Der Coinbase Premium Index von Bitcoin ist seit 51 aufeinanderfolgenden Tagen unter null geblieben, wobei der jüngste Wert bei −0,10 % liegt, da die US-Börse BTC weiterhin unter dem Preis von Binance notiert.
Zusammenfassung
- 51 aufeinanderfolgende Tage mit negativen Coinbase-Prämien reichen laut CoinGlass bis zum 23. September zurück.
- Der jüngste Wert von −0,10 % ist weniger negativ als der 30-Tage-Durchschnitt des Dashboards von −0,14 %.
- Abflüsse aus US-Bitcoin-ETFs und Bedenken von Analysten hinsichtlich der Nachfrage liefern separate Belege für vorsichtige Käufe.
- Eine negative Börsenprämie allein belegt nicht, dass institutionelle Anleger Gelder abziehen.
Laut CoinGlass-Daten begann die negative Serie am 23. September, wobei das Dashboard eine jährliche durchschnittliche Prämie von −0,06 % anzeigt. Sowohl der jüngste Wert als auch der Monatsdurchschnitt liegen unter diesem Jahreswert.
Der Index vergleicht den Bitcoin-Preis auf dem BTC-USD-Markt von Coinbase mit seinem Preis auf dem BTC-USDT-Markt von Binance. CoinGlass beschreibt diese Kennzahl als eine Möglichkeit, den Kauf- und Verkaufsdruck auf dem US-Markt im Verhältnis zu den globalen Märkten zu beobachten.
Der Abschlag von Bitcoin bleibt trotz einer kleineren jüngsten Differenz bestehen
Bei −0,10 % liegt die jüngste Prämie 0,04 Prozentpunkte über dem 30-Tage-Durchschnitt von −0,14 %, berechnet aus den Dashboard-Werten. Bitcoin bleibt im Vergleich auf Coinbase daher günstiger, obwohl der aktuelle Abschlag kleiner ist als der im vergangenen Monat verzeichnete Durchschnitt.
Im Vergleich zum Jahresdurchschnitt von −0,06 % liegt der jüngste Wert 0,04 Prozentpunkte niedriger. Der Monatsdurchschnitt liegt 0,08 Prozentpunkte unter dem Jahreswert, wodurch der jüngste Zeitraum weiter im negativen Bereich liegt als das längere Referenzfenster.
Der Ein-Jahres-Z-Score von CoinGlass liegt bei −0,95, was das Dashboard als innerhalb seines normalen Bereichs bezeichnet. Die Serie negativer Prämien und der statistische Wert beschreiben unterschiedliche Merkmale der Daten: Der eine zählt aufeinanderfolgende negative Tage, während der andere den Wert an seiner historischen Verteilung misst.
Weder der prozentuale Abschlag noch die Dauer identifizieren die Käufer und Verkäufer hinter einzelnen Transaktionen. Die Kennzahl erfasst eine Preisdifferenz zwischen zwei Märkten, ohne einen Dollarbetrag für Geld anzugeben, das in institutionelle Portfolios ein- oder aus ihnen abfließt.
US-Bitcoin-ETFs verzeichnen separate Abflüsse
US-Anlageprodukte haben im selben Zeitraum Abflüsse gemeldet. Wie crypto.news zuvor berichtete, verzeichneten Spot-Bitcoin-ETFs bis zum 11. November fünf aufeinanderfolgende Sitzungen mit Abflüssen und verloren in diesem Zeitraum rund 1,44 Milliarden US-Dollar.
Die in der Berichterstattung zitierten SoSoValue-Zahlen beziffern die Nettoabflüsse vom 11. November auf 299,9 Millionen US-Dollar. Der iShares Bitcoin Trust von BlackRock machte 269,73 Millionen US-Dollar aus, während der Bitcoin Trust von Grayscale 39,13 Millionen US-Dollar verlor.
Der Bitcoin Trust von Morgan Stanley zog 8,96 Millionen US-Dollar an und glich damit teilweise die Abflüsse aus diesen beiden Fonds aus. Die übrigen Produkte verzeichneten laut demselben Datensatz während der Sitzung keine Nettoveränderung.
Trotz der jüngsten Abflüsse beliefen sich die kumulierten Nettozuflüsse seit dem Start der Fonds im Januar 2024 in diesem Bericht auf 55,1 Milliarden US-Dollar. Das kombinierte Nettovermögen belief sich auf 93,7 Milliarden US-Dollar, wobei der Fonds von BlackRock 58,71 Milliarden US-Dollar hielt.
ETF-Zeichnungen und -Rücknahmen messen die Aktivität in Anlageprodukten. Die Coinbase-Prämie misst die relative Börsenpreisgestaltung; keiner der beiden Datensätze gibt die Identität oder Motivation jedes beteiligten Anlegers an.
Bitfinex weist auf schwache Spotkäufe und anhaltende Hebelwirkung hin
In einer Einschätzung vom 11. November beschrieben Bitfinex-Analysten schwache Spotkäufe zusammen mit Futures-Positionen, die weiter wuchsen, während Bitcoin fiel. Ihren Zahlen zufolge belief sich das offene Interesse an Futures auf 701.900 BTC, ein Anstieg um 3,3 % zwischen dem 8. und 11. November, während der Preis um 2,6 % sank.
Nach der Veröffentlichung der US-Inflationsdaten fiel das offene Interesse trotz Liquidationen von etwa 729 Millionen US-Dollar nur um 0,2 %. Bitfinex interpretierte die begrenzte Veränderung als Beleg dafür, dass Händler geschlossene Positionen nahezu unmittelbar ersetzten.
Die Analysten identifizierten 75.717 US-Dollar als durchschnittlichen Kaufpreis von Coins, die weniger als 155 Tage gehalten wurden. Sie schätzten, dass 1,6 Millionen BTC, die zwischen 75.000 und 80.000 US-Dollar gekauft wurden, unter Wasser liegen, wodurch jüngste Käufer Verlusten ausgesetzt sind.
In ihrer Einschätzung könnten Halter in Rallyes hinein verkaufen, die sich ihren Kaufpreisen nähern, bis neue Spotnachfrage zurückkehrt.
Optionsinvestoren zahlen weiterhin für Absicherung
Frühere Kommentare zur Kaufsnachfrage von Bitget Wallet Research verknüpften eine nachhaltige Erholung mit positiven ETF-Zuflüssen und einer ausgewogeneren Positionierung bei Derivaten. Die Analysten sagten, der Ausverkauf habe einen Teil der spekulativen Überhitzung beseitigt, während die neue Nachfrage unzureichend blieb.
CoinShares-Geschäftsführer Marc des Ligneris beschrieb in separaten, am 10. November veröffentlichten Kommentaren eine anhaltend defensive Positionierung. Seine Einschätzung konzentrierte sich auf die Schiefe (Skew) einmonatiger Optionen, wobei er eine Konvention verwendete, nach der positive Werte anzeigen, dass Investoren mehr für Absicherung nach unten durch Puts als für Aufwärtspotenzial durch Calls zahlen.
„Diesmal hat es bisher nicht gehalten: Die Schiefe ist erneut gestiegen, was zeigt, dass Investoren weiterhin Aufpreise für Absicherung zahlen“, sagte des Ligneris.
