根據該協議引用的數據，Curve Finance 在 2026 年第三季度的活躍貸款增長了 68%，達到 7,090 萬美元，超過了其 2025 年的期末餘額，而 DeFi 借貸總額仍低於該基準。
摘要
- 活躍貸款從 6 月 30 日的 4,218 萬美元增加到 9 月 30 日的 7,090 萬美元。
- LlamaLend v2 約占 Curve 本季度淨借貸債務增長的 84%。
- 整個行業的活躍貸款在 9 月底為 328 億美元，比 2025 年期末總額低約 13%。
- 一項擬議的 reUSD/sfrxUSD 流動性池代幣市場正在等待 Curve DAO 投票。
Curve Finance 季度更新中引用的 DefiLlama 數據顯示，該協議的未償貸款超過了 2025 年底記錄的 6,900 萬美元。在整個 DeFi 借貸領域，同樣的比較顯示，9 月底的活躍貸款為 328 億美元，而去年年底為 375 億美元。
在 Curve 的借貸業務中，團隊將本季度的大部分增長歸因於 LlamaLend v2，該版本於 6 月登陸 Optimism，並於 7 月登陸以太坊主網。根據其更新，8 月增長最為強勁，主要由涉及 sreUSD、sfrxUSD 和 syrupUSDC 等生息穩定幣的市場引領。
Curve Finance 貸款增長以生息抵押品為核心
在解釋季度數據時，Curve 團隊指出，借款人希望在保留抵押品所產生收益的同時獲得信貸。
「DeFi 借貸正在不均衡地復甦。資本正流向那些資產在用作抵押品的同時還能繼續賺取收益的地方，」Curve Finance 團隊表示。
該團隊表示，LlamaLend v2 為代幣發行者提供了更多圍繞其資產創建借貸市場的選擇，而借款人可以使用持倉作為抵押品，同時不必放棄其底層收益。
在更新後的設計下，Curve 表示借貸對不再需要將 crvUSD 作為抵押品或借入資產。根據該協議，發行者可以改為圍繞其他受支持資產建立市場，並參與這些市場產生的費用。
正如 crypto.news 在 6 月 10 日報導的那樣，最初的 Optimism 部署引入了三個隔離市場：ETH 對 wstETH、wstETH 對 USDC，以及 WBTC 對 USDC。
上線時，Curve 表示這些市場的借款上限設為零，允許在借款獲得治理批准前進行存款。其部署公告描述了每個借貸市場擁有獨立的抵押資產、價格饋送、債務限額和風險設置。
對於流動性提供者，Curve 的啟動材料還描述了在繼續賺取交易費用的同時質押池代幣的能力。該協議表示，該框架可以容納其他產生收入的資產，包括金庫代幣和用於固定收益策略的本金代幣。
擬議的 LP 代幣市場將讓持有者保留池倉位
展望第四季度，Curve 表示資產發行者的需求支持進一步推出 LlamaLend v2 市場。團隊確定的提案中包括一個接受 reUSD/sfrxUSD 流動性提供者代幣作為抵押品的市場。
根據更新中描述的提案，持有者可以以其 LP 代幣借款，而無需先從底層池中提取資產。據該團隊稱，擬議的市場將把借貸渠道擴展到該特定池倉位的持有者。
Curve 表示，該提案仍需經過 DAO 投票。
除了抵押品現有的收入外，該團隊表示借款人還可以獲得以 CRV 支付的激勵。Curve 還描述了資產發行者在將獎勵引導至選定市場以使借款更具吸引力方面的作用。
對於接收數位資產獎勵的美國參與者，美國國稅局表示，數位資產收入應納稅，並要求納稅人保留收據及其美元價值的記錄。該機構還指示納稅人在收到代幣作為獎勵或獎品時，在聯邦報稅表的數位資產問題中回答「是」。
在其申報指引中，美國國稅局區分了僅僅持有數位資產與獲得獎勵或處置代幣。根據該機構的說法，納稅人必須申報適用的數位資產交易，無論這些交易是否產生應稅收益或損失。
逐步清算取決於市場設定與執行
對於管理抵押品價格下跌的借款人，Curve 表示 LlamaLend 使用清算範圍，而非僅依賴單一價格來平倉。
根據該團隊的說法，借款人可選擇其槓桿倍數以及抵押品逐步轉換為借入資產的範圍寬度。Curve 表示，因此價格突然下跌不一定需要立即關閉全部貸款。
在 10 月 8 日發表的另一份評論中，Curve 將其 LLAMMA 清算機制的表現與以太坊上的交易執行相關聯。其對 以太坊 Glamsterdam 升級 的評估表示，更便宜、更快速的套利可能有助於該機制在抵押品通過其清算範圍時跟隨市場價格。
根據 Curve 的主網檢查，一筆槓桿借貸交易消耗約 184 萬 gas，而直接穩定幣兌換則為 12.5 萬。該團隊表示，在市場劇烈波動期間，借款人、清算人和預言機更新會爭奪區塊空間。
根據該評估，額外的容量可能有助於交易在需求旺盛時進入區塊，儘管 Curve 警告稱，修訂後的狀態操作費用可能會提高某些活動的 gas 需求。
Curve DAO 已將借貸監督權指派給 yRisk
根據 9 月 4 日對其治理決策的報導，在該季度，Curve DAO 還批准了 crvUSD 和 LlamaLend 的新風險管理提供商。
9 月 2 日的投票授予 yRisk 為期十二個月的授權，涵蓋抵押品審查、流動性、預言機設計、集中度和治理風險。根據批准的安排，該提供商可以建議債務上限、市場設定和其他控制措施，而 Curve 治理及其緊急 DAO 保留最終決策權。
根據批准的資金條款，yRisk 將通過為期一年的獨立、可撤銷歸屬流獲得 125,000 frxUSD 和 568,181 CRV。
