Globaler Zahlungsverkehr Wochenbericht｜2026W45｜2. November 2026 – 8. November 2026
Autor / Redakteur: WANG TAI
1. Wichtige Punkte dieser Woche
Die wichtigste Veränderung dieser Woche ist, dass sich Nutzung und Bestand von Stablecoins auseinanderentwickeln. Circle gab am 4. November bekannt, dass das On-Chain-Transaktionsvolumen von USDC im dritten Quartal im Jahresvergleich um 49 % gestiegen ist, während der Umlaufbestand zum Quartalsende unverändert blieb; in der Woche bis zum 7. November sank die Gesamtversorgung mit Stablecoins erneut um etwa 6,7 Milliarden US-Dollar. Das Emissionsmodell, das auf Reservezinsen basiert, wird durch den hohen Umschlag der Zahlungen verwässert.
Das erste Signal ist, dass die bankseitige On-Chain-Abwicklung rund um die Uhr verfügbar wird. Am 2. November stufte die Hong Kong Monetary Authority EnsembleTX auf Echtwerttransaktionen rund um die Uhr (7×24 Stunden) hoch, und Standard Chartered führte am selben Tag tokenisierte Einlagen ein.
Das zweite Signal ist, dass Schwellenländer die Emittenten zurück ins Inland holen. Die am 5. November in Kraft getretene neue Regelung der nigerianischen Zentralbank verlangt, dass US-Dollar-Stablecoins über lokal lizenzierte Einheiten emittiert werden, mit einem eingezahlten Kapital von mindestens 15 Milliarden Naira.
Das dritte Signal ist, dass die Stablecoins der Geldtransferunternehmen weiterhin im Hintergrund bleiben. Western Union gibt an, dass der Umlauf von USDPT etwa 20 Millionen US-Dollar beträgt, und Remitly gibt an, dass Stablecoins nur etwa 1 % der grenzüberschreitenden Verbraucherzahlungen ausmachen.
Von den drei Punkten, die in der letzten Ausgabe beobachtet wurden, brachte die Hong Kong Fintech Week das EnsembleTX-Upgrade, aber keine neue Stablecoin-Lizenz; die Quartalsberichte von Western Union und Remitly offenbarten beide kein Stablecoin-Zahlungsvolumen; Binance nahm ab dem 1. November die Auszahlungen schrittweise wieder auf, die am Wochenende noch nicht vollständig wiederhergestellt waren.
Wichtige Daten
| Kennzahl | Daten | Jahresvergleich／Quartalsvergleich | Anmerkung |
|---|---|---|---|
| USDC-On-Chain-Transaktionsvolumen | 13,9 Billionen US-Dollar, drittes Quartal 2026 | Jahresvergleich +49 % | Berechnungsgrundlage des Circle-Quartalsberichts; Umlaufbestand zum Quartalsende 73,9 Milliarden US-Dollar, im Jahresvergleich unverändert |
| Gesamtversorgung mit Stablecoins | 292,3 Milliarden US-Dollar, 7. November 2026 | Woche −6,7 Milliarden US-Dollar (−2,2 %) | Berechnungsgrundlage von DefiLlama; davon USDT −3,1 Milliarden US-Dollar, USDC −1,3 Milliarden US-Dollar |
| Remitly-Überweisungsvolumen | 24,4 Milliarden US-Dollar, drittes Quartal 2026 | Jahresvergleich +25 % | Berechnungsgrundlage des Remitly-Quartalsberichts; aktive Kunden im gleichen Zeitraum 10,3 Millionen, Jahresvergleich +17 % |
2. Wichtige Ereignisse
| Nr. | Ereignis | Bereich | Auswirkung | Beteiligte |
|---|---|---|---|---|
| 1 | Am 5. November trat die neue Stablecoin-Regelung der nigerianischen Zentralbank in Kraft; Emittenten von Naira- und Fremdwährungs-Stablecoins müssen eingezahltes Kapital von mindestens 10 Milliarden bzw. 15 Milliarden Naira vorweisen. | Regulierung／Nigeria | Fremdwährungs-Stablecoins müssen über lokal lizenzierte Einheiten emittiert werden; ausländische Lizenzen können dies nicht ersetzen; bestehende Institute müssen innerhalb von 180 Tagen einen Antrag einreichen. | Stablecoin-Emittenten, Börsen und OTC-Dienstleister, grenzüberschreitende Geldtransferunternehmen |
| 2 | Am 2. November stufte die Hong Kong Monetary Authority EnsembleTX auf Echtwerttransaktionen rund um die Uhr (7×24 Stunden) hoch; Standard Chartered führte am selben Tag tokenisierte Einlagen für Unternehmen ein. | Krypto／Hongkong | Interbank-tokenisierte Einlagen können rund um die Uhr in Zentralbankgeld abgewickelt werden; Effizienz bei Wochenend- und zeitzonenübergreifenden Transfers steigt; Tests mit regulierten Stablecoins haben noch nicht begonnen. | Banken, Unternehmens-Treasury, Vermögensverwaltungsgesellschaften |
| 3 | Am 2. November holte die Staatliche Devisenverwaltung Chinas Stellungnahmen zu neuen Devisenregeln für die Leistungsbilanz ein; geplant ist, das Devisengeschäft von Zahlungsinstituten auf Markteinkauf und umfassende Außenhandelsdienstleistungen auszuweiten. | Traditionell／Festlandchina | Die von lizenzierten Zahlungsinstituten bedienbaren Transaktionsarten nehmen zu, befinden sich jedoch noch in der Konsultationsphase; die Echtheitsprüfungspflicht der Banken wird gleichzeitig verschärft. | Grenzüberschreitende Zahlungsinstitute, Banken, Außenhandelsunternehmen |
| 4 | Am 4. November veröffentlichte Circle die Ergebnisse des dritten Quartals; das USDC-On-Chain-Transaktionsvolumen stieg im Jahresvergleich um 49 % auf 13,9 Billionen US-Dollar, der Umlaufbestand zum Quartalsende blieb im Jahresvergleich unverändert. | Krypto／USA | Reserveerträge sanken im Jahresvergleich um 8 %; die Einnahmen des Emittenten entkoppeln sich vom Zahlungsvolumen; Erlösquellen verlagern sich auf Zahlungsnetzwerke und öffentliche Blockchains. | Stablecoin-Emittenten, Vertriebsplattformen, Zahlungsdienstleister |
| 5 | Am 3. November veröffentlichte Binance einen vorläufigen Untersuchungsbericht; betroffene Vermögenswerte belaufen sich auf etwa 6,34 Milliarden US-Dollar, davon wurden 2,85 Milliarden US-Dollar eingefroren oder abgefangen; Auszahlungen werden schrittweise wiederhergestellt. | Krypto／Global | Binance gibt an, 98 % der betroffenen Vermögenswerte selbst ausgeglichen zu haben; für eingefrorene Gelder gibt es noch kein Rückgabeverfahren; die Liquidität der Börse bleibt angespannt. | Börsen, Stablecoin-Emittenten, Zahlungsunternehmen mit Coin-Beständen |
| 6 | Am 4. November veröffentlichten Western Union und Remitly die Ergebnisse des dritten Quartals; der Umsatz von Western Union sank im Jahresvergleich um 2 %, das Überweisungsvolumen von Remitly stieg im Jahresvergleich um 25 % auf 24,4 Milliarden US-Dollar. | Traditionell／USA | Digitale Kanäle verdrängen weiterhin Einnahmen der Agenturfilialen; Western Union wickelt mit USDPT und Agenten rund um die Uhr ab, der Kapitalbindungsaufwand sinkt, der Kundenkanal bleibt unverändert. | Geldtransferunternehmen, Agenturfilialen, Wallets auf der Empfängerseite |
3. Auswirkungsanalyse
Traditionelle Zahlungen
Der Umsatz von Western Union sank im dritten Quartal im Jahresvergleich um 2 %, während die Transaktionszahl im digitalen Markengeschäft um 21 % stieg. Das Überweisungswachstum findet fast vollständig online statt, wobei der Online-Umsatz pro Transaktion niedriger ist; die Fixkosten der Agenturfilialen können nur durch die Reduzierung von Abwicklungskapital ausgeglichen werden. Genau deshalb lässt Western Union Agenten rund um die Uhr mit USDPT abrechnen. Der Vorteil der Filialdichte wird weiterhin der Kapitalumschlagseffizienz weichen.
Hongkong verlängert die Abwicklung tokenisierter Interbank-Einlagen auf rund um die Uhr, und die Devisenverwaltung plant, Zahlungsinstituten die Bedienung von Markteinkauf und umfassenden Außenhandelsdienstleistungen zu erlauben. Ersteres ermöglicht Banken, Unternehmensgelder auf eigenen Konten für Wochenendtransfers zu halten; Letzteres ermöglicht Zahlungsinstituten, in die ursprünglich von Banken abgewickelte Handelsabwicklung und Devisenkonversion einzudringen. Banken verteidigen den Treasury-Zugang, Zahlungsinstitute gewinnen mehr kleine und mittlere Außenhandelshändler.
Krypto-Zahlungen
Das On-Chain-Transaktionsvolumen von Circle stieg im dritten Quartal um 49 %, der Umlaufbestand blieb unverändert, die Reserveerträge sanken um 8 %. Zahlungen lassen denselben Stablecoin schneller umlaufen, erhöhen aber nicht die zinsbringenden Guthaben, auf die der Emittent angewiesen ist; der Emittent kann nur noch von Netzwerkdiensten und öffentlichen Blockchains Einnahmen verlangen. Für Zahlungsunternehmen bedeutet dies, dass heute kostenlose Prägung, Rücknahme und Anbindung künftig eher separat bepreist werden.
Die neue Regelung in Nigeria verlangt, dass Fremdwährungs-Stablecoins über lokal lizenzierte Einheiten emittiert werden, mit einem eingezahlten Kapital von mindestens 15 Milliarden Naira, und verbietet Zinszahlungen an Inhaber. Die Compliance-Kosten der Emittenten erstrecken sich von der Reserveverwaltung auf die Gründung von Einheiten in jedem einzelnen Markt. Kleine Märkte sind eine separate Lizenz möglicherweise nicht wert; lokale Ein- und Auszahldienstleister müssen entweder auf lokale Naira-Stablecoins umsteigen oder das Risiko des Weiterverkaufs nicht lizenzierter Token selbst tragen.
4. Handlungsempfehlungen
| Zielgruppe | Empfohlene Maßnahme | Zu beobachtende Kennzahlen |
|---|---|---|
| Unternehmens-Treasury und grenzüberschreitende Inkassoinstitute mit Konto in Hongkong | Bei der kontoführenden Bank bestätigen, ob diese bereits an die EnsembleTX-Abwicklung rund um die Uhr angebunden ist; die Kontoeröffnungsbedingungen für tokenisierte Einlagen, verfügbare Währungen und Wochenend-Transferlimits prüfen; einen konzerninternen Cash-Pooling-Pfad für einen Test auswählen | Anzahl der Banken mit Anbindung an die Abwicklung rund um die Uhr; Startzeitpunkt des Stablecoin-Tests der HKMA |
| Lizenzierte Zahlungsinstitute, die Außenhandelshändler in Festlandchina bedienen | Anhand des Konsultationsentwurfs der Devisenverwaltung Punkt für Punkt die Unterschiede zwischen den Echtheitsprüfungsunterlagen für Markteinkauf und umfassende Außenhandelsdienstleistungen und den bestehenden E-Commerce-Prozessen abgleichen | Veröffentlichungsdatum der offiziellen Mitteilung; Detailregelungen zur landesweiten Ausweitung der Erleichterung von Deviseneinnahmen und -ausgaben im grenzüberschreitenden Handel ab 1. Januar 2027 |
| Ein- und Auszahlungs- sowie Geldtransferunternehmen mit Stablecoin-Geschäft in Nigeria | Prüfen, ob der Emittent des verwendeten US-Dollar-Stablecoins beabsichtigt, eine lokale Fremdwährungs-Emittentenlizenz zu beantragen; die eigenen Lizenzunterlagen rückwärts von den beiden Fristen (30 Tage Registrierung, 180 Tage Antragseinreichung) aus planen | Liste der ersten lizenzierten Emittenten; Durchsetzungsfälle der nigerianischen Zentralbank gegen OTC-Händler |
| Zahlungsunternehmen, die Stablecoins für Abwicklungspositionen nutzen | Umschlagstage und Kosten pro Transaktion der USDC- und USDT-Abwicklungspositionen neu berechnen und den Emittenten nach den Gebührenplänen für Netzwerkanbindung, Rücknahme und Public-Chain-Kosten fragen | Annualisiertes Transaktionsvolumen des Circle-Zahlungsnetzwerks; wöchentliche Stablecoin-Versorgung |
5. Ausblick auf die nächste Woche
Abdeckung: 9. November 2026 – 15. November 2026.
| Punkt | Zeit | Verifizierungsmethode | Bedeutung |
|---|---|---|---|
| Frist für die Übernahmevereinbarung von Western Union und Intermex | 10. November, bestätigt | Ankündigungen von Western Union und regulatorische Dokumente | Falls die kalifornische Regulierungsgenehmigung nicht wiederhergestellt wird, kann jede Partei die Vereinbarung kündigen; dies entscheidet, welche Stufe der Umsatzprognose von Western Union für 2026 gilt |
| Die Europäische Bankenaufsichtsbehörde beginnt mit der direkten Aufsicht über USDC | 12. November, bestätigt | Pressemitteilung der Europäischen Bankenaufsichtsbehörde, Offenlegung von Circle | Wie die Reserve- und Kapitalanforderungen für den ersten „bedeutenden“ E-Geld-Token durchgesetzt werden; beeinflusst die Emissionskosten von USDC in Europa |
| Regierungsentwurf des südkoreanischen Grundgesetzes für digitale Vermögenswerte wird der Nationalversammlung vorgelegt | Im November, zur Beobachtung empfohlen | Ankündigungen der Finanzkommission, Gesetzgebungssystem der Nationalversammlung | Ob die Emission von Won-Stablecoins auf von Banken geführte Konsortien beschränkt wird; entscheidet, ob Zahlungsunternehmen an der Emission teilnehmen können |
6. Tiefenanalyse｜USDC-Transaktionsvolumen um die Hälfte gestiegen, Umlaufbestand jedoch unverändert – wer verdient am Geld der Stablecoin-Zahlungen?
Die Belege dieser Woche
Am 4. November gab Circle bekannt, dass das On-Chain-Transaktionsvolumen von USDC im dritten Quartal 13,9 Billionen US-Dollar betrug, ein Anstieg von 49 % im Jahresvergleich; die Umlaufmenge zum Quartalsende lag bei 73,9 Milliarden US-Dollar und blieb im Jahresvergleich unverändert. Die Reserveerträge sanken im Jahresvergleich um 8 % auf 658 Millionen US-Dollar, während der Gesamtertrag um 17 % auf 865 Millionen US-Dollar stieg; getragen wurde dieses Wachstum von 207 Millionen US-Dollar sonstiger Erträge, davon 182 Millionen US-Dollar aus dem Vorverkauf von ARC-Token. Das annualisierte Transaktionsvolumen des Circle Payment Network beträgt 41,3 Milliarden US-Dollar. Western Union erklärte in der Telefonkonferenz zu den Geschäftszahlen, die Umlaufmenge von USDPT betrage etwa 20 Millionen US-Dollar, das Transaktionsvolumen alle 30 Tage jedoch 150 bis 200 Millionen US-Dollar; Remitly erklärte, Stablecoins machten nur etwa 1 % der grenzüberschreitenden Verbraucherzahlungen aus.
Wie das Geld fließt, wer Gebühren erhebt
Die Erträge des Emittenten entsprechen dem Reserveguthaben multipliziert mit der Rendite und sind unabhängig davon, wie oft ein Token übertragen wird. Das Besondere an Zahlungen ist gerade, dass das Geld nicht verweilt: Überweisungsunternehmen prägen Stablecoins und zahlen sie an Agenten aus, die Agenten lösen sie bald wieder ein, ein Token kann innerhalb eines Monats mehrfach umlaufen, während das in den Reserven verbleibende Guthaben sehr klein ist. Der Bestand von Western Union von etwa 20 Millionen US-Dollar stützte bereits ein monatliches Transaktionsvolumen von sieben- bis zehnfacher Höhe. Je größer das Zahlungsgeschäft wird, desto dünner wird die Zinsmarge, die der Emittent aus jedem US-Dollar Transaktion zieht, und das Recht zur Gebührenerhebung verlagert sich auf die Stufe der Transaktionsabwicklung.
| Stufe | Form des Kapitals | Kundenzuordnung | Gebühren und Risiken |
|---|---|---|---|
| Prägung und Reserven | Fiatgeld wird auf Reservekonten eingezahlt und gegen Stablecoins getauscht | Emittent | Der Emittent verdient Reservezinsen; die Erträge variieren mit Guthaben und Rendite und sind unabhängig vom Transaktionsvolumen |
| Zahlungsnetzwerk und Public Chain | Stablecoins werden zwischen institutionellen Wallets übertragen | Emittent oder Betreiber der Public Chain | Erhebung von Netzwerkgebühren oder Gasgebühren pro Transaktion; Übernahme von Betriebs- und Compliance-Prüfpflichten |
| Überweisungs- und Zahlungsunternehmen | Stablecoins als unterwegs befindliche Abwicklungsposition | Überweisungs- oder Zahlungsunternehmen | Verdienen an Wechselkursspannen und Gebühren, sparen Bereitschaftsmittel ein, tragen das Liquiditätsrisiko zum Zeitpunkt der Auszahlung |
| Lokale Zahlung und Einlösung | Stablecoins werden zurück in Landeswährung getauscht und gutgeschrieben oder bar ausgezahlt | Agenten, Wallets und Banken | Erheben Gebühren für Zahlung und Währungsumtausch; tragen Verantwortung für lokale Lizenzen und Geldwäschebekämpfung |
Was das für beide Seiten bedeutet
Für traditionelle Zahlungsinstitute sind Stablecoins in erster Linie ein Abwicklungsinstrument und noch kein neuer Kundenkanal. Überweisungsunternehmen nutzen sie, um den Abwicklungszyklus mit Agenten zu verkürzen; Kunden, Preisgestaltung und Endauszahlung verbleiben im bestehenden System, und die von Remitly betonten lokalen Wechselmöglichkeiten, Lizenzen und Bargeldauszahlungsnetzwerke wurden nicht ersetzt. Für Krypto-Zahlungsunternehmen geben sich Emittenten nicht mehr mit Zinserträgen zufrieden; Circle setzt das Wachstum auf das Zahlungsnetzwerk und die eigene Public Chain, und die heute kostenlose Prägung, Einlösung und Cross-Chain-Übertragung könnten künftig pro Transaktion bepreist werden.
Welche Belege noch fehlen
Circle hat die Gebührenstruktur und die Erträge des Zahlungsnetzwerks nicht offengelegt; wie viel Ertrag aus dem annualisierten Transaktionsvolumen von 41,3 Milliarden US-Dollar in Erträge umgewandelt werden kann, lässt sich nicht beurteilen; das On-Chain-Transaktionsvolumen von 13,9 Billionen US-Dollar unterscheidet nicht zwischen Zahlungen, Handel und internen Übertragungen; der Vorverkauf von ARC-Token ist ein einmaliger Ertrag; die USDPT-Zahlen von Western Union stammen aus Unternehmensangaben.
Wie man es überprüfen kann
Auf drei Dinge achten: ob Circle im nächsten Quartal die Erträge des Zahlungsnetzwerks gesondert ausweist; ob die USDC-Umlaufmenge bei weiterhin sinkender Reserverendite unverändert bleibt und das Transaktionsvolumen weiter steigt; ob das Verhältnis von monatlichem Transaktionsvolumen zu Umlaufmenge bei USDPT von Western Union aufrechterhalten werden kann und ob es von zwei lateinamerikanischen Agenten auf weitere Märkte ausgeweitet wird.
7. Globale Entwicklungen
Singapur: Am 4. November kündigten HSBC, JPMorgan Kinexys, die Mitsubishi UFJ Bank, SocGen FORGE und Standard Chartered die Gründung der gemeinnützigen Organisation GL1 Org in Singapur an, die die von der MAS initiierte Arbeit an Standards für tokenisierte Marktinfrastrukturen übernimmt. Diese Woche kündigte Pyvio an, die Großzahlungsinstitutslizenz der MAS erhalten zu haben, die am 1. November in Kraft tritt.
Japan: Am 2. November erörterte eine Forschungsgruppe der Finanzdienstleistungsbehörde, ob die Obergrenze von 1 Million Yen für Stablecoin-Überweisungen angepasst werden sollte und ob Banken selbst Stablecoins direkt ausgeben können; es gibt noch keine Schlussfolgerung.
Vereinigte Arabische Emirate: Am 6. November begann die Akzeptanzplattform von Visa, Online-Transaktionen der lokalen Kartengesellschaft Jaywan der VAE zu unterstützen; Händler können deren Debit-, Kredit- und Prepaidkarten online akzeptieren.
Deutschland: Am 4. November gab das B2B-Zahlungsunternehmen Pliant den Abschluss einer Series-C-Finanzierungsrunde über 80 Millionen US-Dollar bekannt, die für den Eintritt in die USA und Kanada verwendet werden soll.
Dieser Artikel wurde auf Grundlage öffentlicher Berichte und institutioneller Mitteilungen zusammengestellt; Analysen und Empfehlungen geben die Ansicht der Redaktion wieder.
