En bref
- Evernorth a commencé à être négociée sur le Nasdaq sous le ticker XRPN lundi après avoir finalisé sa fusion avec le SPAC Armada Acquisition Corp. II le 9 octobre, détenant environ 473 millions de XRP et 300 millions de dollars en trésorerie brute.
- Environ 80,3 % des actionnaires publics d'Armada ont racheté leurs actions pour environ 10,58 $ chacune, retirant environ 195 millions de dollars de l'opération et laissant un flottant réduit qui a fait grimper l'action jusqu'à 53 $ avant la clôture.
- Le XRP est passé de 2,37 $ lors de la signature de l'accord à un prix de référence de 1,43 $ à la clôture, valorisant la trésorerie d'Evernorth à environ 677 millions de dollars contre plus d'un milliard de dollars initialement levés.
Evernorth, la société soutenue par Ripple créée pour accumuler du XRP, a commencé à être négociée sur le Nasdaq lundi sous le ticker XRPN, offrant à toute personne disposant d'un compte de courtage ordinaire un moyen de parier sur la cryptomonnaie sans jamais ouvrir de portefeuille crypto.
La cotation couronne une fusion avec Armada Acquisition Corp. II qui a été finalisée vendredi. Armada était un SPAC, abréviation de special purpose acquisition company : une coquille cotée sans activité propre qui lève des fonds, les place dans un trust et attend de fusionner avec une entreprise privée qui souhaite éviter une introduction en bourse traditionnelle.
Evernorth entre en bourse en détenant environ 473 millions de XRP et environ 300 millions de dollars en trésorerie brute. Au prix de référence du XRP de 1,43 $ utilisé dans le dépôt de clôture de l'opération, ce magot vaut environ 677 millions de dollars.
Le chiffre de 677 millions de dollars est bien inférieur à l'argumentaire qu'Evernorth avait présenté lorsqu'elle a annoncé pour la première fois l'opération en octobre 2025, lorsqu'elle vantait plus d'un milliard de dollars de financement pour acheter du XRP. Les documents de fusion évaluaient le jeton à 2,37 $ à la signature, de sorte qu'au jour de la clôture, le XRP avait perdu environ 40 % de sa valeur.
Evernorth a dépensé environ 947 millions de dollars pour acheter du XRP fin octobre 2025, et en février, ce tas valait environ 446 millions de dollars de moins que ce qu'elle avait payé. Le XRP a atteint un sommet historique de 3,65 $ en juillet 2025 ; le prix de référence de clôture de 1,43 $ se situe environ 61 % en dessous de ce pic.
Evernorth appartient à une catégorie très prisée connue sous le nom de trésoreries d'actifs numériques, ou DAT : des sociétés cotées dont l'activité principale consiste à détenir une cryptomonnaie et à lever des fonds pour en acheter davantage. Strategy (anciennement Microstrategy) a été pionnière de ce modèle avec le Bitcoin, et Evernorth affirme qu'elle est désormais la plus grande société cotée en bourse consacrée au XRP.
Le modèle repose sur un ratio appelé mNAV, ou valeur de marché par rapport à la valeur nette d'actif, qui divise la valeur boursière d'une entreprise par la valeur de la cryptomonnaie qu'elle détient. Au-dessus de 1, une DAT peut vendre de nouvelles actions à prime et acheter davantage de jetons ; en dessous de 1, lever des fonds signifie une dilution, où chaque action existante finit par représenter une part plus petite de l'entreprise.
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Environ 80,3 % des actionnaires publics d'Armada, détenant 18,5 millions d'actions, ont choisi le rachat, le droit de l'investisseur SPAC de rendre ses actions contre des liquidités provenant du trust. Ils ont obtenu environ 10,58 $ par action, retirant ainsi environ 195 millions de dollars de l'opération avant sa clôture.
Cet exode n'a laissé qu'environ 4,5 millions d'actions publiques d'origine, un flottant minuscule (le pool d'actions disponibles pour les transactions quotidiennes) qui permet à de petits ordres de faire varier le prix de façon erratique. Quelques jours après la fermeture de la fenêtre de rachat, XRPN a atteint un plus haut intrajournalier de 53 $ le 2 octobre et a clôturé ce vendredi à 39,42 $, avant de glisser à 17,09 $ le 9 octobre, le jour où la fusion a été finalisée. Lors de son premier jour de cotation en tant qu'Evernorth, l'action a brièvement bondi vers 19 $ avant de retomber à 16,64 $ à la mi-journée lundi, selon les données de Yahoo Finance.
Le groupe financier coté à Tokyo SBI Holdings contrôle désormais 39,9 % des actions avec droit de vote d'Evernorth, tandis que le fonds d'Arrington Capital, qui a parrainé le SPAC, en détient 19,9 %, et le cofondateur de Ripple, Chris Larsen, est lié à 9,9 %, selon le dépôt. Ripple et ses affiliés sont plafonnés à 9,9 % des droits de vote, et Ripple, un trust lié à Larsen et le fonds d'Arrington ont signé des engagements de blocage de six mois qui leur interdisent de vendre jusqu'en avril 2027.
La majeure partie de la trésorerie provenait de détenteurs existants échangeant des jetons contre des actions. Le fonds d'Arrington a contribué à hauteur d'environ 211 millions de XRP, Ripple en a cédé environ 127 millions, le trust lié à Larsen en a ajouté 50 millions, et environ 84 millions ont été achetés à un prix moyen de 2,53 $ en utilisant 214 millions de dollars de financement initial.
Plutôt que de simplement conserver ses jetons comme un fonds passif, Evernorth prévoit de générer du rendement via la DeFi, ou finance décentralisée, des applications qui prêtent et échangent des cryptomonnaies sans banque intermédiaire, et d'exploiter des validateurs, les ordinateurs qui confirment les transactions sur le XRP Ledger, le tout visant à accroître la quantité de XRP derrière chaque action.
Lundi, la société a nommé Hugo Jeandesboz, ancien co-directeur des investissements chez Coinbase Asset Management, pour diriger cette stratégie. Michael Arrington a déclaré dans l'annonce de la fusion qu'Evernorth apporte « un capital à grande échelle, une participation active et les normes d'une société cotée » à la construction institutionnelle de l'infrastructure de XRP.
Evernorth prévoit de célébrer la cotation en faisant sonner la cloche de clôture cérémonielle du Nasdaq le mercredi 14 octobre, deux jours après le début de la cotation de ses actions. Parallèlement à l'action, ses bons de souscription, qui donnent à leurs détenteurs le droit d'acheter des actions à 11,50 $ chacune, se négocient désormais sous le ticker distinct XRPNW.
