Em resumo
- Os ETFs de Bitcoin à vista dos EUA registraram cinco dias consecutivos de saídas líquidas, totalizando US$ 1,44 bilhão, à medida que os investidores recuaram dos ativos de risco.
- Os ativos líquidos dos fundos caíram para US$ 93,7 bilhões, uma queda de aproximadamente 45% em relação ao pico de US$ 169,5 bilhões em outubro de 2025.
- Analistas dizem que as saídas são modestas em relação aos US$ 55 bilhões que os fundos receberam no total, mas alertam que a demanda de compra secou.
Os fundos negociados em bolsa de Bitcoin à vista dos EUA registraram cinco dias consecutivos de saídas líquidas, à medida que os investidores se retiram dos ativos de risco após uma semana turbulenta para os mercados.
Os fundos perderam cerca de US$ 1,44 bilhão entre 5 e 11 de novembro, incluindo US$ 299,9 milhões na quarta-feira, de acordo com dados da SoSoValue. Isso eleva as saídas líquidas de novembro até agora para US$ 1,88 bilhão, após US$ 520 milhões terem saído dos fundos em outubro.
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As saídas de capital coincidiram com uma liquidação de ações de IA e tecnologia. Em 5 de novembro, quando o Nasdaq Composite caiu 5,5% em um único dia, os ETFs de Bitcoin registraram saídas líquidas de cerca de US$ 430 milhões.
"Essa onda de saídas é o resultado de investidores institucionais reduzindo ativa ou passivamente sua exposição ao risco após uma queda no apetite por risco macro, o que ainda não é suficiente para provar que a tese de alocação de longo prazo do Bitcoin foi revertida", disse Tim Sun, pesquisador sênior da HashKey, ao Decrypt.
As saídas de cinco dias somam cerca de 2,6% dos US$ 55,1 bilhões em entradas líquidas acumuladas dos fundos, "longe de uma retirada em larga escala", disse Sun. Mas os ativos líquidos totais dos fundos caíram para US$ 93,7 bilhões, uma queda de cerca de 45% em relação ao pico de US$ 169,5 bilhões em outubro de 2025, à medida que tanto as saídas quanto a queda dos preços cobram seu preço.
Bitcoin está sendo negociado a US$ 73.358, uma queda de 0,87% nas últimas 24 horas, de acordo com dados do Decrypt. No Decrypt Predict, os usuários atribuíram 40% de chance de o Bitcoin ser negociado acima de US$ 74.000 na tarde de domingo, e 94% de chance de se manter acima de US$ 70.000. Sun estimou que o custo médio de manutenção dos ETFs de Bitcoin à vista é de cerca de US$ 81.000, o que significa que alguns detentores de ETF agora estão com perdas não realizadas, e que alguns investidores podem reduzir ainda mais sua exposição à medida que reavaliam suas alocações no final do ano.
Preço do BTC em 15 de novembro, 16:59 UTC
Encerra: 15 de nov. de 2026, 16:59 UTC
Falta de compradores
Analistas dizem que a maior preocupação é a escassez de novos compradores. Em uma nota compartilhada com o Decrypt, Greg Cipolaro, chefe de pesquisa da BitGo, disse que o salto pós-eleição trouxe apenas US$ 75 milhões para os ETFs de Bitcoin à vista, enquanto a oferta de stablecoins atreladas ao dólar encolheu 1,9%, para US$ 286,3 bilhões, "sugerindo que pouco capital novo está esperando à margem". A empresa de análise onchain Glassnode descobriu que a oferta total de stablecoins caiu US$ 14,2 bilhões nos 30 dias até 9 de novembro, a contração mais rápida desde junho de 2022, Decryptnoticiou na quarta-feira.
A negociação de base, na qual os hedge funds compravam cotas de ETF à vista enquanto vendiam a descoberto futuros para capturar a diferença de preço, também se tornou menos atrativa porque a base caiu abaixo dos custos de empréstimo, levando muitos fundos a sair, disse Cipolaro. Isso significa que os fluxos de ETF agora podem refletir a demanda direcional por Bitcoin de forma mais direta do que antes, segundo Sun.
Os compradores corporativos também desaceleraram. O prêmio das ações da Strategy sobre o valor de suas participações em Bitcoin diminuiu, tornando menos atrativo para a empresa levantar capital para comprar mais, enquanto a decisão da MSCI de excluí-la de seus índices pode cortar o investimento passivo, disse Sun.
"O fator mais crítico a observar agora é a própria falta persistente de demanda de compra, cujo impacto sobre os preços pode ser mais significativo do que apenas os números de saída", disse ele.
Cipolaro disse que o Bitcoin caiu junto com os ativos de risco, mas ficou atrás de suas recuperações. "A menos que comece a participar das altas e a demanda por ETF se fortaleça, os ativos digitais podem permanecer expostos a mais quedas sem se beneficiar de uma recuperação mais ampla dos ativos de risco", escreveu ele.
Muitas pessoas esquecem quanto tempo durou o 'inverno' para o $GLD. Teve um surto inicial, chegando até a se tornar o maior ETF do mundo por um dia em 2011, e então vieram os tempos ruins e ele (viu 40% dos investidores desistirem) e levou quase uma DÉCADA para voltar àquele pico de AUM novamente.… pic.twitter.com/Ny9gyyo1Am
— Eric Balchunas (@EricBalchunas) 11 de novembro de 2026
Nem todos veem as saídas como um sinal de alerta de longo prazo. O analista de ETF da Bloomberg, Eric Balchunas, comparou os ETFs de Bitcoin com o ETF de ouro GLD, que viu cerca de 40% de seus investidores saírem após seu pico em 2011 e levou quase uma década para recuperar seus ativos, mas agora detém quase o triplo daquele pico inicial. "Ativos sem fluxos de caixa funcionam puramente com base no sentimento, e isso muda", escreveu ele.
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