A Autoridade Europeia dos Valores Mobiliários e dos Mercados deu aos reguladores da UE três meses para liquidar a exposição remanescente em empresas de criptoativos autorizadas a stablecoins que não cumprem os requisitos do MiCA, estabelecendo 8 de janeiro de 2027 como a data limite de remediação.
Resumo
- A ESMA dá às empresas de criptoativos da UE três meses para liquidar com segurança a exposição remanescente a stablecoins não conformes.
- As empresas de criptoativos devem impedir os clientes da UE de comprar, negociar ou aumentar posições em stablecoins não autorizadas.
- Serviços limitados de venda apenas, conversão, transferência, levantamento e guarda podem continuar temporariamente durante períodos de encerramento ordenado.
- 8 de janeiro de 2027 é a data limite até à qual os reguladores devem exigir que as exposições legadas remanescentes sejam totalmente remediadas.
- O novo parecer da ESMA expande-se para além da sua orientação de 2025, abrangendo toda a gama de serviços.
A ESMA afirmou em 8 de outubro que os prestadores de serviços de criptoativos autorizados ao abrigo do MiCA "devem cessar a prestação de serviços relacionados com stablecoins não conformes com o MiCA" aos clientes na União Europeia. O parecer aplica-se a tokens referenciados a ativos e tokens de moeda eletrónica cuja oferta ou admissão à negociação não satisfaça os requisitos do MiCA, incluindo isenções aplicáveis ou disposições transitórias.
O prazo não significa que todos os serviços devam permanecer disponíveis por mais três meses. A ESMA disse aos reguladores nacionais para lidarem com a exposição remanescente o mais rapidamente possível, servindo os três meses como limite máximo para posições legadas que ainda precisam ser liquidadas.
A ESMA agora quer todos os serviços de criptoativos abrangidos
O parecer de 8 de outubro vai além do foco anterior da ESMA em serviços que poderiam equivaler a oferecer uma stablecoin ao público ou admitir uma à negociação.
Sob a nova abordagem, os reguladores nacionais devem examinar todos os serviços regulados pelo MiCA que possam permitir a um cliente da UE obter, negociar, reter ou aumentar a exposição a uma stablecoin não conforme. A ESMA nomeia especificamente a operação de uma plataforma de negociação, câmbio cripto-para-fiat ou cripto-para-cripto, execução de ordens, receção e transmissão de ordens, colocação de tokens, aconselhamento de investimento, gestão de carteiras, transferências e custódia.
Espera-se que as empresas de criptoativos introduzam controlos técnicos, contratuais e organizacionais que impeçam os clientes de adquirir ou aumentar posições em tokens afetados. A ESMA disse que as empresas não devem manter ou introduzir acesso a tokens referenciados a ativos ou tokens de moeda eletrónica não conformes através de serviços regulados.
O regulador baseou a sua posição em parte no Artigo 66(1) do MiCA, que exige que os prestadores de serviços de criptoativos atuem de forma honesta, justa e profissional no melhor interesse dos seus clientes. A ESMA argumentou que os serviços que envolvem stablecoins não autorizadas expõem os clientes a riscos decorrentes da falta de proteções do emitente que uma plataforma de criptoativos não pode corrigir por si própria.
O MiCA exige que os emitentes de tokens de moeda eletrónica elegíveis sejam autorizados como instituição de crédito ou instituição de moeda eletrónica. Devem cumprir requisitos que abrangem áreas como divulgação e reembolso, enquanto os tokens referenciados a ativos enfrentam regras separadas que abrangem reservas, governação e supervisão.
Os utilizadores ainda podem vender ou levantar durante o período de saída
A ESMA deixou espaço para serviços limitados onde encerrar tudo imediatamente poderia prejudicar os clientes existentes.
Os reguladores nacionais podem permitir que as empresas continuem a liquidação, conversão, levantamento, transferência e guarda para clientes que já detêm stablecoins afetadas. Tais serviços devem apoiar uma saída ordenada e não podem ser usados para trazer novos compradores para o ativo.
A compra, nova atividade de negociação, promoção e distribuição ativa devem parar. A ESMA disse que qualquer serviço remanescente deve ser temporário, estreitamente supervisionado e limitado a funções necessárias para ajudar os clientes existentes a sair das suas posições.
Avisos por si só não são suficientes sob a abordagem da ESMA. No parecer, o regulador disse que divulgações ou reconhecimentos dos clientes não podem substituir as proteções do emitente exigidas ao abrigo do MiCA, porque os utilizadores ainda estariam expostos a ativos que não cumprem as regras.
O parecer é dirigido principalmente às autoridades nacionais competentes, que supervisionam as empresas autorizadas nas suas próprias jurisdições. A ESMA disse que trabalhará com esses reguladores para monitorizar se a orientação é aplicada atempadamente.
Isso não equivale a uma proibição geral da UE de manter todas as stablecoins não-MiCA fora de serviços de criptomoedas regulamentados. O documento trata dos serviços fornecidos por empresas de criptomoedas autorizadas pela MiCA e de como os reguladores nacionais devem supervisioná-las.
8 de janeiro torna-se o prazo para as posições remanescentes
A ESMA publicou o parecer em 8 de outubro, tornando 8 de janeiro de 2027 o ponto final de três meses para as exposições legadas remanescentes.
O regulador afirmou que as autoridades nacionais que identificarem exposições não conformes existentes devem exigir a remediação mais cedo sempre que possível. Quaisquer serviços ainda oferecidos durante o processo devem ser restritos a funções de venda apenas, conversão, transferência ou retirada necessárias para evitar danos aos clientes.
O novo parecer segue as orientações emitidas em janeiro de 2025. Na época, a ESMA disse às autoridades nacionais para garantir a conformidade envolvendo certos tokens referenciados a ativos e tokens de dinheiro eletrônico não-MiCA até o final do primeiro trimestre de 2025. Essa orientação concentrou-se em serviços que poderiam equivaler a uma oferta ao público ou admissão à negociação.
O documento de 8 de outubro afirma explicitamente que não reverte essa posição anterior. Em vez disso, a ESMA disse que eram necessárias mais orientações para determinar se a prestação contínua de toda a gama de serviços MiCA envolvendo tais tokens era compatível com os deveres de uma empresa regulamentada.
Como o crypto.news relatou anteriormente, a Binance respondeu às regras anteriores em 2025 removendo stablecoins não conformes com a MiCA, como USDT, FDUSD e DAI, da negociação à vista no EEE, enquanto direcionava os clientes para alternativas conformes.
Em julho de 2026, o crypto.news relatou que a USDT não estava mais disponível para negociação normal através de exchanges licenciadas pela MiCA no Espaço Econômico Europeu depois que a Tether não buscou a autorização necessária.
Em cobertura relacionada, o crypto.news relatou que a OKX Europe manteve uma rota unidirecional permitindo aos clientes depositar USDT e convertê-lo em USDC conforme. Tal configuração de estilo de saída se assemelha muito à funcionalidade de conversão limitada que a ESMA agora diz que os reguladores podem permitir enquanto as posições legadas estão sendo liquidadas.
As regras da MiCA estão indo além das exclusões de exchanges
O último parecer vem após o fim do principal período de transição da MiCA da UE. A ESMA disse em junho que os clientes que usam serviços de criptomoedas na UE devem verificar se seu provedor é autorizado e alertou que empresas não autorizadas não poderiam mais contar com arranjos transitórios uma vez que os períodos nacionais aplicáveis terminassem.
O registro MiCA da ESMA atualmente inclui provedores de serviços de criptomoedas autorizados, emissores de tokens referenciados a ativos, emissores de tokens de dinheiro eletrônico e entidades identificadas como não conformes. O regulador afirma que as autoridades nacionais e a Autoridade Bancária Europeia fornecem as informações usadas para o registro.
Uma semana antes de publicar o parecer sobre stablecoins, a ESMA pediu que a própria MiCA fosse alterada para que as empresas de criptomoedas regulamentadas enfrentassem uma regra legal explícita impedindo serviços vinculados a stablecoins não conformes. A recomendação fez parte da resposta da ESMA à revisão do regulamento pela Comissão Europeia.
Por enquanto, o parecer de 8 de outubro usa expectativas de supervisão sob o quadro MiCA existente. As autoridades nacionais devem avaliar as empresas sob sua jurisdição, identificar exposições remanescentes a stablecoins e exigir que sejam resolvidas até 8 de janeiro de 2027, no mais tardar.
