Dawny „jednorożec” chipowy o wartości stu miliardów po raz kolejny przekazał informację o transakcji.
Wieczorem 6 listopada firma Siruipu Microelectronics Technology (Suzhou) Co., Ltd. (zwana dalej „Siruipu”, 688536.SH) opublikowała komunikat, że spółka zależna w całości należąca do Suzhou Tongxin Jiayuan Investment Partnership (spółka z ograniczoną odpowiedzialnością), w której spółka posiada 38,5802% udziałów, mianowicie Suzhou Tonghe Wanying Investment Co., Ltd., podpisała umowę przeniesienia akcji z głównymi akcjonariuszami Ningbo Aura Semiconductor Co., Ltd. (zwanego dalej „Ningbo Aura”), planując nabycie 86,9792% akcji za 3,698 miliarda juanów.
To nie pierwszy raz, gdy Siruipu chce kupić Ningbo Aura. 25 listopada 2025 r. obie strony podpisały już „Porozumienie intencyjne w sprawie przejęcia udziałów”, a ówczesny plan zakładał emisję akcji i zapłatę gotówką w celu nabycia kontroli. Jednak zaledwie dwanaście dni później transakcja została nagle wstrzymana.
W ciągu roku ten sam cel zmienił nabywcę na inny fundusz, za którym stoi wciąż ta sama spółka giełdowa. Z „bezpośredniego zakupu poprzez emisję akcji” na „zakup poprzez fundusz udziałowy” – co takiego ma Ningbo Aura, że Siruipu jest nią tak zafascynowany?
01 Krajowy lider niszowy przełamujący monopol
Ningbo Aura została założona w maju 2018 r. Spółka zajmuje się głównie chipami analogowymi oraz mieszanymi analogowo-cyfrowymi, z produktami zegarowymi jako rdzeniem, rozszerzając działalność na zarządzanie zasilaniem i produkty radiowe, z których najważniejsze są chipy zegarowe z odszumianiem (de-jitter).
W transmisji sygnałów wysokiej prędkości istnieje podstawowy problem: gdy sygnał przemieszcza się po płytce drukowanej i kablach, zbocza nigdy nie są idealnie równe i drgają w przód i w tył (w żargonie „jitter”). Im wyższa prędkość transmisji, tym większe ryzyko błędów spowodowanych jitterem. Dlatego scenariusze związane z interfejsami wysokiej prędkości, takie jak moduły optyczne, przełączniki, routery, połączenia między centrami danych, wymagają chipu, który „oczyści” sygnał zegarowy i ponownie go wyrówna. Tym chipem jest właśnie chip zegarowy z odszumianiem.
Podobnie jak w przypadku wielu wiodących technologii w branży, rynek chipów zegarowych z odszumianiem był przez długi czas zmonopolizowany przez zagraniczne firmy: Skyworks, Texas Instruments, Renesas Electronics (obecnie działalność zegarowa została przejęta przez SiTime), Microchip Technology. Wskaźnik krajowej produkcji jest bardzo niski, a krajowych firm zdolnych do ich wytworzenia można policzyć na palcach jednej ręki.
Ningbo Aura jest jedną z pierwszych krajowych firm, które przełamały monopol. W 2017 r. spółka rozpoczęła globalną rekrutację pracowników badawczo-rozwojowych, ostatecznie pozyskując z Indii zespół, który opracował trzy miliardy chipów radiowych. We wrześniu 2018 r. pierwszy chip zegarowy z odszumianiem pomyślnie przeszedł próbną produkcję. W marcu 2019 r. produkty rozpoczęły masową wysyłkę i weszły do łańcucha dostaw czołowych krajowych producentów stacji bazowych i urządzeń komunikacyjnych. Zgodnie z ujawnionymi w prospekcie emisyjnym danymi spółki, według sprzedaży w 2021 r. jej udział w chińskim rynku chipów zegarowych z odszumianiem wyniósł 61,27%, a w globalnym 10,19%, co czyni ją krajowym mistrzem w niszy chipów zegarowych z odszumianiem.
To w rzeczywistości zasługa ówczesnych sankcji amerykańskiego Departamentu Handlu wobec Chin, które zmusiły krajowych producentów do poszukiwania krajowych zamienników.
A prawdziwe znaczenie Ningbo Aura nie tkwi w tym.
W grudniu 2023 r. SiTime podpisała z Aurą umowę licencyjną na IP chipów zegarowych o wartości do 270 milionów dolarów, na mocy której Aura przez pięć lat świadczy wsparcie techniczne, a SiTime otrzymuje prawa wyłączne, wieczyste i nieodwołalne. We wrześniu 2025 r. ON Semiconductor wydała kolejne 144 miliony dolarów na zakup jej technologii wielofazowego zasilania. Te dwie licencje stały się później głównym źródłem przychodów spółki.
Krajowe chipy analogowe wysokiej klasy przez ostatnie dziesięciolecia podążały ścieżką pozyskiwania licencji z Zachodu; teraz przyszła kolej, by inni pozyskiwali je z kraju. Jakość Ningbo Aura jest więc oczywista. Dlatego sama w sobie nie jest firmą, która musi przetrwać wyłącznie dzięki przejęciu.
Zgodnie z raportem rocznym Ningbo Aura, w 2025 r. przychody spółki wyniosły 605 milionów juanów, a zysk netto 147 milionów juanów; w pierwszych trzech kwartałach 2026 r. przychody wyniosły 441 milionów juanów, a zysk netto 66,1972 miliona juanów. Na koniec września 2026 r. aktywa ogółem wynosiły 1,081 miliarda juanów, zobowiązania zaledwie 149 milionów juanów, aktywa netto 932 miliony juanów, a wskaźnik zadłużenia 13,8%.
Należy wiedzieć, że stałe przychody z działalności licencyjnej IP zwykle koncentrują się w czwartym kwartale, więc niższe przychody w pierwszych trzech kwartałach są normalnym rytmem biznesowym, a całoroczne wyniki za 2026 r. prawdopodobnie również nie będą złe.
Firma chipowa z przychodami 600 milionów juanów, zyskiem netto 150 milionów juanów i praktycznie bez zadłużenia jest z pewnością aktywem wysokiej jakości. Jej problem nigdy nie tkwił w samym biznesie, lecz w tym, że nieustannie nie może wejść na giełdę.
02 Kręta droga do sekurytyzacji
Po ustabilizowaniu działalności Ningbo Aura od 2021 r. zaczęła dążyć do „sekurytyzacji”, a pierwszą rzeczą, którą naturalnie musiała obrać, było bezpośrednie wejście na giełdę, ale nie spodziewała się, że ta droga potrwa pięć lat.
Pierwsza próba (2022): niezależne wejście na giełdę STAR Market
W maju i czerwcu 2021 r. spółka przeprowadziła kolejno trzecią i czwartą transakcję przeniesienia udziałów, odpowiadającą całkowitej wycenie 10 miliardów juanów, co przy ówczesnym zysku netto dawało wskaźnik cena/zysk około 67 razy. W tej rundzie weszły takie instytucje jak Ningbo Shangchuang (należąca do Komisji Nadzoru i Administracji Aktywów Państwowych Ningbo), Gongqingcheng Hangda (należąca do AVIC) oraz JadeElephant (kontrolowana przez Wang Yusuo, „króla gazu” Chin); każda z nich miała jasne oczekiwania wyjścia i cykle oceny.
Kiedy te pieniądze wchodziły, podpisywano umowy zakładu (VAM). A kluczowy warunek był tylko jeden: kiedy spółka wejdzie na giełdę. Jeśli nie, trzeba było dokonać odkupu.
Dlatego 28 listopada 2022 r. spółka oficjalnie złożyła wniosek o IPO na STAR Market, planując pozyskanie 3 miliardów juanów i celując w miano „pierwszej spółki chipów zegarowych”.
Miesiąc później giełda skierowała pierwszą rundę zapytań: czy kluczowa technologia jest kontrolowana przez indyjski zespół? Jak zweryfikować zaawansowanie technologii? Czy udział jednego klienta jest zbyt wysoki? Trzy pytania trafiły w słabe punkty spółki.
Ostatecznie Aura nie zdołała udzielić odpowiedzi satysfakcjonujących regulatora. Po długim milczeniu spółka 27 maja 2024 r. wycofała wniosek o IPO, a Szanghajska Giełda Papierów Wartościowych zakończyła weryfikację.
Druga próba (2024): pośrednie wejście na giełdę poprzez wymianę akcji z Shuangcheng Pharmaceutical
Po pierwszej porażce, pod naciskiem zewnętrznych akcjonariuszy, faktyczny kontrolujący Ningbo Aura, Wang Chengdong, obrał inną drogę dla Aury, stosując metodę pośredniego wejścia na giełdę i zamieniając akcje na akcje już notowanej spółki.
W rzeczywistości Wang Chengdong i jego syn kontrolowali również spółkę giełdową z branży farmaceutycznej notowaną na giełdzie A, Shuangcheng Pharmaceutical (002693.SZ), której kapitalizacja rynkowa wynosiła wówczas 2,6 miliarda juanów.
Ojciec i syn Wang posiadali łącznie 49,01% Shuangcheng Pharmaceutical i 57,51% Ningbo Aura. Z punktu widzenia regulacji nie stanowiło to „restrukturyzacji i wejścia na giełdę”, lecz jedynie konsolidację aktywów pod tą samą kontrolą. Metoda była również prosta: wystarczyło włożyć aktywa Aury do spółki giełdowej, a następnie wymienić udziały akcjonariuszy Aury na akcje spółki giełdowej.
W sierpniu 2024 r. Shuangcheng Pharmaceutical ogłosiła przejęcie 100% akcji Aury, wyceniając transakcję na 10 miliardów juanów. Spółka o kapitalizacji 2,6 miliarda juanów kupująca aktywa o wartości 10 miliardów juanów to klasyczny „wąż połykający słonia”. Co więcej, rynek powszechnie uważał wówczas, że transakcja jest przesądzona; kurs akcji Shuangcheng Pharmaceutical od ogłoszenia do końca roku wzrósł maksymalnie ponad sześciokrotnie, a kapitalizacja rynkowa przez pewien czas przekroczyła 15 miliardów juanów.
Jednak niespodziewanie pojawił się kolejny problem, tym razem w innym miejscu. 11 marca 2025 r. Shuangcheng Pharmaceutical ogłosiła zakończenie transakcji, podając jako powód: „Znaczne różnice w czasie i koszcie nabycia udziałów spółki docelowej przez poszczególne strony transakcji spowodowały odmienne oczekiwania stron co do tej transakcji.”
Innymi słowy, problem polegał na tym, że sami akcjonariusze Aury nie doszli do porozumienia. Przy jednym stole siedzieli ludzie, których koszty różniły się kilkudziesięciokrotnie, a ci z wysokimi kosztami zawsze czuli się nieswojo.
Trzecia próba (2025): przejęcie przez Siruipu i pośrednie wejście na giełdę
Po drugiej porażce droga Aury do sekurytyzacji nie mogła się zatrzymać. Skoro własni ludzie nie dali rady, niech przejmie ją konkurent z branży. Tak więc Wang Chengdong znalazł dla Aury nowego nabywcę.
Siruipu jest spółką giełdową na STAR Market, której główną działalnością są chipy analogowe, bezpośrednio komplementarne wobec Aury w zakresie łańcucha sygnałowego i zarządzania zasilaniem. 25 listopada 2025 r. obie strony podpisały „Porozumienie intencyjne w sprawie przejęcia udziałów”, przewidujące nabycie w drodze emisji akcji i zapłaty gotówką łącznie 86,12% akcji posiadanych przez 9 głównych akcjonariuszy Aury, przy jednoczesnym pozyskaniu środków towarzyszących.
Tym razem również chodziło o „pośrednie wejście na giełdę”: starzy akcjonariusze albo otrzymają akcje Siruipu, które można wprowadzić do obrotu i sprzedać, albo otrzymają gotówkę i bezpośrednio wyjdą.
Jednak pierwsza transakcja między Siruipu a Ningbo Aura została szybko porzucona. 9 grudnia 2025 r., zaledwie czternaście dni po podpisaniu umowy, bez uzgodnienia ceny i bez projektu planu, Siruipu opublikowała komunikat o zakończeniu transakcji, podając jedynie lekkie uzasadnienie: „warunki nie zostały jeszcze w pełni dojrzałe”.
Ten wynik może nie być zaskakujący. Przejęcie poprzez emisję akcji na giełdzie A należy do poważnej restrukturyzacji aktywów; Siruipu musiałaby przejść przez zarząd, zgromadzenie akcjonariuszy, weryfikację giełdy i rejestrację w CSRC, a każdy etap mógłby utknąć. Co więcej, emisja akcji oznacza, że Aura zostałaby włączona do sprawozdań finansowych Siruipu, wraz z dużą wartością firmy (goodwill), a jeśli wyniki nie spełniłyby oczekiwań, byłby to jednorazowy cios w zysk.
Co więcej, weryfikacja giełdowa z pewnością nie ominęłaby pytania: czy wycena tej transakcji jest rozsądna?
Niezależne wejście na giełdę, przejęcie przez powiązaną spółkę giełdową, przejęcie przez niepowiązaną spółkę giełdową – Ningbo Aura trzy razy próbowała wejść na rynek papierów wartościowych i trzy razy poniosła porażkę.
Jednak dla Wang Chengdong i Aury droga sekurytyzacji jest koniecznością, zwłaszcza że spółka ma już problemy wewnętrzne i zewnętrzne.
Od 10 kwietnia 2026 r. Sąd Ludowy Średniego Szczebla w Haikou w prowincji Hainan wydał postanowienie o zabezpieczeniu majątkowym, zamrażając udziały Wang Chengdong w dwóch platformach holdingowych Ningbo Aura. W połączeniu z wcześniejszą umową zakładu i trzykrotnym niepowodzeniem wejścia na giełdę, jednym z wyjaśnień jest to, że inwestorzy nie doczekali się zwrotu z odkupu i najpierw złożyli wniosek o zajęcie, aby przejąć inicjatywę.
Dlatego Wang Chengdong musi oddać Aurę; jeśli nadal nie podejmie działania, zostanie z nią na lodzie.
03 Dlaczego Sirui Pu musi kupić
Wróćmy do strony kupującej, Sirui Pu. Dlaczego po nieudanej próbie przejęcia poprzez emisję akcji w 2025 roku Sirui Pu nadal chciał pozyskać Ningbo Aura?
W pierwszych trzech kwartałach 2026 roku przychody Sirui Pu wyniosły 2,692 mld juanów, co stanowi wzrost o 75,87% rok do roku; zysk netto przypadający na akcjonariuszy spółki dominującej wyniósł 610 mln juanów, co stanowi wzrost o 384,33% rok do roku; zysk netto po odliczeniu pozycji nadzwyczajnych wyniósł 555 mln juanów, co stanowi wzrost o 568,89% rok do roku; skonsolidowana marża brutto wyniosła 50,34%. Ten wynik na tle branży półprzewodników w 2026 roku jest całkiem imponujący.
Jednak patrząc wstecz, obraz jest zupełnie inny. W latach 2022–2024 przychody Sirui Pu wynosiły odpowiednio 1,783 mld juanów, 1,094 mld juanów i 1,220 mld juanów, a zysk netto przypadający na akcjonariuszy spółki dominującej wynosił odpowiednio 267 mln juanów, -34,7131 mln juanów i -197 mln juanów. W ciągu trzech lat spółka poniosła straty przez dwa lata. Eksplozja w 2026 roku opiera się na ożywieniu popytu w elektronice samochodowej i komunikacji, a także na uwolnieniu efektów kontroli kosztów z poprzednich dwóch lat. Jednak układy analogowe to branża o bardzo silnej cykliczności i nikt nie potrafi dać pewnej odpowiedzi, jak długo utrzyma się obecna koniunktura.
Dla spółki o kapitalizacji blisko 35 mld juanów utrzymanie tej wyceny wyłącznie na bazie istniejących linii produktowych jest niewystarczające. Rynek chce zobaczyć nową krzywą wzrostu, a sama spółka również potrzebuje nowej historii.
1. Prawa branży determinują, że firmy produkujące układy analogowe muszą rosnąć poprzez fuzje i przejęcia.
Ścieżki wzrostu układów analogowych i cyfrowych są całkowicie różne. Układy cyfrowe opierają się na miniaturyzacji procesu technologicznego — nowa generacja procesu przynosi jednoczesny skok wydajności i kosztów, dlatego nakłady na badania i rozwój koncentrują się na kilku wybranych węzłach; układy analogowe nie mają takiej drogi — ich konkurencyjność wynika z liczby kategorii produktów: im więcej modeli, tym szerszy zakres scenariuszy klientów, które można pokryć, tym wyższy koszt wymiany dla klienta i tym silniejsza odporność na cykle.
Międzynarodowi giganci mają ponad dziesięć tysięcy modeli produktów — Texas Instruments i ADI mają po ponad dziesięć tysięcy produktów w sprzedaży. Natomiast krajowi liderzy układów analogowych mają zazwyczaj tylko kilka tysięcy.
Od zdefiniowania do masowej produkcji jednego układu analogowego mija zazwyczaj dwa do trzech lat, a po zakończeniu weryfikacji i wejściu do klienta potrzeba kolejnych jednego do dwóch lat. W tym tempie, wprowadzając kilkadziesiąt modeli rocznie, dogonienie dziesięciu tysięcy zajęłoby kilkadziesiąt lat. Dlatego duże firmy w branży układów analogowych prawie wszystkie wyrosły poprzez przejęcia.
2. Komplementarność produktów uzupełnia dokładnie to, czego najbardziej brakuje.
Przyglądając się bliżej liniom technologicznym produktów Sirui Pu, spółka jest silna w łańcuchu sygnałowym i zarządzaniu zasilaniem, a słaba w zegarach. A zegary są naturalnym sąsiadem łańcucha sygnałowego. Sirui Pu, zajmując się łańcuchem sygnałowym, po osiągnięciu pewnego poziomu musi iść w górę, aby decydować o górnej granicy jakości sygnału, w przeciwnym razie w scenariuszach wysokiej prędkości pozostanie jedynie „drugoplanowym aktorem”.
Zegary odporne na drgania Ningbo Aura dokładnie uzupełniają ten element. Przejmując je, Sirui Pu rozszerza swój łańcuch sygnałowy z „przetwarzania sygnałów” na „dostarczanie podstawy czasu”, dopiero wtedy matryca produktów się domyka.
Zasilanie wielofazowe to kolejna linia. W serwerach AI zasilanie CPU i GPU wymaga wielofazowego połączenia równoległego, szybkiej odpowiedzi dynamicznej i wysokiej wydajności — Ningbo Aura jest jedną z niewielu krajowych firm produkujących masowo układy zasilania wielofazowego. Sirui Pu ma własne układy biasu laserowego i układy kondycjonowania mocy optycznej, koncentrując się na kierunku modułów optycznych. Po połączeniu obu można stworzyć zestaw rozwiązań analogowych obejmujących serwery AI od zasilania po połączenia optyczne.
Dlatego dla Sirui Pu zakup Ningbo Aura w rozsądny sposób jest wart zachodu, pozostaje więc kwestia, jak dokładnie zaprojektowano schemat.
04 Tym razem na czele wysuwa się fundusz
Niedługo po nieudanej pierwszej bezpośredniej próbie przejęcia Sirui Pu zaczął projektować nowy schemat.
W marcu 2026 roku Sirui Pu najpierw bezpośrednio przejął 4,7452% akcji Aura — kwota niewielka, ale najpierw nawiązano relację. 26 czerwca zarząd spółki przyjął uchwałę o wniesieniu 500 mln juanów na utworzenie spółki partnerskiej inwestycyjnej Suzhou Tongxin Jiayuan, w której Sirui Pu objął 38,5802% łącznej zadeklarowanej kwoty funduszu. GP funduszu to Hongrong Juchuan, a pozostali LP to m.in. Yuanhe Puhua, Yida Xinjing, Zhongxin Suzhou, Suzhou Industrial Park Faza II, Suzhou Chantou Zhisheng, Suzhou Chantou Zhixing, Xinju Licheng oraz podmioty powiązane z Sirui Pu, lokalne kapitały państwowe i kapitał przemysłowy. Zgodnie z ujawnionym ogłoszeniem spółki, Yida Xinjing i Yuanhe Puhua stanowią podmioty powiązane spółki, a trzy podmioty łącznie kontrolują około 65,59% praw głosu.
6 listopada spółka zależna funduszu, Tonghe Wanying, podpisała umowę z głównymi akcjonariuszami Aura, planując przejęcie 86,9792% akcji za 3,698 mld juanów, przy czym środki na transakcję pochodzą z kapitału własnego spółki partnerskiej oraz kredytu na przejęcie złożonego wniosku do banku.
Ta struktura może funkcjonować, ponieważ projekt transakcji całkowicie omija zasady fuzji i przejęć na rynku wtórnym, zatrzymując transakcję tymczasowo na poziomie funduszu, co oznacza, że transakcja ta nie wymaga zatwierdzenia przez giełdę, nie wchodzi w zakres skonsolidowanego sprawozdania finansowego Sirui Pu, nie stanowi istotnej reorganizacji aktywów i nie wymaga zwołania zgromadzenia akcjonariuszy.
Taki projekt ma wiele korzyści dla spółki giełdowej. Nie tylko omija zatwierdzenie, pośrednio blokuje udziały w Ningbo Aura, zapewniając wysoką pewność; jednocześnie nie wymaga konsolidacji, izolując ryzyko związane z potencjalną wartością firmy (goodwill) w wysokości 3,3 mld juanów; wykorzystuje 500 mln juanów zadeklarowanego wkładu do ponoszenia odpowiedzialności ograniczonej, z jasno określonym górnym limitem strat.
A najbardziej finezyjnym elementem tego projektu transakcji jest zaprojektowanie rozliczenia wyników oraz wymogu odwrotnego zwiększenia udziałów.
Platforma akcjonariatu pracowniczego Ningbo Aura, z kwotą 900 mln juanów po opodatkowaniu jako powiązanym wynagrodzeniem za zobowiązanie wynikowe, zobowiązuje się, że łączne przychody z działalności licencyjnej IP w latach 2026–2030 wyniosą nie mniej niż 298 mln dolarów; zysk przed opodatkowaniem z działalności sprzedaży układów w latach 2027, 2028 i 2029 wyniesie odpowiednio nie mniej niż 52 mln juanów, 130 mln juanów i 200 mln juanów, łącznie 382 mln juanów w ciągu trzech lat; jeśli to nie zostanie osiągnięte, górny limit rekompensaty wynosi 900 mln juanów. Jednocześnie, w ciągu 12 miesięcy od pełnej zapłaty ceny za przeniesienie akcji, platforma akcjonariatu pracowniczego musi przeznaczyć całe te 900 mln juanów na zakup akcji Sirui Pu w legalny sposób, zarządzane przez wspólny rachunek, bez możliwości rozporządzania, zastawiania ani przenoszenia przed spełnieniem warunków odblokowania. Przy kapitalizacji Sirui Pu wynoszącej 35,1 mld juanów, 900 mln juanów stanowi około 2,6%.
W ten sposób gotówka, którą zespół spółki miał pierwotnie otrzymać, zamienia się w zakup akcji Sirui Pu. Zespół przechodzi od „sprzedaży spółki i realizacji zysków” do „współdzielenia ryzyka z kursem akcji Sirui Pu”, a jego motywacja znacząco wzrasta.
Jednocześnie Sirui Pu, blokując Ningbo Aura poprzez strukturę funduszu, staje również przed pewnymi wyzwaniami.
Z jednej strony, w krótkim okresie ta transakcja raczej nie zwiększy wyników. Dosłowne brzmienie ogłoszenia to „przewiduje się, że nie będzie miała istotnego wpływu na bieżące wyniki operacyjne spółki”. Ponieważ nie wiąże się z konsolidacją, samo obliczanie zysku poprzez dochody z inwestycji raczej nie przyczyni się do wzrostu skali Sirui Pu.
Z drugiej strony, nawet jeśli spółka giełdowa ma duży wpływ na Ningbo Aura, to jednak nie jest to kontrola — jeśli w przyszłości chciałaby włączyć ją do spółki giełdowej, nadal stanowiłoby to istotną reorganizację aktywów i nadal wymagałoby przejścia przez etap zatwierdzenia przez zgromadzenie.
A dla zewnętrznych akcjonariuszy Ningbo Aura wycena spółki spadła ze 10 mld juanów z czasów pierwszej niezależnej oferty publicznej do obecnych 4,252 mld juanów, kurcząc się o ponad połowę — to naprawdę bolesne. Ale można się pocieszać, że przynajmniej w końcu można wyjść.
05 Epilog
Pięć lat temu kapitał zmuszał Aurę do parcia naprzód; pięć lat później Aura zakończyła drogę do sekurytyzacji poprzez fuzję i przejęcie.
Jednak na tym historia się nie kończy. Przy udziale kapitałowym Sirui Pu lider niszowego segmentu może osiągnąć nowy przełom — czy w następnym kroku spółka giełdowa rozważy włączenie go do siebie, w ogłoszeniu nie napisano, ale warto czekać.
Ten artykuł pochodzi z publicznego konta WeChat „Chenshao Binggou” (ID: MW-Group), autor: Chen Mo
