El creador de mercado de criptomonedas Wintermute ha asegurado aproximadamente el 76% de las subastas de datos de máxima prioridad de Hyperliquid durante el último mes, lo que plantea dudas sobre si el sistema de acceso anticipado de pago del exchange otorga a las grandes firmas de trading una ventaja sobre los participantes más pequeños.
Resumen
- Las billeteras vinculadas a Wintermute ganaron aproximadamente el 76% de las subastas de datos de máxima prioridad de Hyperliquid durante el último mes, según Loris Tools.
- El sistema de subastas permite a los traders pagar por el acceso anticipado a los datos de órdenes entrantes, dando a sus algoritmos milisegundos para ajustar las operaciones antes de su ejecución.
- El fundador de DRW, Don Wilson, cuestionó la equidad del sistema y sus implicaciones regulatorias, mientras que Wintermute y Hyperliquid defendieron su transparencia.
- El escrutinio se produce mientras Hyperliquid se expande hacia derivados de activos tradicionales y ICE busca futuros perpetuos regulados en EE. UU. utilizando su tecnología.
Según un informe de Bloomberg que cita a la plataforma de análisis de blockchain Loris Tools, una billetera vinculada a Wintermute ganó más de tres cuartas partes de las subastas por el puesto de datos principal, lo que permite a los traders ver las órdenes entrantes milisegundos antes de que sean procesadas.
El sistema permite a las firmas de trading pujar por un acceso más rápido a la información de las órdenes, dando a sus algoritmos tiempo adicional para ajustar cotizaciones o cubrir posiciones en otros exchanges antes de que se ejecuten las operaciones.
Wintermute se negó a confirmar su cuota de victorias en las subastas o a revelar cuánto gasta en el servicio. Su fundador y CEO, Evgeny Gaevoy, dijo que la firma utiliza principalmente el mecanismo para el trading de criptomonedas en lugar de derivados vinculados a activos financieros tradicionales.
Cómo funcionan las subastas de datos prioritarios de Hyperliquid
Hyperliquid opera un exchange descentralizado donde los traders pueden comprar y vender futuros perpetuos sin depender de un operador de exchange centralizado convencional.
A diferencia de los futuros tradicionales, los contratos perpetuos no tienen fecha de vencimiento, lo que permite a los traders mantener posiciones siempre que cumplan con las condiciones de margen requeridas.
Bajo el sistema de subastas de datos prioritarios de Hyperliquid, los participantes compiten por un acceso más temprano a la información sobre las órdenes que esperan ser procesadas.
Ganar un puesto de mayor prioridad otorga a un algoritmo de trading una pequeña ventaja de tiempo. Los creadores de mercado pueden usar esa información para actualizar sus precios de compra y venta o colocar operaciones compensatorias en otros lugares antes de que se ejecuten las órdenes entrantes.
El exchange permite por separado a los participantes pagar por prioridad al procesar sus propias órdenes. Los dos mecanismos tienen propósitos diferentes, uno rige el acceso a la información y el otro afecta la prioridad de ejecución.
El desarrollador de Hyperliquid, Hyperliquid Labs, con sede en Singapur, defendió el sistema de subastas, afirmando que la participación está abierta a todos y los pagos se registran públicamente onchain.
"Las tarifas de prioridad hacen que la competencia por latencia sea abierta y transparente", dijo un portavoz a Bloomberg.
Gaevoy argumentó de manera similar que pagar por velocidad ya es común en los mercados financieros tradicionales, donde las firmas de trading sofisticadas gastan mucho en infraestructura especializada.
"Las firmas invierten en redes de baja latencia, torres de microondas y colocation", dijo, explicando que desarrollar tales sistemas requiere considerable dinero, tiempo y experiencia.
Describió las subastas de Hyperliquid como una alternativa más transparente porque los participantes pueden ver cómo se otorga la prioridad y cuánto pagan las firmas.
Surgen preocupaciones sobre la equidad mientras Hyperliquid atrae a Wall Street
La concentración de victorias en las subastas ha generado preguntas sobre si los traders más pequeños pueden competir eficazmente con firmas que tienen sustanciales recursos financieros y tecnológicos.
Don Wilson, fundador de la firma de trading DRW Holdings, cuestionó el acuerdo en una publicación del 31 de octubre en X, comparándolo con los exchanges tradicionales donde las firmas compiten por un acceso más rápido colocando servidores cerca de la infraestructura de trading.
Wilson cuestionó si el enfoque de Hyperliquid era más justo que los acuerdos convencionales de los exchanges y expresó dudas sobre cómo los reguladores estadounidenses verían la práctica.
El debate surge tras la expansión de Hyperliquid más allá de los derivados de criptomonedas hacia contratos perpetuos vinculados a acciones, materias primas e índices bursátiles.
En septiembre, el interés abierto de la bolsa superó los 18.000 millones de dólares, con una actividad comercial que abarcaba tanto contratos de criptomonedas como mercados basados en activos tradicionales.
La infraestructura de mercado de Hyperliquid ha atraído el interés de empresas financieras consolidadas que buscan introducir productos similares bajo la supervisión regulatoria de EE. UU.
El 29 de octubre, Intercontinental Exchange, la empresa matriz de la Bolsa de Nueva York, anunció una asociación con Trade.xyz para desarrollar mercados regulados de futuros perpetuos en EE. UU. utilizando la tecnología de Hyperliquid.
El negocio propuesto ofrecería contratos vinculados a criptomonedas, acciones, materias primas, divisas e índices, con acceso a través de corredores de futuros participantes.
ICE planea operar los mercados regulados y realizar una inversión estratégica en Trade.xyz. El acuerdo sigue sujeto a las aprobaciones regulatorias, incluido el permiso de la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas.
Aún no está claro si el mecanismo existente de subasta de datos prioritarios de Hyperliquid se utilizaría en el propuesto recinto de negociación de EE. UU.
Por separado, Payward, la empresa matriz de Kraken, ha esbozado planes para futuros perpetuos regulados basados en Hyperliquid a través de Bitnomial y NinjaTrader Clearing.
Según esa propuesta, Bitnomial administraría los mercados y se encargaría de la compensación y liquidación, mientras que NinjaTrader Clearing mantendría las cuentas de los clientes. La participación estaría restringida a clientes aprobados a través de mercados con permisos.
