O volume de negociação de tokens de ações da Robinhood já atingiu níveis que podem esbarrar em limites sob a nova isenção de inovação da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) para ações tokenizadas, de acordo com o chefe de criptomoedas da empresa.
Resumo
- A Robinhood afirma que seu volume de tokens de ações já é alto o suficiente para potencialmente esbarrar em limites de negociação sob a nova isenção de tokenização de cinco anos da SEC.
- O arcabouço da SEC limita tanto o número de ações tokenizadas elegíveis quanto seu volume de negociação, com limites variando dependendo do ativo subjacente.
- A Robinhood planeja adicionar direitos de voto e resgate em espécie aos seus tokens de ações enquanto continua trabalhando para uma cobertura mais ampla de ações e ETFs dos EUA.
- A empresa está separadamente preparando futuros perpétuos dos EUA para oito criptomoedas, com alavancagem de até 10x em Bitcoin e Ether e 3x em seis outros tokens.
De acordo com Johann Kerbrat, vice-presidente sênior e gerente geral de criptomoedas e internacional da Robinhood, a empresa ainda está trabalhando nas condições anexadas à ordem da SEC depois que os reguladores criaram uma rota de cinco anos para ações tokenizadas qualificadas dos EUA.
“Ainda estamos tentando entender todos os parâmetros disso”, disse Kerbrat em uma entrevista durante a Korea Blockchain Week 2026. “Há limitações no volume e no tipo de ativos que podemos tokenizar. Se você olhar nosso volume em nossos tokens de ações, ele já é bem alto e atingirá alguns de seus limites.”
Os comentários vêm depois que a SEC emitiu sua isenção de inovação em 17 de setembro, permitindo que locais qualificados negociem ações tokenizadas do National Market System por meio de formadores de mercado automatizados permissionados e pools de liquidez sem se registrar como bolsas, desde que atendam a um conjunto de condições.
O volume de tokens de ações da Robinhood pode testar os limites da SEC
Os limites de negociação sob a isenção diferem dependendo do tipo de ação. As ações tokenizadas de Nível 1 são limitadas a 75 símbolos e 0,25% do volume médio diário de ações da ação subjacente durante o mês anterior. Os produtos de Nível 2 são limitados a 250 símbolos e 2,5% do volume médio diário da ação subjacente.
A SEC baseou as duas categorias no Plano de Limite de Alta e Limite de Baixa existente. O Nível 1 inclui ações do S&P 500 e Russell 1000, bem como certos produtos negociados em bolsa, enquanto outras ações elegíveis do NMS se enquadram no Nível 2.
Um local que exceda repetidamente um limite de volume para uma determinada ação tokenizada deve pausar a negociação desse produto por três meses. A primeira violação não aciona a pausa, embora o local deva permanecer dentro do limite depois disso.
A Robinhood havia construído uma atividade considerável em torno de ações tokenizadas antes da emissão da isenção. Em agosto, o volume de negociação de ações tokenizadas através da Uniswap na Robinhood Chain atingiu US$ 1 bilhão, de acordo com o fundador da Uniswap, Hayden Adams. Os Tokens de Ações da Robinhood permaneciam indisponíveis para investidores dos EUA na época.
Kerbrat disse que os limites podem se tornar relevantes dada a atividade que a Robinhood já está vendo, mas viu a decisão da SEC como um sinal de que o regulador quer trabalhar com a indústria para trazer ações onchain.
“No geral, acho que o que é realmente importante nesse sinal com a isenção é que a SEC quer trabalhar em direção à tokenização e entender sua vantagem”, disse ele. “Então, estamos realmente continuando a pressionar por mais adoção de tokens de ações e também uma cobertura mais ampla de ações e ETFs dos EUA.”
As regras da SEC exigem os mesmos direitos dos acionistas
A empresa oferece seus produtos através da Robinhood Wallet em mais de 120 países, mas não para usuários dos EUA. Eles são títulos de dívida emitidos pela Robinhood Assets Jersey Limited e são lastreados por ações correspondentes aos ativos que rastreiam.
Sob o arcabouço da SEC, ações tokenizadas qualificadas do NMS devem fornecer aos detentores os mesmos direitos e privilégios que as ações convencionais equivalentes. Os requisitos abrangem direitos econômicos, bem como direitos de voto e outros direitos dos acionistas.
Como o crypto.news relatou anteriormente, produtos sintéticos que oferecem apenas exposição ao preço não se qualificam para a isenção. Plataformas que buscam listar ações tokenizadas por um terceiro não afiliado devem notificar a empresa cujas ações estão sendo tokenizadas e dar ao emissor a oportunidade de se opor.
A Robinhood já disse que mudanças estão por vir em seus próprios Stock Tokens. Kerbrat e o CEO Vlad Tenev disseram no início de setembro que a empresa planeja introduzir direitos de voto e resgate em espécie.
As mudanças planejadas surgiram em meio a uma disputa pública com o CEO da AMC Entertainment, Adam Aron, que criticou o token vinculado à AMC da Robinhood e disse que sua empresa não havia consentido com o produto.
A Robinhood mantém que o consentimento do emissor não é necessário sob a estrutura que atualmente utiliza. Sua estrutura de token de ações da AMC dá aos investidores exposição econômica à ação, enquanto os detentores não possuem diretamente ações da AMC nem recebem os direitos de voto vinculados a elas.
Kerbrat disse que a Robinhood vinha trabalhando em direitos de voto e resgate em espécie antes da disputa com Aron. O resgate em espécie, disse ele, já havia sido discutido durante o evento da empresa em 1º de julho em Londres.
“Algumas das críticas do CEO da AMC, se você olhar, são principalmente um golpe de marketing”, disse Kerbrat. “Nós defendemos a estrutura legal dos nossos sistemas.”
O impulso da Robinhood para tokens de ações remonta ao lançamento de produtos em julho, quando a empresa lançou a Robinhood Chain junto com produtos projetados para mover ativos financeiros tradicionais para onchain.
Robinhood prepara perps de cripto para traders dos EUA
Enquanto a Robinhood trabalha dentro da estrutura de tokens de ações da SEC, a empresa está preparando outro produto de negociação onchain para o mercado dos EUA.
A Robinhood anunciou em 29 de setembro que planeja oferecer futuros perpétuos de cripto para clientes elegíveis dos EUA em oito criptomoedas. A lista inicial consiste em Bitcoin, Ether, Solana, XRP, Dogecoin, Cardano, Chainlink e Hyperliquid.
Os perpétuos de Bitcoin e Ether oferecerão alavancagem de até 10x, enquanto os outros seis ativos terão alavancagem de até 3x.
Kerbrat disse que a Robinhood escolheu esses níveis de alavancagem por conta própria. Se a empresa eventualmente os aumentará permanece indefinido e dependerá do comportamento de negociação e da quantidade de liquidez disponível após o lançamento.
A Robinhood planeja usar um sistema global de compensação em cascata para o produto. Kerbrat disse que a estrutura difere de algumas ofertas concorrentes nos EUA e apontou os cálculos de financiamento como outra diferença.
As taxas de financiamento serão recalculadas continuamente na exchange, disse ele, em comparação com plataformas concorrentes que recalculam as taxas a cada 15 minutos.
Os planos de perps de cripto nos EUA da empresa cobrarão inicialmente uma taxa de negociação de 0,01% até o final de 2026, com a Robinhood Derivatives oferecendo os contratos por meio da infraestrutura da Bitstamp.
Níveis de alavancagem dependerão da liquidez
Kerbrat não forneceu uma lista de derivativos adicionais que a Robinhood poderia trazer para os EUA em 2027.
A empresa tem visto interesse em futuros perpétuos de commodities e ETFs na Europa, mas Kerbrat disse que não havia planos de anunciar futuros perpétuos de ações individuais para clientes dos EUA.
A Robinhood já dá aos clientes acesso a estratégias de opções que podem ser construídas usando múltiplas pernas, o que Kerbrat apontou ao discutir como os traders podem assumir posições mais complexas sem contratos perpétuos de ações individuais.
Qualquer decisão de aumentar a alavancagem nos planejados perpétuos de cripto nos EUA virá depois que a Robinhood ver como os clientes usam os produtos e como a liquidez se desenvolve, disse ele.
