Эта статья была составлена и организована BlockWeeks
FATF в четверг опубликовала долгожданное окончательное руководство для поставщиков услуг виртуальных активов (VASP), дополнительно разъяснив, какие субъекты могут быть включены в определение VASP. Это руководство сосредоточено вокруг надлежащей проверки клиентов, Travel Rule и противодействия отмыванию денег и финансированию терроризма, пытаясь очертить регуляторные границы для наиболее неоднозначных областей криптоиндустрии — особенно DeFi, NFT и разработчиков протоколов.
В целом окончательное руководство в основном повторяет ранее известные базовые требования, а формулировки остаются широкими, оставляя место для толкования и реализации в каждой юрисдикции. Следует подчеркнуть, что рекомендации FATF не имеют юридической силы; они скорее представляют собой цели, поставленные перед национальными правительствами, национальными регуляторами и затронутыми субъектами.
Ключевое изменение: программное обеспечение не является VASP, но его контролеры могут быть
Наиболее пристально наблюдаемая часть нового руководства — это его подход к программному обеспечению, децентрализованным приложениям (DApps) и криптоплатформам. FATF четко указывает, что программное обеспечение само по себе, включая DApps и криптоплатформы, по определению не является VASP; однако лица, которые направляют создание и разработку этих DApps или платформ, могут соответствовать определению VASP, особенно когда они сохраняют контроль или достаточное влияние над активами, программным обеспечением, протоколами или платформами, или поддерживают постоянные деловые отношения с пользователями программного обеспечения — даже если такой контроль или влияние осуществляется через смарт-контракты.
FATF также четко указывает, что при определении того, является ли что-либо VASP, функция технологии является основным определяющим фактором, а не сам дизайн технологии. Однако при оценке того, какие субъекты являются VASP, каждая юрисдикция должна конкретно учитывать лежащий в основе финансовый стек. В руководстве говорится, что обязательства в стандартах FATF вытекают из предоставляемых базовых финансовых услуг и не связаны с операционной моделью субъекта, техническими инструментами, дизайном реестра или другими операционными характеристиками.
NFT и DeFi: функциональная характеристика и степень децентрализации становятся ключевыми
В отношении невзаимозаменяемых токенов (NFT) FATF исходит из того, что они являются искусством и цифровыми коллекционными предметами и поэтому обычно не классифицируются как виртуальные активы. Но это суждение может измениться в зависимости от функции NFT. FATF приводит примеры, отмечая, что NFT, используемые для платежных или инвестиционных целей, могут представлять собой виртуальные активы, а централизованные субъекты, обрабатывающие такие NFT, также могут рассматриваться как VASP.
DeFi — еще один основной фокус этого руководства. К некоторому облегчению для отрасли, новое руководство FATF не предполагает, что DeFi может существовать только в лицензированном порядке через централизованные регулируемые VASP. Вместо этого в руководстве особо подчеркивается, что степень децентрализации контроля над протоколом или приложением является решающим фактором при определении того, следует ли рассматривать его как VASP. По-настоящему децентрализованные приложения и протоколы вряд ли будут рассматриваться как VASP; проекты, контролируемые командами основателей или имеющие административные ключи, с большей вероятностью попадут в сферу действия VASP.
FATF также проницательно отмечает, что многие протоколы и приложения являются децентрализованными лишь номинально (DINO, Decentralized in Name Only), и юрисдикциям следует с осторожностью относиться к заявлениям проектных сторон о децентрализации, вместо этого строго оценивая, следует ли соответствующие субъекты фактически рассматривать как VASP. Эта позиция аналогична предыдущим заявлениям регуляторов США, включая председателя SEC Гэри Генслера, а именно поддержку криптоприложений и блокчейн-протоколов с сильными заявлениями о децентрализации.
Нерешенная загадка: где проходит граница достаточной децентрализации
Новое руководство является честной попыткой FATF обеспечить ясность для Travel Rule. Широкие формулировки дают юрисдикциям некоторое пространство для толкования и гибкой установки регуляторных параметров. Но руководство по-прежнему имеет очевидные упущения в отношении определенных криптоактивов или социальных организаций, и оно оставляет несколько важных вопросов.
Самый центральный вопрос: где следует провести границу достаточной децентрализации? Сама базовая инфраструктура лежит в широком спектре. Большинство блокчейнов L1 сохраняют определенную степень централизации при запуске, чтобы быстро строить и внедрять инновации; операторы сайдчейнов владеют административными ключами и не являются полностью децентрализованными; даже rollups, предназначенные для достижения минимизации доверия и безразрешительности, в настоящее время сохраняют централизованные компоненты. То, как регуляторы оценивают эти различные архитектуры, напрямую повлияет на пути соответствия большого числа проектов.
Кроме того, хотя руководство FATF сосредоточено на противодействии отмыванию денег и финансированию терроризма, оно всё же пересекается с другими регуляторными целями, такими как налоговая отчётность, защита инвесторов и стабильность финансового рынка. Более значительное регуляторное воздействие на криптоиндустрию окажет продолжающееся соперничество между регуляторами США, политиками и законодателями. Члены Конгресса, регуляторы и государственные чиновники уже выдвинули ряд предложений, пытаясь прояснить, как должны регулироваться вопросы, оставленные на субъективное толкование, и какие регулирующие органы должны нести за это ответственность.
Последующие регуляторные шаги США: Стейблкоины и законодательство Конгресса — следующая остановка
Регулирование в США уже продвигается в направлении, соответствующем руководству FATF. Более влиятельными будут предстоящие нормотворческие акты регуляторов США или законодательство, продвигаемое Конгрессом. В краткосрочной перспективе доклад Рабочей группы президента по стейблкоинам (PWG) рассматривается как первый шаг США к построению регуляторной базы для этого крупного класса криптоактивов. Рынок ожидает, что в докладе будет рекомендован двухколейный подход: сохранение части надзорных полномочий за SEC при одновременном поиске нового законодательства для регулирования эмитентов стейблкоинов как банков.
DeFi останется в центре продолжающегося обсуждения и также может быть затронута регулированием противодействия отмыванию денег или налоговой отчётности. Однако руководство FATF активно поощряет проекты и социальные группы к большей децентрализации и автономии, и эти ценности близки участникам рынка. Для большинства существующих участников рынка появление в среднесрочной перспективе более лицензированной DeFi или централизованной DeFi (CeDeFi) операционной среды может рассматриваться как позитивный прогресс, поскольку соответствие KYC/AML всегда считалось препятствием для институционального принятия цифровых активов. Ожидается, что надлежащее регулирование даст зелёный свет более широкому кругу участников рынка, всё ещё остающихся в стороне, позволив им участвовать и стимулировать эволюцию DeFi.
Преимущества криптовалют перед существующими валютами и традиционными системами становятся всё более очевидными. Введение большего регулирования в эту сферу, если оно будет реализовано продуманно, лишь укрепит растущий консенсус: криптовалюты пришли всерьёз и надолго. Но любое новое регулирование должно понимать преимущества и ограничения лежащей в основе технологии. FATF попыталась предоставить итеративную регуляторную базу и постоянно совершенствовала её на основе предыдущих проектов руководства; далее ключевым фокусом рынка станет то, смогут ли регуляторы и законодатели США регулировать эту растущую и мощную индустрию с аналогичной тонкостью и дальновидностью.
