Wintermute 贏得 76% 拍賣份額，Hyperliquid 面臨公平性質疑

加密貨幣做市商 Wintermute 在過去一個月內取得了 Hyperliquid 最高優先級數據拍賣約 76% 的份額，這引發了人們對該交易所的付費提前訪問系統是否讓大型交易公司相較於小型參與者佔據優勢的質疑。

根據彭博社 報導，引用區塊鏈分析平台 Loris Tools 的數據，一個與 Wintermute 相關的錢包贏得了超過四分之三的最高數據位拍賣，該數據位允許交易者在訂單被處理前毫秒級地看到即將到來的訂單。

該系統讓交易公司競標更快的訂單資訊訪問權限，使其演算法在交易執行前有額外時間調整報價或在其他交易所對沖頭寸。

Wintermute 拒絕確認其拍賣獲勝份額，也拒絕披露其在該服務上的花費。其創辦人兼執行長 Evgeny Gaevoy 表示，該公司主要將此機制用於加密貨幣交易，而非與傳統金融資產掛鉤的衍生品。

Hyperliquid 優先級數據拍賣如何運作

Hyperliquid 營運一個去中心化交易所，交易者可以在不依賴傳統中心化交易所營運商的情況下買賣永續期貨。

與傳統期貨不同，永續合約沒有到期日，允許交易者只要滿足所需的保證金條件即可維持頭寸。

在 Hyperliquid 的優先級數據拍賣系統下，參與者競爭更早獲取有關待處理訂單的資訊。

贏得更高優先級的數據位可為交易演算法帶來微小的時序優勢。做市商可以利用該資訊更新其買賣價格，或在即將到來的訂單執行前在其他地方進行對沖交易。

該交易所另外允許參與者在處理自身訂單時付費獲得優先權。這兩種機制服務於不同目的，一種管轄資訊訪問，另一種影響執行優先級。

Hyperliquid 的開發商、總部位於新加坡的 Hyperliquid Labs 為該拍賣系統辯護，稱參與對所有人開放，且付款在鏈上公開記錄。

「優先費用使延遲競爭變得公開透明，」一位發言人告訴彭博社。

Gaevoy 同樣主張，為速度付費在傳統金融市場中已很常見，成熟的交易公司在專業基礎設施上投入巨資。

「公司投資於低延遲網路、微波塔和主機代管，」他說，並解釋開發此類系統需要大量金錢、時間和專業知識。

他將 Hyperliquid 的拍賣描述為一種更透明的替代方案，因為參與者可以看到優先級如何授予以及公司支付了多少費用。

隨著 Hyperliquid 吸引華爾街，公平性擔憂浮現

拍賣獲勝的集中化引發了人們對小型交易者能否與擁有雄厚財務和技術資源的公司有效競爭的質疑。

交易公司 DRW Holdings 創辦人 Don Wilson 在 10 月 31 日於 X 上的一篇貼文中質疑該安排，將其與傳統交易所相比較，在傳統交易所中公司透過將伺服器放置在靠近交易基礎設施的位置來競爭更快的訪問權限。

Wilson 質疑 Hyperliquid 的做法是否比傳統交易所安排更公平，並對美國監管機構將如何看待此做法表示懷疑。

這場辯論源於 Hyperliquid 從加密貨幣衍生品擴展到與股票、大宗商品和股票指數掛鉤的永續合約。

9 月，該交易所的未平倉合約突破 180 億美元，交易活動涵蓋加密貨幣合約和基於傳統資產的市場。

Hyperliquid 的市場基礎設施吸引了既有金融公司的興趣，這些公司尋求在美國監管監督下推出類似產品。

10 月 29 日，紐約證券交易所的母公司洲際交易所（Intercontinental Exchange）宣布與 Trade.xyz 建立合作夥伴關係，利用 Hyperliquid 技術開發受監管的美國永續期貨市場。

擬議的業務將提供與加密貨幣、股票、大宗商品、貨幣和指數掛鉤的合約，並可透過參與的期貨經紀商進行交易。

ICE 計劃營運這些受監管市場，並對 Trade.xyz 進行策略性投資。該安排仍需獲得監管批准，包括商品期貨交易委員會的許可。

目前尚不清楚 Hyperliquid 現有的優先數據拍賣機制是否會用於擬議的美國交易場所。

另外，Kraken 母公司 Payward 已概述了計劃，透過 Bitnomial 和 NinjaTrader Clearing 推出受監管的 Hyperliquid 永續期貨。

根據該提案，Bitnomial 將管理這些市場並處理清算和結算，而 NinjaTrader Clearing 將維護客戶帳戶。參與將僅限於透過許可市場的獲批准客戶。