Соединенные Штаты долгое время считали себя центром криптомира. Но последнее исследование Grayscale утверждает, что эта «вселенная» гораздо больше, чем Соединенные Штаты.
28 октября 2026 года Grayscale Investments опубликовала исследовательскую записку, в которой оценила, что на Соединенные Штаты приходится примерно 15%-20% глобальной криптоактивности. Экстраполируя из этого соотношения, примерно 80%-85% транзакций происходит за пределами Соединенных Штатов. Записка, написанная руководителем исследований Grayscale Заком Пандлом, придает конкретные цифры факту, который часто упускают из виду заголовки американских СМИ: подавляющее большинство криптопользователей не являются американцами.
Хешрейт и узлы: США играют скорее «инфраструктурную» роль
Grayscale отмечает, что около 36% мирового хешрейта биткоина находится в Соединенных Штатах. Хешрейт относится к совокупной вычислительной мощности, которую майнеры вкладывают для поддержания безопасности сети биткоина; этот показатель измеряет, «кто выполняет работу».
В Ethereum около 31% полных узлов расположены в Соединенных Штатах. Полные узлы — это компьютеры, которые хранят и проверяют полную копию блокчейна, независимо подтверждая, соблюдают ли все участники правила.
Сложите эти два набора цифр вместе, и картина становится ясной: Соединенные Штаты строят и эксплуатируют долю крипто«машин», значительно превышающую их долю, но большинство людей, фактически использующих эти машины, живут за океаном. Иными словами, в этой производственной цепочке Соединенные Штаты больше похожи на «серверную», чем на «хаб».
Почему говорят сейчас: нарратив «деамериканизации» перед промежуточными выборами
Время было явно выбрано тщательно. Эта записка была опубликована незадолго до промежуточных выборов в США в ноябре 2026 года — именно в тот момент, когда криптоинвесторы жаждут строить догадки о том, какая партия будет контролировать Конгресс.
Аргумент Grayscale состоит в том, что эта одержимость может быть несколько неуместной. Поскольку цифровые активы по своей природе глобальны, фирма считает, что изменения во внутренней политике США в значительной степени не имеют отношения к росту отрасли. В записке криптоэкономика описывается как устойчивая к изменениям регулирования в США: если на Соединенные Штаты приходится лишь одна пятая или даже меньше глобальной активности, то даже при резких колебаниях внутренней политики США большая часть рынка все равно будет работать по совершенно иным правилам.
Внутренние фундаментальные показатели США также не особенно впечатляют. Результаты исследования показывают, что по состоянию на июнь 2026 года криптоэкономика США сократилась примерно на 2,2% в годовом исчислении; при этом, согласно框架 Grayscale, криптоэкономика за пределами Соединенных Штатов продолжает процветать.
Одна область, где Соединенные Штаты по-прежнему имеют непропорционально большой вес, — это биржевые продукты. Приток средств в американские спотовые ETF на биткоин и Ethereum продолжает играть ключевую роль в рыночной активности, давая американскому капиталу значительное влияние — даже если американские пользователи составляют лишь меньшинство в сети.
Несоответствие между инфраструктурой и использованием
Разрыв между 15%-20% долей активности и 36% долей хешрейта — самая показательная часть этого отчета: Соединенные Штаты играют в криптосетях скорее роль «хозяина», чем «центра».
Распределение узлов Ethereum рассказывает ту же историю. Почти треть валидаторов сети расположены в Соединенных Штатах, но это не превращается в треть экономической активности в сети.
Что это значит для инвесторов и политиков
Для инвесторов наиболее практичный вывод — откуда может прийти рост. Если 80%-85% активности происходит в международном сообществе, то зарубежные тенденции могут оказывать большее влияние на использование сети, чем любое отдельное политическое решение США.
Результаты исследования указывают на регионы, где внедрение стейблкоинов и приложения децентрализованных финансов (DeFi) растут быстрее. DeFi относится к кредитованию, торговле и другим финансовым услугам, управляемым кодом в блокчейне, а не традиционными посредниками.
Однако Соединенные Штаты не являются незначительными, и собственные данные Grayscale это иллюстрируют. Размещение 36% хешрейта биткоина означает, что энергетическая и регуляторная политика США может реально влиять на безопасность сети; размещение 31% полных узлов Ethereum дает Соединенным Штатам значительный вес в том, как эта сеть валидируется.
Существует также канал ETF. Приток средств в американские спотовые ETF на биткоин и эфириум остаётся ключевой точкой входа для нового капитала, а это означает, что даже если американские пользователи составляют лишь скромную долю торгов, американские инвесторы всё равно могут влиять на цены.
Более широкий посыл Grayscale таков: криптовалюта давно выросла за пределы масштабов, которые может вместить любая отдельная юрисдикция. Соединённые Штаты остаются важным игроком, непропорционально сильно участвующим в управлении сетями; но они не единственный игрок за столом, и, согласно этим оценкам, они даже не большинство за столом.
