Circle 的 USDC 成為首個受歐盟新監管框架規範的穩定幣

Circle 的 USDC 已成為首個根據 MiCA 獲得歐盟「重要」電子貨幣代幣分類的穩定幣，使這種由美元支持的加密貨幣自 2026 年 11 月 12 日起直接接受歐洲銀行管理局的監管。

歐洲銀行管理局（EBA）於 10 月 14 日宣布了這項決定，此前已根據加密資產市場法規（MiCA）所建立的標準對 USDC 進行了評估。在目前根據該框架通報的 45 種電子貨幣代幣中，USDC 是首個獲得此稱號的代幣。新的分類將把監管職責劃分給 EBA 與法國銀行監管機構——審慎監管與處置局（ACPR）。

Circle 的 USDC 成為 MiCA 監管下首個主要代幣

EBA 的決定將 USDC 置於為重要電子貨幣代幣所建立的監管框架之下。MiCA 使用該術語來指稱某些與單一官方貨幣掛鉤、且符合有關其規模、用途及金融活動之監管標準的數位資產。

USDC 與美元掛鉤，按市值計算是全球第二大穩定幣。Circle 透過在歐洲和美國的獨立公司發行該代幣。

根據 EBA 的公告，在歐盟，Circle Internet Financial Europe SAS 擔任發行人。Circle Internet Financial, LLC 則在美國擔任該角色。

此稱號是在根據 MiCA 第 56 條進行的評估之後授予的。該法規要求 EBA 在電子貨幣代幣符合第 43 條所建立標準中的至少三項時，將其分類為重要代幣。

這些標準涵蓋持有者數量、交易活動、代幣價值以及其他顯示資產使用廣泛程度的指標。然而，10 月 14 日的公告並未指明 USDC 滿足了哪些具體標準。

EBA 的決定並非首次將 USDC 引入歐洲市場。Circle 自 2024 年起便透過其法國實體根據 MiCA 發行該穩定幣。

此前，該公司宣布已於 2024 年 7 月獲得 ACPR 頒發的電子貨幣機構執照。該授權允許 Circle 根據歐洲框架發行 USDC 及其歐元支持的穩定幣 EURC。

Circle 早前根據 MiCA 獲得的歐洲穩定幣執照確立了法國作為該公司在歐盟發行的監管基地。

最新的分類涉及適用於 USDC 作為重要代幣的額外監管要求。

EBA 於 11 月承擔 USDC 儲備的監管責任

自 11 月 12 日起，EBA 將直接負責監管與 USDC 相關的多項財務保障措施。

該監管機構將監督 Circle 對適用自有資金要求、儲備資產、流動性規則以及該代幣復原與贖回計畫的合規情況。

自有資金是指發行人必須維持以滿足適用監管義務的財務資源。儲備資產則涉及為支持穩定幣價值及滿足贖回請求而持有的資產。

流動性要求涉及在需要時可用於履行財務義務的資產可用性。復原計畫建立應對財務困難的程序，而贖回計畫則涉及代幣持有者如何根據適用規則取回其資金。

法國ACPR將繼續監管Circle歐洲業務的其他部分。

其餘職責包括公司治理、合格所有權權益、高階管理層評估、外包安排及利益衝突。

EBA解釋，兩個監管機構將在職責移交期間合作，以維持監管的連續性。

MiCA第117條為重要電子貨幣代幣確立了此一分工。EBA處理指定的財務保障措施，而國家主管機關則保留對其他受監管活動的職責。

歐洲證券及市場管理局的官方規則手冊明確規定當電子貨幣代幣獲得重要地位時移交給EBA的權力。

該分類並未使ACPR退出對Circle的監管，也未將所有監管職責移交給歐洲主管機關。

EBA將與法國監管機構在其職責重疊的領域進行合作。

Circle對歐洲穩定幣規則的部分內容提出質疑

此一分類是在Circle近期請求修改MiCA穩定幣要求部分內容之後作出的。

十月初，該公司敦促歐盟政策制定者重新考慮規範穩定幣發行人必須持有的儲備資產的規則。

Circle主張，強制性的商業銀行存款要求可能使發行人面臨來自其銀行合作夥伴的財務風險。

現行MiCA要求規定儲備資產的最低比例須以信用機構存款形式持有。對於某些重要發行人，適用比例會提高。

該公司近期修訂MiCA銀行存款規則的提案呼籲以更緊密關聯儲備流動性的要求取代固定存款門檻。

Circle引述其在2023年矽谷銀行倒閉期間的經驗，當時約33億美元的USDC儲備暫時無法取用。

其政策建議包括改變跨境穩定幣發行的處理方式，以及承認在歐洲以外營運的受監管發行人。

另一篇關於Circle提議MiCA修改的報導詳細說明了該公司的論點，即在十月初，全球30大穩定幣中僅有三種符合歐洲框架。

Circle在該評估中將USDC、EURC和USDG列為合規代幣。

EBA於10月14日的分類並未宣布對現行MiCA要求的變更。它將現行法律框架適用於USDC，並確立預定於十一月開始的監管安排。

歐盟與美國監管機構同意就穩定幣展開合作

在新分類之外，EBA確認與紐約州金融服務部（NYDFS）達成一項協議。

兩個主管機關簽署了一份諒解備忘錄，涵蓋與跨境穩定幣活動相關的合作與資訊交換。

根據EBA的說法，此項安排將支持其對透過在不同司法管轄區營運的實體所發行穩定幣的監管。

USDC透過Circle的歐洲子公司及其美國實體發行，使該代幣處於不同的監管體系之中。

EBA表示，該協議將允許歐洲與紐約主管機關在其監管合作中交換資訊。

該備忘錄並不取代各主管機關各自的法律責任，而10月14日的公告亦未披露進一步的營運安排。

此合作協議達成之際，國際監管機構正持續審查與全球穩定幣營運相關的風險。

10月12日，金融穩定委員會發布了一份報告，審視全球穩定幣的跨境脆弱性與金融穩定監測。

該國際機構將穩定幣安排認定為可跨越國界與金融部門運作的活動，對監管機構構成監管挑戰。

對於重要代幣，MiCA要求EBA設立並主持包含相關金融主管機關的監理學院。第119條規定這些小組可交換資訊，並就特定監理事項發表意見。

這家歐洲監管機構負責審查電子貨幣代幣是否持續符合重要性標準。第56條確立了分類程序，而EBA已發布的監理框架則規定進行定期評估。

委員會授權規例（EU）2024/1506提供了用於重要性評估的指標，以及MiCA中已確立的標準。

根據10月14日宣布的時間表，EBA將於11月12日承擔其對USDC儲備、流動性、自有資金以及復原與贖回安排的特定職責。ACPR將保留對Circle治理、所有權評估、外包及利益衝突的監管。