Bitcoin wird zunehmend offen sichtbar. Laut On-Chain-Analysen von Glassnode ist das Guthaben, das in wiederverwendeten Bitcoin-Adressen gehalten wird, auf 4,33 Millionen BTC gestiegen, was etwa 21,5 % des Umlaufangebots entspricht.
Diese Zahl ist kürzlich um 14 % gestiegen. Bitcoin wurde so konzipiert, dass Nutzer für jede Transaktion eine neue Adresse generieren, aber eine große Anzahl von Haltern verwendet weiterhin wiederholt dieselbe Adresse.
Die von Glassnode-Analyst Rafael (@n3ocortex) geteilte Analyse stellt die Adresswiederverwendung in den Mittelpunkt eines breiteren Expositionsproblems. Wenn Adresswiederverwendung mit alten Adresstypen und strukturellen Adresstypen kombiniert wird, erreicht die Gesamtmenge an BTC mit sichtbaren öffentlichen Schlüsseln 6,26 Millionen Coins, was 31,2 % des Gesamtangebots entspricht.
Wenn ein Nutzer eine Ausgabe von einer Adresse initiiert, legt die Transaktion den dahinterstehenden öffentlichen Schlüssel offen. Nachdem diese Adresse erneut verwendet wird, wird der darin enthaltene Bitcoin-Public-Key dauerhaft auf der Blockchain sichtbar.
Glassnode teilt die Exposition in zwei Kategorien auf. Die größere Kategorie ist die operative Verhaltensexposition, nämlich die Adresswiederverwendung durch Einzelpersonen und Unternehmen, entsprechend 4,33 Millionen BTC. Die zweite Kategorie ist die strukturelle Exposition; diese Coins sind nicht wegen der Gewohnheiten irgendjemandes exponiert, sondern wegen des Designs bestimmter Skripttypen. Die strukturelle Exposition macht weitere 1,94 Millionen BTC aus.
Innerhalb der strukturellen Exposition halten Legacy-Pay-to-Public-Key-(P2PK)-Ausgaben 1,71 Millionen BTC. P2PK ist eines der ältesten Formate im Bitcoin-Netzwerk und schreibt den öffentlichen Schlüssel von Anfang an direkt on-chain. Etwa 1,1 Millionen BTC davon sind mit dem pseudonymen Gründer von Bitcoin, Satoshi Nakamoto, verbunden.
Die verbleibende strukturelle Exposition stammt von Taproot, das 222.000 BTC unter sichtbaren öffentlichen Schlüsseln hält.
Die Forschung zeigt, dass der Anteil des Angebots mit sichtbaren öffentlichen Schlüsseln ein Niveau erreicht hat, das seit etwa 2016 nicht mehr gesehen wurde. Anfang 2021 lag dieser Anteil bei 24,8 %, und er ist nun auf 31,2 % gestiegen.
Börsen spielen dabei eine wichtige Rolle. Glassnode-Daten zeigen, dass Börsen etwa 1,79 Millionen BTC unter sichtbaren öffentlichen Schlüsseln halten. Die Expositionsraten variieren stark zwischen den Plattformen: Coinbase liegt bei etwa 10 %, Binance bei etwa 83 % und Bitfinex bei bis zu 100 %.
Die Analyse wurde am 8. Oktober 2026 veröffentlicht. Am Tag zuvor (7. Oktober) hatte die Branche groß angelegte Migrationsstrategien erörtert, die auf die Verbesserung der Adresssicherheit abzielen.
Für einzelne Halter gilt: Bitcoin, der in Adressen gespeichert ist, die noch nie ausgegeben wurden, hat seinen öffentlichen Schlüssel noch verborgen; Bitcoin, der in wiederverwendeten Adressen gespeichert ist, nicht. Die meisten modernen Wallets generieren automatisch neue Empfangsadressen, sodass das Wiederverwendungsproblem höchstwahrscheinlich hauptsächlich aus manuellen Bediengewohnheiten oder Verwahrungsvereinbarungen stammt.
Angesichts der Tatsache, dass Börsen etwa 1,79 Millionen BTC unter sichtbaren öffentlichen Schlüsseln halten, weist die Forschung darauf hin, dass Risiken im Zusammenhang mit Cyberangriffen und regulatorischer Aufmerksamkeit steigen könnten. Die Forschung erwähnt auch, dass Nutzer daher ihre Aufbewahrungsmethoden neu bewerten oder Vermögenswerte in Cold Wallets oder andere Lösungen mit standardisierterem Adressmanagement verschieben könnten.
Die Migration riesiger Reserven auf völlig neue Adressen ist kein Ein-Klick-Vorgang; eine groß angelegte Migration bedeutet Planung, Tests und On-Chain-Gebühren. Genau deshalb konzentrierte sich die zugehörige Diskussion am 7. Oktober auf groß angelegte Migrationsstrategien.
Etwa 1,1 Millionen BTC im Zusammenhang mit dem Gründer von Bitcoin befinden sich in P2PK-Ausgaben und können nicht migriert werden, es sei denn, die Person, die diese privaten Schlüssel hält, bewegt sie aktiv.
Seit Anfang 2021 ist die Expositionsquote von 24,8 % auf 31,2 % gestiegen. In Kombination mit dem Anstieg der mit Wiederverwendung verbundenen Guthaben um 14 % ist die Richtung des Trends bereits sehr klar. Bitcoin kann kostenlos neue Adressen bereitstellen, aber ein immer größerer Anteil des Angebots entscheidet sich weiterhin dafür, sie nicht zu nutzen.
