3 мільйона доларів станом на 9 листопада.
- Орієнтовний рівень ліквідації становить близько 1 717 доларів за ETH, якщо припустити, що позика залишається незмінною.
- BTCS зафіксувала 30,6 мільйона доларів реалізованих збитків від цифрових активів протягом перших дев'яти місяців 2026 року, включаючи продажі ETH та операції з пулами ліквідності.
- Станом на 30 вересня компанія мала приблизно 463 000 доларів готівки, але станом на 9 листопада повідомила про 142,6 мільйона доларів готівки та цифрових активів.
У своєму квартальному звіті від 12 листопада до Комісії з цінних паперів і бірж США компанія, що котирується на Nasdaq, розкрила, що станом на 9 листопада 46 676 ETH забезпечували її позики. Застава коштувала приблизно 99,3 мільйона доларів за ціною ETH 2 127 доларів, покриваючи близько 155% непогашеного боргу, включаючи нараховані відсотки.
Компанія заявила, що відстежує свої позики та коригує заставу або погашає борг, коли ринкові умови вимагають додаткового захисту від ліквідації.
BTCS продає Ethereum нижче собівартості, щоб захистити заставу на Aave
BTCS визнала, що зазнала збитків від продажу Ethereum під час управління своїми позиками в децентралізованих фінансах. Компанія заявила: «Продажі ETH здійснювалися за цінами нижче їхньої початкової бази витрат», пояснивши, що ці операції були частиною її стратегії управління заставою.
У звіті не розкривається, скільки ETH було продано саме для управління кредитом на Aave або яка частина зафіксованих збитків стала результатом цих продажів. Однак BTCS зафіксувала приблизно 30,6 мільйона доларів реалізованих збитків від операцій з цифровими активами протягом перших дев'яти місяців 2026 року.
Збитки виникли внаслідок двох видів діяльності: продажу ETH для управління позиками та визнання бухгалтерських збитків під час переказу ETH до пулів ліквідності. Компанія повідомила про чистий збиток у розмірі приблизно 49,5 мільйона доларів за дев'ятимісячний період порівняно з прибутком у 52,2 мільйона доларів роком раніше.
BTCS підтвердила, що «не зазнала жодних повних або часткових подій ліквідації», пов'язаних з її позиками в DeFi, до 11 листопада. Таким чином, її продажі ETH були частиною її власної діяльності з управління заставою, а не примусовими ліквідаціями з боку кредитного протоколу.
Падіння ціни Ethereum ставить у центр уваги рівень ліквідації 1 717 доларів
Aave використовує коефіцієнт здоров'я, щоб визначити, чи мають позичальники достатню заставу для забезпечення своїх непогашених позик. Цей показник порівнює вартість застави, скориговану відповідним порогом ліквідації, із сумою заборгованості.
Згідно з правилами Aave, коефіцієнт здоров'я нижче 1 робить позицію придатною для ліквідації. Інші учасники ринку можуть потім погасити частину або всю непогашену заборгованість і отримати заставу в обмін.
BTCS заявила, що поріг ліквідації Aave для застави в ETH зазвичай становить 80%. Застосування цього відсотка до показників компанії станом на 9 листопада дає орієнтовний коефіцієнт здоров'я 1,24 та потенційну ціну ліквідації близько 1 717 доларів за ETH.
Оцінка припускає, що залишок кредиту, обсяг застави та застосовні параметри протоколу залишаються незмінними. Зміни в позиках, відсотках або заставі змінять розрахунок.
Згідно з даними про ціни crypto.news, 13 листопада Ethereum торгувався поблизу $1,932, знизившись приблизно на 5,6% за 24 години. За такої ціни ETH мав би впасти ще приблизно на 11%, щоб досягти розрахункового рівня ліквідації.
Позики BTCS в Aave сягають $64,1 млн
BTCS покладалася на децентралізоване кредитування поряд із традиційним фінансуванням для підтримки своїх операцій з Ethereum. У період з 1 січня 2025 року по 11 листопада 2026 року компанія позичила приблизно $152,4 млн у стейблкоїнах через Aave та погасила близько $89,4 млн.
Її позики переважно стосувалися USDT від Tether та стейблкоїна GHO від Aave. Обидва призначені для підтримки вартості в доларах, тоді як Ethereum, наданий як застава, змінюється в ринковій вартості.
Станом на 30 вересня баланс позик компанії в DeFi становив приблизно $63 млн. Показник на 9 листопада досяг $64,1 млн, включаючи відсотки.
BTCS розкрила змінні річні ставки позик приблизно 6,54% для USDT та 4,5% для GHO станом на 9 листопада. Ці ставки коливаються залежно від умов кредитування Aave та рівнів використання.
Стратегія позик є частиною триваліших зусиль з розширення володінь компанії Ethereum. У травні 2025 року BTCS організувала конвертоване фінансування для підтримки додаткових покупок та операцій валідаторів.
Як повідомлялося раніше, станом на липень 2025 року компанія накопичила 55 788 ETH, використовуючи акціонерне фінансування, конвертований борг та позики в DeFi.
BTCS повідомляє про $463 000 готівки в умовах обмежень на заставу
Баланс компанії станом на 30 вересня показав приблизно $463 000 готівки та грошових еквівалентів, порівняно з $1,53 млн на початку 2026 року.
BTCS заявила, що значна більшість її цифрових активів, оцінених за справедливою вартістю, була розміщена в Aave як застава. Ці активи залишаються subject до протокольних обмежень, поки відповідні позики не погашені, що обмежує їхню доступність для загальних корпоративних цілей.
Однак компанія повідомила про приблизно $142,6 млн у готівці, стейблкоїнах та ліквідних цифрових активах станом на 9 листопада. Її загальні боргові зобов'язання становили приблизно $82 млн, включаючи позицію в Aave на $64,1 млн та $17,9 млн у конвертованих облігаціях.
Станом на 30 вересня BTCS повідомила про загальну експозицію до 59 856 ETH, включаючи 49 571 ETH, утримуваних за справедливою вартістю, та ще 10 285 ETH, що лежать в основі позицій пулів ліквідності.
Керівництво заявило, що позики Aave не мають фіксованої дати погашення і залишаються непогашеними до погашення або ліквідації згідно з правилами протоколу. Компанія очікує, що її доступні ресурси та фінансові домовленості підтримуватимуть операції щонайменше 12 місяців, залежно від ринкових умов.
