Kurz gefasst
- Die SEC genehmigte am 2. Oktober den Antrag von Cboe, sechs 3x-Fonds von Volatility Shares zu notieren, die Bitcoin, Ethereum, Gold, Silber, Rohöl und Erdgas abbilden.
- Jeder Fonds zielt auf das Dreifache der täglichen Wertentwicklung von Futures-Kontrakten auf seinen Vermögenswert ab, und die Anordnung legt kein Startdatum fest.
- Der Genehmigung gingen SEC-Warnschreiben zu einer Hebelwirkung von mehr als 2x im Dezember 2025 und ein Antrag vom März 2026 voraus, 5x-Produkte zu vermeiden.
Die SEC genehmigte am 2. Oktober eine Regeländerung, die es der Börse Cboe erlaubt, sechs Fonds zu notieren, die darauf ausgelegt sind, das Dreifache der täglichen Preisbewegungen von Bitcoin, Ethereum, Gold, Silber, Rohöl und Erdgas zu liefern, so die Anordnung der Behörde.
Die Fonds stammen von Volatility Shares, dem Unternehmen hinter bestehenden 2x-Bitcoin- und Ethereum-Produkten. Die Anteile werden an der BZX Exchange von Cboe wie eine normale Aktie gehandelt.
Ein ETF, oder börsengehandelter Fonds, ist ein Korb von Vermögenswerten, den Sie über eine Broker-App wie eine Aktie kaufen und verkaufen. Ein gehebelter Fonds nutzt Schulden und andere Finanzinstrumente, um Renditen und Verluste zu verstärken.
Diese Fonds streben das Dreifache an. Wenn Bitcoin-Futures an einem Tag um 2% steigen, strebt der Fonds einen Gewinn von 6% an. Wenn sie um 2% fallen, strebt er einen Verlust von 6% an.
Die Fonds erzielen dieses Engagement hauptsächlich über Futures, bei denen es sich um Verträge handelt, einen Vermögenswert zu einem festgelegten Preis zu einem späteren Zeitpunkt zu kaufen oder zu verkaufen.
Doch im Wort „täglich“ steckt ein Haken. Diese Fonds werden jeden Tag zurückgesetzt, sodass das 3x-Versprechen jeweils für einen Tag gilt. Über längere Zeiträume können die Ergebnisse weit von der dreifachen Bewegung des Vermögenswerts abweichen.
Wenn also zum Beispiel Bitcoin-Futures am Montag um 10% fallen und dann am Dienstag um 10% steigen. Der Vermögenswert endet mit einem Minus von 1%, während ein 3x-Fonds um 30% fällt, um 30% steigt und mit einem Minus von 9% endet. Wenn Sie Bitcoin im Wert von 100 $ haben, nimmt ein Rückgang um 30% 30% von 100 $ weg, also 30 $, und lässt Ihnen 70 $ netto. Ein Anstieg um 30% fügt 30% von 70 $ hinzu, also 21 $. Sie sind bei 91 $, insgesamt 9% im Minus nach der Bewegung.
BitcoinBTC · USD
$85,570+1.82%
Sep 28Sep 30Oct 2Oct 4Oct 5
$86.8k$85.5k$84.2k$83.0k
24h HighHigh$86,949
24h LowLow$85,010
VolVol$1.5B
MarktprognosenQuoten von Myriad
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Bereitgestellt von Jupiter
Die SEC und FINRA haben Anleger genau davor gewarnt. In ihrer Warnung heißt es, dass Renditen über mehr als einen Tag erheblich vom Tagesziel abweichen können.
Warum die SEC abstimmen musste
Die Schnellzulassungsregeln der Cboe für Rohstofffonds schließen Produkte aus, die ein Vielfaches der Rendite eines Vermögenswerts anstreben, sodass die Börse die SEC benötigte, um diese Fonds einzeln zu genehmigen. Abgesehen vom 3x-Ziel müssen die Fonds alle anderen Zulassungsanforderungen der Cboe erfüllen.
Die SEC stützte sich auf bestehende Schutzmechanismen. Broker müssen im besten Interesse eines Privatkunden gemäß der Regulation Best Interest handeln, und FINRA, die Selbstregulierungsorganisation der Brokerbranche, verlangt strengere Verkaufs- und Margin-(Kredit-)Regeln für gehebelte Produkte.
Volatility Shares brachte 2023 den ersten gehebelten Krypto-ETF in den USA auf den Markt, der Bitcoin-Futures abbildet. Spot-Bitcoin-ETFs, die die Coins direkt halten, kamen im Januar 2024 nach einem Jahrzehnt der Ablehnungen.
Dann begann das Rennen um mehr Hebelwirkung. Im Oktober 2025 reichte Defiance Anträge für 49 Fonds mit 3x Long- und Short-Engagement ein, und Volatility Shares beantragte 5x-Produkte.
Die SEC wehrte sich. Im Dezember 2025 stoppte sie die Prüfung von Produkten mit mehr als 2x Engagement und sandte Warnbriefe an neun Emittenten, darunter ProShares. Im März 2026 forderte sie Emittenten auf, 5x-Produkte zu vermeiden.
Volatility Shares lieferte trotzdem weiterhin 2x-Fonds. Im April 2026 startete es 2x-Fonds auf Cardano, Stellar und Chainlink und ergänzte bestehende 2x-Produkte auf Bitcoin, Ethereum, Solana und XRP.
Dies sind nicht die ersten 3x-Produkte. Frühere, die an Silber, Rohöl und Erdgas gebunden waren und von anderen Emittenten stammten, haben den Markt laut der Anordnung inzwischen verlassen. Ein 3x-Goldprodukt von einem anderen Emittenten wird noch gehandelt.
Die Anordnung legt kein Startdatum fest. Laut der Einreichung der Cboe können die Anteile erst gehandelt werden, wenn die Registrierungserklärung jedes Fonds wirksam wird.
