El Salvador garantiu um desembolso imediato do FMI de aproximadamente US$ 138 milhões após o credor concluir duas revisões de seu programa de US$ 1,4 bilhão e conceder isenções por condições não cumpridas, incluindo uma relacionada à acumulação de Bitcoin.
Resumo
- O FMI aprovou cerca de US$ 138 milhões após perdoar a violação de El Salvador dos limites de acumulação de Bitcoin na quinta-feira.
- El Salvador documentou adições recentes de Bitcoin como doações privadas, sem recursos públicos usados diretamente.
- O FMI espera que não haja mais acumulação de Bitcoin além das doações documentadas sob os compromissos atuais do programa de empréstimo.
- A propriedade majoritária e o controle operacional da Chivo passaram para um operador privado, segundo o FMI.
- O FMI projeta que a economia de El Salvador crescerá 4,5% em 2026 e 4% durante 2027, respectivamente.
O FMI disse que seu Conselho Executivo concluiu a segunda e a terceira revisões sob o Acordo de Facilidade de Fundo Estendido de 40 meses de El Salvador em 1º de outubro, liberando SDR 101,96 milhões, no valor de cerca de US$ 138 milhões na conversão declarada pelo Fundo. A Bloomberg reportou o valor como US$ 139 milhões.
O conselho constatou que vários critérios de desempenho não foram cumpridos, incluindo a condição que abrange a acumulação de Bitcoin. As isenções foram concedidas após o que o FMI descreveu como medidas corretivas e novos compromissos das autoridades salvadorenhas.
Por que o FMI perdoou a violação de Bitcoin de El Salvador?
O programa original de El Salvador no FMI impôs uma restrição contínua à acumulação voluntária de Bitcoin pelo setor público. Documentos anteriores do programa definiram acumulação voluntária como compras ou mineração, enquanto excluíam Bitcoin adquirido por meio de apreensões, confisco e ações similares de aplicação da lei.
Em setembro, no entanto, o FMI e as autoridades salvadorenhas chegaram a um acordo sobre o Bitcoin que havia aparecido em carteiras controladas pelo governo desde a primeira revisão. O Fundo disse que a documentação fornecida por El Salvador mostrou que a acumulação veio de doações privadas e que nenhum recurso público foi usado.
A constatação esclareceu questões anteriores sobre movimentações de carteiras que pareciam mostrar El Salvador continuando a adicionar Bitcoin após concordar em limitar a acumulação estatal. O Bitcoin doado privadamente a El Salvador observou que o FMI aceitou documentação que rastreava essas adições a doações, embora as identidades dos doadores e os valores individuais das doações não tenham sido tornados públicos.
A decisão do conselho de 1º de outubro não autoriza um retorno a compras de Bitcoin financiadas pelo governo. O FMI disse que "não se espera mais acumulação de Bitcoin além das doações documentadas", tornando a declaração uma expectativa programática prospectiva vinculada ao acordo atual.
Documentos anteriores do FMI haviam registrado violações técnicas menores da condição de Bitcoin porque os saldos mantidos para clientes da Chivo podiam flutuar, mesmo enquanto as participações do setor público permaneciam inalteradas. A liberação mais recente não diz que aquelas questões técnicas anteriores, por si só, explicam a nova isenção.
El Salvador deve continuar reduzindo o papel do Estado nas criptomoedas
O Bitcoin é apenas uma parte das condições do FMI. O programa exigiu que El Salvador reduzisse o envolvimento direto do governo na carteira Chivo, que foi introduzida como parte do lançamento do Bitcoin no país.
Em setembro, o Fundo confirmou que a propriedade majoritária e o controle operacional da Chivo haviam passado para um operador privado. O governo manteve uma participação minoritária e responsabilidades de custódia dos ativos dos clientes naquele estágio.
O Conselho Executivo agora quer que a exposição estatal restante seja removida. Dan Katz, Primeiro Diretor-Geral Adjunto do FMI e presidente da discussão do conselho, disse que o envolvimento residual do setor público "deveria ser totalmente desfeito".
El Salvador já havia alterado sua Lei Bitcoin em 2025, encerrando a aceitação obrigatória de Bitcoin por empresas privadas e exigindo que os impostos fossem pagos em dólares americanos. As mudanças fizeram parte das medidas que sustentam o programa do FMI. A cobertura anterior sobre El Salvador encerrando a aceitação obrigatória de Bitcoin detalhou as mudanças legais e a redução planejada do envolvimento do governo no Chivo.
As negociações sobre o Chivo continuaram até 2026. Em setembro, a transferência da participação majoritária e do controle operacional havia sido concluída, embora a declaração mais recente do FMI mostre que o governo não havia eliminado completamente sua exposição restante.
FMI eleva previsão de crescimento de El Salvador para 4,5%
O desembolso foi aprovado enquanto o FMI relatava atividade econômica mais forte do que o esperado. O Fundo projeta que o PIB real de El Salvador cresça 4,5% em 2026, após uma expansão estimada de 3,9% em 2025. O crescimento está previsto em 4% em 2027.
A equipe do FMI atribuiu a atividade mais forte ao investimento e ao consumo privado, juntamente com remessas, turismo e influxos de capital. Citou a melhoria da segurança e a confiança dos investidores entre os fatores que sustentam a atividade.
As metas de reservas e liquidez foram confortavelmente cumpridas, de acordo com a revisão do conselho. As reservas internacionais brutas estão projetadas em US$ 5,35 bilhões em 2026 e US$ 6,17 bilhões em 2027. O balanço fiscal primário está previsto com um superávit de 2,9% do PIB este ano e 3,7% no próximo ano.
O Fundo ainda quer que El Salvador continue suas reformas fiscais. As medidas previdenciárias e de serviço público haviam enfrentado atrasos, enquanto o FMI pediu controles de despesas mais rigorosos, melhor administração de receitas e gestão financeira pública mais forte.
O que acontece a seguir com a política de Bitcoin de El Salvador?
As participações em Bitcoin permanecem sujeitas a requisitos de divulgação aumentados sob o programa do FMI. Espera-se que as autoridades melhorem o relatório para criptoativos controlados por órgãos públicos e mantenham informações atualizadas sobre carteiras controladas pelo governo.
O Fundo quer que a exposição pública ao Bitcoin seja impedida de se expandir além de doações verificadas. Seu acordo de setembro disse que as autoridades forneceram documentação para moedas acumuladas e se comprometeram a não haver nova acumulação fora dessas transferências documentadas.
A estratégia de Bitcoin voltada ao público de El Salvador havia criado confusão anteriormente porque canais ligados ao governo continuavam a exibir participações crescentes enquanto documentos do FMI diziam que nenhum recurso público estava sendo usado. A cobertura anterior sobre a lacuna entre as alegações diárias de Bitcoin e os registros do FMI examinou a divergência entre a atividade das carteiras e a contabilidade oficial do programa.
Sob a próxima etapa do programa, o FMI quer regras mais fortes cobrindo empresas de ativos digitais, participações públicas em cripto e supervisão do setor financeiro. Katz disse que as autoridades deveriam melhorar a divulgação de criptoativos estatais e fortalecer as regras regulatórias, de supervisão e de governança para provedores de serviços de cripto.
O FMI pediu especificamente emendas à Lei de Emissão de Ativos Digitais de El Salvador como parte desse trabalho regulatório, enquanto espera-se que o governo termine de desfazer sua exposição restante do setor público ao Chivo.
