Circle 已將其 USYC 代幣化貨幣市場產品背後的基金，從以隔夜逆回購為主轉向較長天期的美國國庫券，而其代幣與贖回安排維持不變。
摘要
- Circle 將 USYC 的底層基金從以隔夜逆回購為主轉向較長天期的美國國庫券。
- 此次變更後，USYC 保留其現有代幣、發行人，以及使用 USDC 的申購與贖回流程。
- USYC 仍可供合格機構投資者用作衍生品交易部位的抵押品。
- Circle 於 2025 年 1 月收購 Hashnote，將 USYC 代幣化貨幣市場產品納入其業務。
Circle 於 11 月 9 日宣布此項變更，表示 USYC 將保留相同的發行人、代幣，以及使用 USDC 的申購與贖回流程。該公司未提供該基金更新後的加權平均到期期限、當前收益率，或轉入國庫券的資產比例。
Circle 的 USYC 基金現持有較長天期的國庫券
此項變更改變了底層基金投資其資產的方式。此前，該投資組合主要依賴隔夜逆回購協議，此類協議通常涉及以證券為擔保的短期現金借貸。
根據 Circle 的產品資訊，在其更新後的結構下，該基金投資於到期期限最長達六個月的美國國庫券。國庫券透過其購買價格與到期面值之間的差額支付回報。
較長的到期期限讓投資者得以保留證券購買時可獲得的收益率，直至其到期。然而，國庫券價格在到期前可能隨市場利率變動而變化，較長的到期期限通常承擔更多利率曝險。
USYC 申購與贖回維持不變
儘管底層投資組合有所變更，Circle 表示投資者將繼續使用 USDC 申購與贖回 USYC。該公司尚未宣布該代幣發行人或現有營運安排的變更。
USYC 代表 Hashnote International Short Duration Fund Ltd. 的股份，該基金為在開曼群島註冊的互惠基金。Circle International Bermuda Limited 根據百慕達金融管理局的數位資產業務牌照擔任其代幣管理人。
與 USDC 不同，USYC 是一種帶息投資產品，其回報透過代幣價格的變動累積。因此，投資者獲得對該基金底層投資的曝險，而無需另行收取利息付款。
Circle 表示，在可用即時贖回額度內的贖回，可在一個區塊內於鏈上結算。超出該額度的請求通常於同一營業日或次一營業日結算，儘管另有流動性安排可供使用。
該產品要求最低投資額為 100,000 美元。Circle 列出標準申購費與贖回費分別為 0.04% 與 0.03%，而符合條件的合併每日交易量中前 100 萬美元可豁免這些費用。
另適用相當於收益率 10% 的績效費。使用權仍僅限於合格的非美國人士，Circle 列出以太坊、Solana、BNB Chain、NEAR、Canton 與 Arc 為其支援的網路。
USYC 仍可供機構交易作為抵押品
此次投資組合變更涉及一種機構交易者可用作衍生品部位抵押品的產品。Circle 此前已安排讓 USYC 持有者質押其代幣，同時保留對該基金投資回報的曝險。
2025年7月，crypto.news 報導了幣安抵押品整合，該整合允許符合條件的機構客戶將 USYC 用作場外抵押品進行衍生品交易。
該安排使用託管與三方基礎設施，使參與機構能夠將抵押品維持在交易所直接託管之外。Circle 表示，該結構支持在需要流動性時將 USYC 轉換為 USDC。
Circle 的公告未說明修訂後的國庫券持倉是否會改變參與交易場所的抵押品估值、保證金要求或贖回安排。公告未提供有關涉及接受 USYC 的交易所的任何通知流程的細節。
該公司持續擴大與幣安的機構關係。幣安與 Circle 於10月達成的協議包括1億美元投資和為期五年的 USDC 安排，此前雙方已在穩定幣服務和 USYC 抵押品方面展開合作。
Circle 透過 Hashnote 擴展其代幣化基金業務
Circle 於2025年1月收購 Hashnote，將其代幣化貨幣市場業務納入公司現有的穩定幣業務中。Hashnote 收購公告將 USYC 確定為與短期政府證券掛鉤的機構產品。
2025年3月，Circle 宣布計劃將該基金納入其現有的百慕達數位資產業務牌照之下。當時，該公司表示該整合將把 USYC 與 USDC 連接起來，用於機構申購和贖回。
Circle 公布的數據顯示，截至2026年10月27日，USYC 管理的資產約為3.13億美元。該基金於2023年1月開始運營，早於 Circle 收購 Hashnote。
根據該公司的產品文件，USYC 代幣餘額、價格和收益資訊可透過鏈上預言機饋送取得。
