Prezes Nasdaq, Adena Friedman, powiedziała, że tokenizacja blockchain może uwolnić dziesiątki miliardów dolarów obecnie związanych jako zabezpieczenie na globalnych rynkach finansowych, jednocześnie tworząc możliwości dla instytucji finansowych do przejścia na handel całodobowy.
Podsumowanie
- Prezes Nasdaq, Adena Friedman, powiedziała, że tokenizacja może uwolnić miliardy dolarów związanych z zabezpieczeniami finansowymi.
- Friedman wskazała papiery skarbowe, akcje i fundusze rynku pieniężnego jako aktywa odpowiednie do reprezentacji na blockchainie.
- Nasdaq zgodził się we wrześniu zainwestować 100 milionów dolarów w Payward, spółkę nadrzędną Kraken, na infrastrukturę rynkową.
- Securitize uruchomiło tokenizowane wersje 12 amerykańskich akcji na Solanie dla uprawnionych inwestorów w październiku.
- Friedman ostrzegła, że ciągły handel wymaga kontroli ryzyka w czasie rzeczywistym i wystarczającej płynności wśród aktywów.
CNBC poinformowało o komentarzach Friedman z wywiadu z 8 października na TOKEN2049 w Singapurze, gdzie omawiała, jak konwersja papierów skarbowych, akcji i funduszy rynku pieniężnego na cyfrowe tokeny może ułatwić transfer aktywów finansowych. Przedstawicielka Nasdaq powiedziała, że tokenizacja zarówno aktywów, jak i pieniędzy używanych do rozliczania transakcji może poprawić sposób, w jaki banki i inne instytucje zarządzają swoimi zabezpieczeniami.
Szacunek dotyczy kapitału, który mógłby stać się dostępny dzięki przyszłym zmianom w infrastrukturze finansowej. Friedman nie ogłosiła, że Nasdaq już uwolnił te fundusze lub ukończył ogólnobranżowy system tokenizacji.
Prezes Nasdaq widzi miliardy w tokenizowanych aktywach finansowych
Komentarze Friedman skupiły się na zabezpieczeniach, które instytucje finansowe zastawiają, aby wspierać transakcje, pożyczki i inne zobowiązania finansowe.
Banki i firmy handlowe powszechnie używają papierów skarbowych, akcji i instrumentów rynku pieniężnego jako zabezpieczenia podczas przeprowadzania transakcji z innymi instytucjami.
Według przedstawicielki Nasdaq, istniejący system finansowy może wymagać od instytucji utrzymywania znacznych ilości kapitału związanego z tymi ustaleniami.
Przenoszenie zabezpieczeń między firmami może wiązać się z oddzielnymi depozytariuszami, systemami rozliczeniowymi i procedurami rozrachunku. Friedman uważa, że reprezentacje aktywów finansowych oparte na blockchainie mogą uczynić ten proces bardziej wydajnym.
Podczas wywiadu powiedziała: „Jeśli tokenizujesz wszystkie te instrumenty wraz z przepływem pieniędzy, wtedy zabezpieczenie staje się bardzo płynne.”
Przedstawicielka oczekuje, że tokenizowane aktywa będą wspierać szybsze transfery między instytucjami finansowymi, szczególnie gdy te aktywa mogą przemieszczać się wraz z cyfrowymi reprezentacjami gotówki.
Friedman wskazała dziesiątki miliardów dolarów jako potencjalną kwotę kapitału, który mógłby stać się dostępny dzięki ulepszonemu zarządzaniu zabezpieczeniami. Liczba ta została przedstawiona jako jej ocena szansy, a nie zweryfikowane obliczenie już uwolnionych funduszy.
Tymczasem Friedman powiedziała, że zainteresowanie instytucji tokenizacją wzrosło w ciągu poprzedniego roku. Część tego zainteresowania powiązała z uchwaleniem amerykańskiej ustawy GENIUS Act, która ustanowiła federalne ramy regulacyjne dla stablecoinów płatniczych.
Jej zdaniem tokenizowane pieniądze mogłyby zapewnić instytucjom finansowym kolejny sposób rozliczania transakcji involving tokenizowane papiery wartościowe. Propozycja wykracza poza handel kryptowalutami do instrumentów finansowych tradycyjnie posiadanych przez banki, fundusze i innych inwestorów instytucjonalnych.
Nasdaq rozszerza plany tokenizacji dzięki partnerstwu z Kraken
Nasdaq podjął kroki w kierunku infrastruktury papierów wartościowych opartej na blockchainie poprzez partnerstwo z Payward, spółką nadrzędną giełdy kryptowalut Kraken.
10 września Nasdaq ogłosił, że jego ramię inwestycyjne zgodziło się zainwestować 100 milionów dolarów w Payward. Umowa rozszerzyła partnerstwo po raz pierwszy ujawnione w marcu 2026 roku, kiedy to spółki przedstawiły plany opracowania infrastruktury tokenizowanych akcji.
Ich proponowany system połączyłby regulowane rynki akcji z sieciami blockchain, zachowując jednocześnie prawa akcjonariuszy i przejrzystość rynku.
Według Nasdaq współpraca obejmuje infrastrukturę handlową, rozliczenia blockchain oraz technologię nadzoru.
Spółki oczekują wprowadzenia Nasdaq Equity Tokens w drugim kwartale 2027 roku.
Jak opisano w inwestycji Nasdaq w Payward, spółkę macierzystą Kraken, umowa wyceniła Payward na około 21 miliardów dolarów i obejmowała plany wdrożenia narzędzi nadzoru rynkowego Nasdaq na uczestniczących platformach handlowych. Nasdaq wcześniej złożył wniosek do amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd we wrześniu 2025 roku, seeking pozwolenia na ułatwienie handlu tokenizowanymi papierami wartościowymi na swojej giełdzie.
Spółka wyjaśniła, że wniosek pozwoliłby kwalifikującym się akcjom i produktom giełdowym na handel w formie tokenizowanej, zachowując jednocześnie obowiązujące ochrony inwestorów.
Proponowane rozwiązanie zależy od infrastruktury rozliczeniowej i clearingowej zdolnej do obsługi papierów wartościowych reprezentowanych jako tokeny cyfrowe. W USA tokenizowane akcje muszą być zgodne z obowiązującymi przepisami dotyczącymi papierów wartościowych, w tym wymogami regulującymi własność, dostęp do rynku i ochronę inwestorów.
Ramy SEC z września 2026 roku stworzyły tymczasową ścieżkę dla niektórych tokenizowanych amerykańskich akcji do handlu za pośrednictwem zatwierdzonych platform. Ramy wymagają, aby kwalifikujące się tokeny zachowywały prawa ekonomiczne i własnościowe związane z ich akcjami bazowymi.
Ramy SEC dotyczące tokenizowanych akcji obejmują ograniczenia dotyczące kwalifikujących się papierów wartościowych i działalności handlowej, przy czym regulator zachowuje prawo do modyfikowania swoich warunków.
Tokenizowane akcje zyskują na znaczeniu, gdy handel 24/7 wzbudza zainteresowanie
Komentarze Friedman pojawiły się po kolejnym wydarzeniu na amerykańskim rynku tokenizowanych papierów wartościowych. 8 października Securitize ogłosił uruchomienie opartych na blockchain reprezentacji 12 amerykańskich akcji za pośrednictwem swojej regulowanej platformy brokerskiej. Pierwsza oferta obejmowała akcje powiązane z Apple, Microsoft, Nvidia, Alphabet, Tesla, Amazon i innymi spółkami publicznymi. Securitize poinformował, że produkty będą początkowo działać na Solanie i będą dostępne dla kwalifikujących się inwestorów w USA, Unii Europejskiej i innych dozwolonych rynkach.
Każdy token jest zabezpieczony akcją bazową przechowywaną w ramach ustaleń powierniczych spółki. Securitize opisuje produkty jako uprawnienia do papierów wartościowych, pozwalające inwestorom uzyskać dostęp do odpowiednich korzyści ekonomicznych, podczas gdy rejestry własności pozostają objęte jej strukturą brokerską i powierniczą.
Analiza z 9 października akcji Apple na Solanie wyjaśniła, że posiadacze tokenów nie są automatycznie rejestrowani jako bezpośredni akcjonariusze w rejestrach spółki emitującej. Spółka obecnie reklamuje dostępność handlu przez 24 godziny na dobę, pięć dni w tygodniu, z ciągłym handlem siedem dni w tygodniu planowanym na późniejszy etap.
Według Friedman inwestorzy detaliczni od wielu lat chcieli dostępu do rynków poza tradycyjnymi godzinami handlu. Opisała inwestorów indywidualnych jako wyprzedzających instytucje o około dekadę w swoich oczekiwaniach dotyczących ciągłego handlu.
Jednak szefowa Nasdaq ostrzegła, że wydłużenie godzin handlu wymaga czegoś więcej niż utrzymywania systemu dopasowywania zleceń giełdy w stanie operacyjnym.
Banki i brokerzy muszą monitorować pozycje, obliczać ekspozycję i zarządzać zabezpieczeniem, podczas gdy transakcje są kontynuowane. Historycznie firmy finansowe wykorzystywały okresy, gdy rynki były zamknięte, do aktualizacji systemów, uzgadniania transakcji i przeprowadzania kontroli ryzyka.
W ramach stale otwartej struktury rynku Friedman powiedziała, że instytucje musiałyby wykonywać te funkcje w sposób ciągły. Opisała sztuczną inteligencję jako ważną dla rozwijania tych zdolności.
Nasdaq wprowadził cyfrowych agentów w swojej platformie zarządzania ryzykiem, którzy początkowo przekazują rekomendacje instytucjom finansowym. Friedman przewiduje, że takie systemy mogą ostatecznie podejmować bardziej bezpośrednie działania, gdy firmy opracują zabezpieczenia dla zautomatyzowanych decyzji.
Niemniej jednak ostrzegła, że nie każdy aktyw finansowy ma wystarczającą aktywność handlową, aby wspierać ciągłe rynki. „Nie każdy aktyw jest wystarczająco płynny, aby wspierać środowisko 24/7”.
Instytucje finansowe badają globalny dostęp do rynków amerykańskich
Obok dyskusji na temat zabezpieczenia, dyrektorzy giełd kryptowalutowych opisali rosnący międzynarodowy popyt na tokenizowane produkty finansowe.
W rozmowie z CNBC na TOKEN2049 współdyrektor generalny Kraken, Arjun Sethi, omówił firmy spoza USA zainteresowane dostępem do amerykańskich rynków kapitałowych. Sethi odniósł się do jednej firmy generującej około 25 milionów dolarów przychodu, która badała możliwości pozyskania kapitału poprzez rynki publiczne. Zasugerował, że tokenizacja mogłaby zapewnić dodatkowe sposoby dla międzynarodowych firm i inwestorów do uczestnictwa w rynkach finansowych.
Spółka macierzysta Kraken rozszerzyła swoje regulowane operacje rynkowe poprzez przejęcia, usługi tokenizowanych papierów wartościowych i partnerstwa z ugruntowanymi instytucjami finansowymi.
Wrześniowy przegląd ekspansji infrastruktury finansowej Payward szczegółowo opisał jego skorygowany przychód w drugim kwartale w wysokości 508 milionów dolarów oraz inwestycje spółki w handel, rozliczenia i inne usługi finansowe.
Osobno, 5 października, wspólne przedsięwzięcie między giełdą kryptowalutową OKX a Intercontinental Exchange złożyło wniosek do SEC o pozwolenie na prowadzenie platformy handlu tokenizowanymi papierami wartościowymi.
Reuters poinformował, że proponowany podmiot, OKXICE, wspierałby handel tokenizowanymi amerykańskimi akcjami, w tym aktywność poza konwencjonalnymi godzinami rynkowymi. Wniosek pozostaje przedmiotem obowiązującego procesu regulacyjnego i nie potwierdza, że podmiot otrzymał ostateczną autoryzację.
Ogłoszenie Securitize z 8 października wskazało proponowaną platformę OKXICE i nadchodzący alternatywny system handlowy New York Stock Exchange jako możliwe miejsca dla jego tokenizowanych papierów wartościowych.
W momencie uruchomienia produkty Securitize były dostępne za pośrednictwem własnej zarejestrowanej platformy brokersko-dealerskiej, z ograniczeniami handlowymi i kwalifikacyjnymi mającymi zastosowanie do uczestniczących klientów. Firma poinformowała, że jej tokenizowane akcje będą początkowo obsługiwane na Solana, z początkowym wyborem 12 akcji, w tym Apple, Nvidia, Microsoft, Tesla i Amazon.
