Thailand hat 11 Vorschriften finalisiert, die es Bitcoin- und Ether-Exchange-Traded Funds (ETFs) ermöglichen, an seiner Hauptbörse notiert zu werden, wobei die neuen Regeln am 16. Oktober 2026 in Kraft treten.
Zusammenfassung
- Thailand hat 11 Vorschriften finalisiert, die es Bitcoin- und Ether-ETFs ermöglichen, an seiner Börse gehandelt zu werden.
- Der 16. Oktober ist das Datum des Inkrafttretens des neuen thailändischen Krypto-ETF-Rahmens und der Anlegerschutzbestimmungen.
- Für jeden förderfähigen ETF wird eine jährliche durchschnittliche Mindestexponierung von 80 % gegenüber einer einzigen Kryptowährung vorgeschrieben.
- Thailändische Broker dürfen für Krypto-ETFs keine Margin-Kredite bereitstellen oder ausländische Alternativen an Privatkunden verkaufen.
Die thailändische Securities and Exchange Commission (SEC) kündigte den Rahmen am 8. Oktober an und bestätigte, dass lokal aufgelegte Krypto-ETFs ausschließlich an der Stock Exchange of Thailand (SET) gehandelt werden. Bitcoin und Ether werden in der Anfangsphase die einzigen förderfähigen Kryptowährungen sein, während Fondsmanager neue Anlage-, Verwahrungs- und Anlegerschutzanforderungen erfüllen müssen.
Die Regeln werden es thailändischen Anlegern ermöglichen, über regulierte Wertpapierprodukte ein Engagement in den beiden Kryptowährungen zu erlangen, ohne digitale Vermögenswerte direkt zu kaufen oder zu verwahren. Das Inkrafttreten am 16. Oktober bedeutet jedoch nicht, dass einzelne ETFs an diesem Tag mit dem Handel beginnen, da Fondsmanager zunächst die geltenden Anforderungen erfüllen müssen.
Thailändische Krypto-ETFs müssen mindestens 80 % in einem Vermögenswert halten
Nach dem genehmigten Rahmen muss jeder Krypto-ETF als passiver Investmentfonds betrieben werden, der darauf ausgelegt ist, den Preis seiner zugrunde liegenden Kryptowährung nachzubilden. Die SEC verlangt, dass Fonds in jedem Geschäftsjahr eine durchschnittliche Nettoexponierung von mindestens 80 % ihres Nettoinventarwerts gegenüber einer einzigen förderfähigen Kryptowährung aufrechterhalten.
In der ersten Phase wird die Aufsichtsbehörde Investitionen nur in Bitcoin und Ether zulassen. Künftige Ergänzungen werden von Faktoren wie Liquidität, Marktakzeptanz, Sicherheit des Blockchain-Netzwerks und Anlegerschutzstandards abhängen.
Vermögensverwaltungsgesellschaften, die diese Fonds auflegen wollen, müssen nachweisen, dass sie über qualifizierte Mitarbeiter, angemessene Betriebssysteme und geeignete Vereinbarungen mit Dienstleistern verfügen. Ihre Anträge müssen sowohl die für gewöhnliche ETFs geltenden Regeln als auch die zusätzlichen Anforderungen für digitale Vermögenswerte erfüllen.
Die SEC hat von Krypto-ETFs verlangt, Fondsvermögen bei in Thailand lizenzierten und beaufsichtigten Verwahrern für digitale Vermögenswerte zu halten. Manager können die Verwaltung von Investitionen in digitale Vermögenswerte auslagern, jedoch nur an Unternehmen, die über die entsprechenden Lizenzen für die Verwaltung von digitalen Vermögensfonds verfügen.
Verwahrstellen und andere qualifizierte Unternehmen für digitale Vermögenswerte können gemäß Abschnitt 121 des thailändischen Securities and Exchange Act beantragen, als Investmentfondsaufsicht für Krypto-ETFs tätig zu werden. Antragsteller müssen angemessene finanzielle Mittel, qualifiziertes Personal und Betriebssysteme nachweisen.
Der Rahmen erlaubt es Aufsichtsstellen, Unterverwahrer zu benennen, sofern alle Dienstleistungen zur Verwahrung digitaler Vermögenswerte von lizenzierten Verwahrern erbracht werden. Die SEC ließ die Möglichkeit offen, künftig qualifizierte ausländische Verwahrer zuzulassen, wenn sie solche Vereinbarungen für angemessen hält.
Thailand hatte seine Vorschriften für Bitcoin- und Ether-ETFs bereits im August auf die Entwurfsphase vorangebracht und dabei dieselbe 80-%-Exponierungsanforderung vorgeschlagen. Die endgültigen Regeln folgen auf Konsultationen im April und Mai zu den politischen Grundsätzen sowie auf eine weitere Runde im August und September zu den Entwürfen der Bekanntmachungen.
Laut der Aufsichtsbehörde unterstützten die meisten Befragten den vorgeschlagenen Rahmen während dieser Konsultationen.
Privatanleger sehen sich Beschränkungen für ausländische Krypto-ETFs gegenüber
Während inländische Krypto-ETFs für eine Notierung in Frage kommen werden, haben die thailändischen Behörden während der ersten Einführungsphase Beschränkungen für den Zugang zu ausländischen Produkten beibehalten.
Wertpapierfirmen wird es nicht gestattet sein, Kunden, die nicht als institutionelle oder ultra-vermögende Anleger gelten, Investitionen in ausländische Krypto-ETFs zu ermöglichen. Thailand wird die Erstausgabe und das Angebot alternativer Produkte, die mit ausländischen Krypto-ETFs verbunden sind, einschließlich Hinterlegungsscheinen, verbieten.
Die Beschränkung gilt selbst dann, wenn ausländische Produkte Bitcoin oder Ether nachbilden, wobei die SEC den Weg der inländischen Notierung für lokal aufgelegte Fonds reserviert.
Gleichzeitig wird thailändischen Investmentfonds und privaten Fonds erlaubt sein, in inländische Krypto-ETFs zu investieren. Zuvor konnten diese Fonds in ausländische Krypto-ETFs investieren, vorbehaltlich der geltenden Anlageregeln.
Die SEC bestätigte, dass die bestehenden Anlagegrenzen weiterhin gelten, wenn Investmentfonds und private Fonds die lokal aufgelegten Produkte erwerben.
Für Privatkunden, die Krypto-ETFs an der SET kaufen, müssen Broker die Merkmale und Risiken der Produkte vor dem Handel erläutern. Anleger müssen bestätigen, dass sie diese Risiken verstehen, während Fondsemittenten Details zu Anlagestrukturen, Dienstleistern und Verwahrungsvereinbarungen offenlegen müssen.
Die Aufsichtsbehörde hat Wertpapierfirmen verboten, Margin-Kredite für den Kauf von Krypto-ETFs bereitzustellen. Broker müssen Kunden zur Vermögensallokation beraten, übermäßige Engagements in digitalen Vermögenswerten vermeiden und Anlagen wählen, die mit ihrer Risikotoleranz vereinbar sind.
Thailändische Krypto-Firmen bereiten sich darauf vor, Bitcoin- und Ether-ETFs zu unterstützen
Nach der regulatorischen Ankündigung drückten in Thailand tätige Unternehmen für digitale Vermögenswerte ihre Unterstützung für die neuen Produkte aus.
Attakrit Chimphlapibul, Mitbegründer der Bitkub Group, sagte am 8. Oktober gegenüber Money and Banking, dass US-Spot-Bitcoin- und Ether-ETFs neue Wege für institutionelle und private Anleger geschaffen hätten, auf Kryptowährungen zuzugreifen.
Mit Blick auf den Rahmen Thailands sagte er, die Produkte könnten lokalen Vermögensverwaltern, Verwahrstellen und anderen Finanzunternehmen Möglichkeiten bieten, am Betrieb von Krypto-ETFs teilzunehmen.
„Die tatsächlichen Ergebnisse werden jedoch von der Bereitschaft der Betreiber und der Reaktion der Anleger abhängen“, sagte Chimphlapibul und warnte, dass das Ergebnis davon abhänge, wie Unternehmen und Kunden auf die Produkte reagieren.
Bitkub Online, das die Bitkub Exchange betreibt, erklärte, es sei vorbereitet, Transaktionen im Zusammenhang mit Vermögensverwaltungsgesellschaften zu unterstützen, die Bitcoin- und Ether-ETFs planen, vorbehaltlich der geltenden Vorschriften.
Nirun Fuwattananukul, CEO von Binance TH by Gulf Binance, begrüßte die regulatorische Entscheidung und sagte, das Unternehmen sei vorbereitet, Fondsauflagen durch Liquiditätsdienstleistungen und Zusammenarbeit mit Vermögensverwaltern zu unterstützen.
Die Thai Digital Asset Association äußerte eine separate Besorgnis über die Beteiligung von Anlegern. Ihr Präsident, Nares Laopannarai, sagte, institutionelle und traditionelle Aktienmarktanleger hätten begrenztes Interesse an digitalen Vermögenswerten gezeigt, während ETFs in Thailand keine substanzielle Beliebtheit erlangt hätten.
Der Verband beabsichtigt, die Zusammenarbeit zwischen Vermögensverwaltern, Brokern und Unternehmen für digitale Vermögenswerte bei Krypto-ETFs und tokenisierten Anlageprodukten zu fördern.
Neue Krypto-ETF-Regeln treten am 16. Oktober in Kraft
Die Umsetzung am 16. Oktober folgt auf mehrere Monate Arbeit der thailändischen Wertpapieraufsichtsbehörde an Kryptowährungs-Anlageprodukten.
Im Januar skizzierte die stellvertretende SEC-Generalsekretärin Jomkwan Kongsakul Pläne, Thailands inländischen Krypto-ETF-Rahmen im Jahr 2026 fertigzustellen. Damals bereiteten die Behörden detaillierte Regeln vor, die Anlagestrukturen und Betrieb abdeckten.
Thailand erweiterte anschließend im Februar seinen Rechtsrahmen für Kryptowährungsderivate und erkannte digitale Vermögenswerte wie Bitcoin als zulässige Basiswerte für regulierte Futures- und Optionskontrakte an.
Die SEC schlug später vor, Privatkunden den Zugang zu bestimmten ausländischen Krypto-Derivaten über lizenzierte Intermediäre zu ermöglichen. Der Vorschlag vom August verlangte, dass geeignete Produkte festgelegte Standards erfüllen und genehmigte Clearing-Vereinbarungen nutzen, wobei die öffentliche Konsultation am 30. September endete.
Für Krypto-ETFs bestätigt die Ankündigung vom 8. Oktober die abgeschlossenen Vorschriften, einschließlich Regeln für Fondsauflage, Auslagerung, Verwahrung und Wertpapierhandel.
Die Aufsichtsbehörde veröffentlichte den Rahmen durch fünf Mitteilungen des Capital Market Supervisory Board und sechs des SEC-Büros. Darunter ist die Mitteilung Sor Nor. 15/2569, die die Kryptowährungen festlegt, die für Investitionen durch Krypto-ETFs geeignet sind.
Die übrigen Mitteilungen betreffen Fondsverwaltung, Prospektangaben, Kundenservice, Aufsicht und Margin-Kreditvergabe.
Vermögensverwaltungsgesellschaften, die Bitcoin- oder Ether-ETFs einführen möchten, müssen die Anforderungen einhalten, sobald die Vorschriften in Kraft treten. Die Ankündigung der SEC vom 8. Oktober nannte weder einen zugelassenen ETF-Emittenten noch ein bestätigtes Handelsstartdatum oder ein Ticker-Symbol für die ersten Produkte.
