美國國債收益率透過改變安全資產的可用回報、美元強弱以及投資者承擔風險的意願來影響加密貨幣價格。一般而言，收益率快速上升會對比特幣、以太坊和山寨幣造成壓力，而收益率下降則可能支撐加密貨幣估值。
這種關係並非自動成立。最重要的是收益率變動的原因。由經濟增長走強推動的上升，其破壞性可能小於由持續通脹、更緊縮的貨幣政策或債券市場流動性惡化所導致的上升。
收益率上升使無風險資產更具競爭力
美國政府債券被廣泛視為基準無風險資產。當國債收益率上升時，投資者無需承受加密貨幣的波動性即可獲得更高回報。
這增加了持有不支付利息的比特幣的機會成本，並可能促使投資組合經理減少對投機性資產的曝險。
以太坊和其他權益證明資產面臨額外的比較。投資者可能會將質押回報與國債收益率進行比較。如果政府債務的可用收益率上升，而質押獎勵保持不變，那麼承擔加密貨幣波動性所獲得的額外補償就變得不那麼有吸引力。
這並不意味著投資者會立即賣出所有風險資產。然而，更高的安全回報提高了加密貨幣投資為吸引資金而必須達到的標準。
美元與流動性強化傳導
國債收益率也可以透過美元影響加密貨幣。更高的收益率可能吸引國際資本流入以美元計價的資產，支撐美元兌其他貨幣的匯率。
美元走強往往為比特幣和以太坊創造更困難的環境。加密資產通常以美元計價，因此對於財富和收入以其他貨幣計價的投資者來說，它們變得更加昂貴。
更高的借貸成本也可能降低傳統市場和加密貨幣市場的槓桿。資金變得更加昂貴，投機性頭寸減少，交易者持有槓桿曝險的能力下降。
當這一過程迅速發生時，加密貨幣價格下跌可能引發期貨清算。強制賣出隨後可能使宏觀驅動的修正比國債收益率最初的變動所暗示的更為劇烈。
投資者可以關注MEXC上的比特幣價格和MEXC上的以太坊價格，同時關注債券和美元走勢，以判斷宏觀壓力是否正在蔓延至加密貨幣。
收益率下降並不總是立即看漲
較低的國債收益率通常會降低政府債券的吸引力，並提高風險資產的相對吸引力。它們也可能削弱美元、降低融資成本並支撐市場流動性。
然而，下降的原因仍然很重要。
如果收益率下降是因為通脹正在緩解且市場預期貨幣政策不那麼緊縮，這一走勢通常對加密貨幣有利。它表明金融狀況可能在沒有嚴重經濟衰退的情況下變得更寬鬆。
如果收益率暴跌是因為投資者擔心經濟衰退、銀行問題或金融危機，比特幣和以太坊可能最初與股市一同下跌。在流動性衝擊期間，投資者通常會賣出波動性資產並轉向現金或政府債券，然後才考慮新的風險頭寸。
因此，「收益率下降等於加密貨幣價格上漲」作為一個廣泛框架是有用的，但作為短期交易規則並不可靠。
收益率變動背後的原因最為重要
交易者應將名義收益率與實際收益率區分開來，後者會根據預期通脹進行調整。
實際收益率上升通常對加密貨幣更具挑戰性，因為它代表安全資產經通脹調整後可用回報的真正增加。主要由更高的通脹預期引起的名義收益率上升可能產生更複雜的反應，尤其是如果投資者開始將比特幣視為對抗貨幣貶值的保護。
不同的國債期限也提供不同的信息。兩年期收益率對聯準會政策的預期特別敏感。十年期收益率反映了預期增長、通脹、政策利率以及投資者持有較長期債務所要求的額外回報的更廣泛組合。
對於加密貨幣交易者來說，十年期收益率很有用，但應與實際收益率、美元、股市表現和槓桿變化一起解讀。
MEXC 觀點：速度與成因比方向本身更重要
MEXC 的觀點是，市場往往過度關注美國公債殖利率是上升還是下降，卻忽略了變動的速度與成因。
由健康經濟成長所支撐的漸進式上升，可能被市場吸收而不致引發重大加密貨幣拋售。由通膨擔憂、政策緊縮預期或政府公債需求疲弱所驅動的突然上升則更為危險，因為它可能同時推升美元、收緊金融環境，並迫使槓桿部位平倉。
同樣的原則也適用於殖利率下降的情況。基於通膨降溫的可控下跌，通常比由金融壓力所引發的急劇下跌更具建設性。
有利宏觀環境的最強確認，將是實質殖利率下降、美元穩定或走弱，以及風險偏好改善同時發生。若殖利率下降而美元走強且股市下跌，那麼債券的走勢可能是在警告經濟壓力，而非提供看漲訊號。
常見問題
為什麼美國公債殖利率上升時，比特幣往往會下跌？
較高的殖利率使政府公債更具吸引力，增加融資成本，並可能推升美元。這些情況會降低對比特幣等波動性資產的需求。
以太坊和山寨幣對債券殖利率更敏感嗎？
它們可能更敏感。ETH 和許多山寨幣的價格波動性通常高於比特幣。它們的估值也可能更依賴質押收益、生態系統成長和投機資本，使其對金融環境收緊更為敏感。
加密貨幣交易者應該關注哪種美國公債殖利率？
兩年期和十年期殖利率是最有用的起點。交易者也應該關注實質殖利率和美元，而不是依賴單一債券市場指標。
美國公債殖利率下降是否保證加密貨幣上漲？
不會。當殖利率下降反映通膨降溫或政策預期放寬時，才具有支撐作用。如果殖利率下降是因為經濟衰退擔憂或金融壓力，加密貨幣價格可能一開始會下跌。
