Die Europäische Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde hat den EU-Regulierungsbehörden drei Monate Zeit gegeben, um verbleibende Engagements autorisierter Krypto-Unternehmen bei Stablecoins, die die MiCA-Anforderungen nicht erfüllen, zu bereinigen, wobei der 8. Januar 2027 als spätestes Sanierungsdatum festgelegt wurde.
Zusammenfassung
- Die ESMA gibt EU-Krypto-Unternehmen drei Monate Zeit, um verbleibende Engagements bei nicht konformen Stablecoins sicher zu bereinigen.
- Krypto-Unternehmen müssen EU-Kunden daran hindern, nicht autorisierte Stablecoins zu kaufen, zu handeln oder Positionen darin zu erhöhen.
- Begrenzte Nur-Verkaufs-, Umtausch-, Übertragungs-, Auszahlungs- und Verwahrungsdienste dürfen während geordneter Abwicklungsphasen vorübergehend fortgesetzt werden.
- Der 8. Januar 2027 ist das späteste Datum, bis zu dem Regulierungsbehörden die vollständige Bereinigung verbleibender Altbestände verlangen sollten.
- Die neue Stellungnahme der ESMA geht über ihre Leitlinien von 2025 hinaus, indem sie die gesamte Bandbreite der Dienste abdeckt.
Die ESMA erklärte am 8. Oktober, dass Krypto-Dienstleister, die nach MiCA zugelassen sind, „die Erbringung von Dienstleistungen im Zusammenhang mit nicht MiCA-konformen Stablecoins“ gegenüber Kunden in der Europäischen Union einstellen sollten. Die Stellungnahme gilt für vermögenswertreferenzierte Token und E-Geld-Token, deren Angebot oder Zulassung zum Handel die MiCA-Anforderungen nicht erfüllt, einschließlich anwendbarer Ausnahmen oder Übergangsregelungen.
Die Frist bedeutet nicht, dass jeder Dienst weitere drei Monate verfügbar bleiben muss. Die ESMA wies die nationalen Regulierungsbehörden an, verbleibende Engagements so schnell wie möglich zu behandeln, wobei drei Monate als äußerste Grenze für Altbestände dienen, die noch bereinigt werden müssen.
Die ESMA will nun alle Krypto-Dienste abdecken
Die Stellungnahme vom 8. Oktober geht über den früheren Fokus der ESMA auf Dienste hinaus, die darauf hinauslaufen könnten, einen Stablecoin der Öffentlichkeit anzubieten oder zum Handel zuzulassen.
Nach dem neuen Ansatz sollten die nationalen Regulierungsbehörden jeden MiCA-regulierten Dienst prüfen, der es einem EU-Kunden ermöglichen könnte, ein Engagement in einem nicht konformen Stablecoin zu erlangen, zu handeln, zu behalten oder zu erhöhen. Die ESMA nennt ausdrücklich den Betrieb einer Handelsplattform, den Krypto-zu-Fiat- oder Krypto-zu-Krypto-Austausch, die Auftragsausführung, die Annahme und Übermittlung von Aufträgen, die Token-Platzierung, die Anlageberatung, die Portfolioverwaltung, Übertragungen und die Verwahrung.
Von Krypto-Unternehmen wird erwartet, dass sie technische, vertragliche und organisatorische Kontrollen einführen, die Kunden daran hindern, Positionen in betroffenen Token zu erwerben oder zu erhöhen. Die ESMA erklärte, dass Unternehmen keinen Zugang zu nicht konformen vermögenswertreferenzierten oder E-Geld-Token über regulierte Dienste aufrechterhalten oder einführen sollten.
Die Regulierungsbehörde stützte ihre Position teilweise auf Artikel 66(1) der MiCA, der von Krypto-Dienstleistern verlangt, im besten Interesse ihrer Kunden ehrlich, fair und professionell zu handeln. Die ESMA argumentierte, dass Dienste im Zusammenhang mit nicht autorisierten Stablecoins Kunden Risiken aussetzen, die sich aus fehlenden Emittentenschutzmaßnahmen ergeben, die eine Krypto-Plattform nicht selbst korrigieren kann.
Die MiCA verlangt, dass Emittenten qualifizierter E-Geld-Token als Kreditinstitut oder E-Geld-Institut zugelassen sind. Sie müssen Anforderungen in Bereichen wie Offenlegung und Rücknahme erfüllen, während vermögenswertreferenzierte Token separaten Regeln für Reserven, Governance und Aufsicht unterliegen.
Nutzer können während der Ausstiegsphase weiterhin verkaufen oder abheben
Die ESMA hat Spielraum für begrenzte Dienste gelassen, wenn eine sofortige vollständige Einstellung bestehenden Kunden schaden könnte.
Nationale Regulierungsbehörden können Unternehmen erlauben, die Liquidation, den Umtausch, die Auszahlung, die Übertragung und die Verwahrung für Kunden fortzusetzen, die bereits betroffene Stablecoins halten. Solche Dienste müssen einen geordneten Ausstieg unterstützen und dürfen nicht dazu genutzt werden, neue Käufer in den Vermögenswert zu bringen.
Kaufen, neue Handelsaktivitäten, Werbung und aktiver Vertrieb sollten eingestellt werden. Die ESMA erklärte, dass jeder verbleibende Dienst vorübergehend, eng überwacht und auf die Funktionen beschränkt sein muss, die erforderlich sind, um bestehenden Kunden beim Verlassen ihrer Positionen zu helfen.
Warnungen allein reichen nach dem Ansatz der ESMA nicht aus. In der Stellungnahme erklärte die Regulierungsbehörde, dass Offenlegungen oder Kundenbestätigungen die nach MiCA erforderlichen Emittentenschutzmaßnahmen nicht ersetzen können, da Nutzer weiterhin Vermögenswerten ausgesetzt wären, die die Regeln nicht erfüllen.
Die Stellungnahme richtet sich in erster Linie an die nationalen zuständigen Behörden, die autorisierte Unternehmen in ihren eigenen Jurisdiktionen beaufsichtigen. Die ESMA erklärte, dass sie mit diesen Regulierungsbehörden zusammenarbeiten wird, um zu überwachen, ob die Leitlinien rechtzeitig angewendet werden.
Es stellt kein allgemeines EU-Verbot dar, jeden Nicht-MiCA-Stablecoin außerhalb regulierter Krypto-Dienste zu halten. Das Dokument befasst sich mit Dienstleistungen, die von MiCA-zugelassenen Krypto-Unternehmen erbracht werden, und damit, wie nationale Aufsichtsbehörden sie beaufsichtigen sollten.
Der 8. Januar wird zur Frist für verbleibende Positionen
Die ESMA veröffentlichte die Stellungnahme am 8. Oktober und setzte damit den 8. Januar 2027 als dreimonatigen Endpunkt für verbleibende Altbestände fest.
Die Aufsichtsbehörde erklärte, dass nationale Behörden, die bestehende nicht konforme Engagements feststellen, eine frühere Behebung verlangen sollten, wo dies möglich ist. Alle während des Verfahrens noch angebotenen Dienste sollten auf reine Verkaufs-, Umtausch-, Übertragungs- oder Auszahlungsfunktionen beschränkt werden, die erforderlich sind, um Kundenschaden zu verhindern.
Die neue Stellungnahme folgt auf Leitlinien, die im Januar 2025 herausgegeben wurden. Damals wies die ESMA die nationalen Behörden an, sicherzustellen, dass bestimmte Nicht-MiCA-Asset-Referenced- und E-Geld-Token bis zum Ende des ersten Quartals 2025 konform sind. Diese Leitlinien konzentrierten sich auf Dienste, die ein öffentliches Angebot oder eine Zulassung zum Handel darstellen könnten.
Das Dokument vom 8. Oktober besagt ausdrücklich, dass es diese frühere Position nicht umkehrt. Stattdessen erklärte die ESMA, dass weitere Leitlinien erforderlich seien, um festzustellen, ob die fortgesetzte Bereitstellung des vollen Spektrums von MiCA-Diensten unter Einbeziehung solcher Token mit den Pflichten eines regulierten Unternehmens vereinbar sei.
Wie crypto.news zuvor berichtete, reagierte Binance im Jahr 2025 auf die früheren Regeln, indem es nicht MiCA-konforme Stablecoins wie USDT, FDUSD und DAI aus dem EWR-Spot-Handel entfernte und Kunden zu konformen Alternativen lenkte.
Bis Juli 2026 berichtete crypto.news, dass USDT nicht mehr für den normalen Handel über MiCA-lizenzierte Börsen im Europäischen Wirtschaftsraum verfügbar war, nachdem Tether die erforderliche Zulassung nicht beantragt hatte.
In verwandter Berichterstattung berichtete crypto.news, dass OKX Europe einen Einwegweg beibehielt, der es Kunden ermöglichte, USDT einzuzahlen und in konforme USDC umzuwandeln. Ein solches Ausstiegs-Setup ähnelt stark der begrenzten Umtauschfunktionalität, die Aufsichtsbehörden laut ESMA nun während der Abwicklung von Altbeständen erlauben dürfen.
MiCA-Regeln gehen über Börsen-Delistings hinaus
Die jüngste Stellungnahme kommt nach dem Ende der Hauptübergangszeit der EU für MiCA. Die ESMA erklärte im Juni, dass Kunden, die Krypto-Dienste in der EU nutzen, überprüfen sollten, ob ihr Anbieter zugelassen ist, und warnte, dass nicht zugelassene Unternehmen sich nach Ablauf der geltenden nationalen Fristen nicht mehr auf Übergangsregelungen verlassen könnten.
Das MiCA-Register der ESMA enthält derzeit zugelassene Krypto-Dienstleister, Emittenten von Asset-Referenced-Token, Emittenten von E-Geld-Token und als nicht konform identifizierte Einrichtungen. Die Aufsichtsbehörde erklärt, dass nationale Behörden und die Europäische Bankenaufsichtsbehörde die für das Register verwendeten Informationen liefern.
Eine Woche vor der Veröffentlichung der Stablecoin-Stellungnahme forderte die ESMA, MiCA selbst zu ändern, damit regulierte Krypto-Unternehmen einer ausdrücklichen gesetzlichen Regel unterliegen, die Dienste im Zusammenhang mit nicht konformen Stablecoins verhindert. Die Empfehlung war Teil der Antwort der ESMA auf die Überprüfung der Verordnung durch die Europäische Kommission.
Vorerst nutzt die Stellungnahme vom 8. Oktober aufsichtsrechtliche Erwartungen im Rahmen des bestehenden MiCA-Regelwerks. Nationale Behörden müssen Unternehmen unter ihrer Zuständigkeit bewerten, verbleibende Stablecoin-Engagements identifizieren und verlangen, dass diese spätestens bis zum 8. Januar 2027 behoben werden.
