Um grupo que representa as principais bolsas de commodities dos EUA instou a Commodity Futures Trading Commission a rejeitar o contrato proposto de futuros perpétuos de petróleo da Kalshi, devido a preocupações com a integridade do mercado.
Resumo
- Bolsas de commodities, incluindo o CME Group, instaram a CFTC a rejeitar o contrato proposto de futuros perpétuos de petróleo da Kalshi, devido a preocupações com a integridade do mercado.
- O contrato proposto pela Kalshi permitiria que os traders mantivessem exposição aos preços do petróleo bruto WTI sem uma data de vencimento fixa.
- O Commodity Markets Council pediu aos reguladores dos EUA que restringissem o acesso de investidores de varejo a plataformas de derivativos offshore por meio de VPNs.
- A Kalshi está expandindo suas ofertas de futuros enquanto enfrenta desafios legais separados de estados dos EUA em relação aos seus mercados de previsão.
De acordo com a Bloomberg, o Commodity Markets Council (CMC), cujos membros incluem o CME Group e outras bolsas de derivativos estabelecidas, alertou o regulador contra a aprovação do contrato proposto vinculado ao petróleo bruto West Texas Intermediate.
O grupo industrial questionou os riscos associados aos futuros perpétuos nos mercados de commodities e quer que os reguladores impeçam os traders de varejo dos EUA de acessar plataformas de derivativos offshore por meio de redes privadas virtuais.
As objeções do CMC seguem o pedido protocolado pela Kalshi em 20 de outubro para um produto conhecido como WTIPERP, que permitiria aos traders manter exposição aos preços do petróleo sem precisar transferir suas posições para um novo contrato futuro mensal.
Segundo relatos, a carta do conselho não identificou a Kalshi pelo nome, embora os detalhes do contrato e as datas de protocolo citadas em sua submissão correspondam à proposta da empresa.
A proposta de futuros de petróleo da Kalshi enfrenta oposição do setor
O contrato proposto pela Kalshi acompanharia os preços do petróleo bruto WTI usando uma referência calculada a partir de dois contratos futuros próximos negociados na New York Mercantile Exchange.
Ao contrário dos futuros de petróleo convencionais, que vencem em datas especificadas, o WTIPERP foi projetado para manter uma posição contínua por meio de um mecanismo de precificação vinculado ao mercado de futuros existente.
A estrutura proposta utiliza pagamentos diários de financiamento para manter o preço de negociação do contrato alinhado ao seu preço de referência. Cada contrato liquidado em dinheiro representaria 100 barris de petróleo, em comparação com os 1.000 barris cobertos por um contrato futuro padrão de WTI.
A negociação seguiria os horários convencionais do mercado de futuros de petróleo, incluindo fechamentos de fim de semana, feriados e períodos programados de fechamento antecipado. A Kalshi incluiu disposições para interromper a negociação quando o mercado subjacente for suspenso.
O CMC questionou se tais contratos podem manter a mesma conexão com os mercados físicos de commodities que os futuros convencionais próximos às suas datas de entrega.
Os preços dos futuros tradicionais geralmente convergem para os preços do mercado físico à medida que a entrega se aproxima, enquanto os contratos perpétuos dependem de mecanismos de financiamento para manter sua relação com os mercados que acompanham.
A Kalshi sustentou que sua estrutura de precificação proposta permaneceria conectada aos futuros de petróleo convencionais. Segundo relatos, a empresa disse ao Bloomberg que havia consultado grupos do setor antes de enviar a proposta, embora alguns não tenham apresentado objeções específicas.
A CFTC não aprovou o WTIPERP, e o produto proposto permanece sujeito à revisão regulatória.
Bolsas perpétuas offshore enfrentam escrutínio regulatório
As preocupações do CMC vão além dos contratos oferecidos por bolsas regulamentadas dos EUA.
O conselho pediu à CFTC que coordene com reguladores estrangeiros para restringir o acesso a plataformas de derivativos offshore que permitem que traders de varejo americanos participem por meio de VPNs.
Bolsas descentralizadas como a Hyperliquid desenvolveram mercados de futuros perpétuos vinculados a criptomoedas e ativos financeiros tradicionais, incluindo commodities e índices de ações.
Ao contrário do contrato de petróleo proposto pela Kalshi, alguns mercados perpétuos offshore operam continuamente, permitindo que os traders assumam posições fora do horário regular de negociação das bolsas de commodities estabelecidas.
O CMC e outros participantes estabelecidos do mercado levantaram preocupações sobre manipulação, supervisão de mercado e conformidade com sanções na negociação de derivativos descentralizados.
A Hyperliquid, segundo relatos, tem se envolvido com reguladores dos EUA sobre a entrada no mercado doméstico sob os requisitos regulatórios aplicáveis, embora nenhuma aprovação tenha sido anunciada.
A Kalshi, por sua vez, tem expandido suas ofertas de derivativos além dos contratos de eventos.
A empresa já oferece produtos perpétuos vinculados a Bitcoin, Ethereum, XRP e HYPE, além de contratos que cobrem metais preciosos e índices do mercado de ações.
Seu contrato de petróleo proposto daria aos traders elegíveis outro local regulamentado para obter exposição aos preços do petróleo bruto, caso a CFTC conceda aprovação.
A Kalshi enfrenta desafios separados em relação aos mercados de previsão
A expansão de derivativos da Kalshi ocorre enquanto a empresa continua a lutar contra reguladores estaduais sobre se seus contratos de eventos se enquadram nas regras federais de derivativos ou nas leis estaduais de jogos de azar.
O procurador-geral de Utah, Derek Brown, entrou com uma ação civil em 20 de outubro, acusando a Kalshi e réus relacionados de oferecer produtos de jogos de azar ilegais por meio de contratos vinculados a esportes, política e outros eventos.
Como o crypto.news noticiou em 21 de outubro, Utah busca recuperar até US$ 61,2 milhões em taxas supostamente ilegais e impedir que a plataforma ofereça os contratos contestados aos residentes do estado.
Brown disse que as atividades estavam causando danos contínuos significativos aos residentes de Utah e pediu ao tribunal que ordenasse restituição financeira e outras medidas.
A Kalshi já havia perdido um recurso de emergência em setembro, quando o Décimo Circuito se recusou a impedir Utah de aplicar suas leis de jogos de azar enquanto o recurso da empresa continuava.
Os tribunais federais têm se dividido sobre se os estados podem aplicar suas leis de jogos de azar contra os mercados de previsão esportiva da Kalshi.
O Terceiro Circuito decidiu a favor da Kalshi em um caso envolvendo Nova Jersey, enquanto tribunais que analisam disputas semelhantes em Nevada, Ohio e Tennessee chegaram a conclusões diferentes, permitindo que os estados apliquem certas restrições a jogos de azar.
Nova Jersey desde então levou a disputa à Suprema Corte, pedindo aos juízes que decidam se a lei federal de commodities impede os estados de regulamentar contratos de eventos esportivos. A National Football League apoiou o pedido do estado em uma petição de 8 de outubro.
O pedido de revisão da Suprema Corte permanece pendente, com a Kalshi tendo até 9 de novembro para responder.
Enquanto isso, a CFTC enviou regras propostas para contratos de eventos à Casa Branca para revisão. As propostas abordam como certos contratos de eventos devem ser classificados sob a lei federal de derivativos e se produtos semelhantes a jogos de cassino devem ser permitidos.
