中國股市市值蒸發2.4兆美元，投資人質疑AI熱潮能否帶來實質回報

自五月以來，中國大陸股市已損失約2.4兆美元的市值，即其所有股票的總價值，因為投資者對北京的人工智慧熱潮終將實現盈利失去信心。

這超過了韓國一整年的經濟產出。

根據高盛，AI公司現在佔在中國大陸和香港上市的中國股票市值的42%，以及交易量的57%。因此，當AI股票下跌時，整個市場也隨之下跌。

滬深300指數，由中國300家最大上市公司組成的指數，於10月22日進入熊市，意味著較其峰值下跌至少20%。

受創最重的是上海科創50指數，由50家大型科技與晶片公司組成的指數。它在不到四個月內下跌了40%，抹去了約4800億美元。

它目前的交易價格仍約為盈利的100倍，這一比率顯示投資者為當前利潤支付了多少年的代價，較其峰值時的近250倍有所下降。美國科技基準納斯達克100指數則約在30倍左右。

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中國新創公司 DeepSeek 於 2025 年 1 月發布了一款廉價且強大的聊天機器人，而美國公司 Nvidia——其晶片為大多數 AI 提供動力——在一天內市值損失近 6000 億美元。同樣由中國 AI 實驗室開發的 Moonshot AI 的 Kimi K3 在 7 月再次引發晶片股暴跌。

北京隨後推動其科技巨頭轉向國產晶片：據《金融時報》報導，其網路監管機構據稱於2025年9月告知包括字節跳動和阿里巴巴在內的公司停止購買Nvidia晶片。北京實驗室Z.ai表示，其GLM-5.2模型完全是在華為晶片上訓練的。

分析師將此歸咎於中國消費者支出疲軟，以及對AI公司能否收回投資的疑慮。機器人製造商宇樹科技8月上市時，散戶認購量達到發行股份的8,000倍，而即便在本週大幅回升之後，其股價自上市以來仍已下跌近一半。

「股市後來演變成了一場投機性的瘋狂牛市，」駐北京的基金經理董寶珍表示。「而現在我們看到泡沫正在破裂。」

美國聯邦通信委員會於7月以國家安全為由，禁止進口新的外國製造人形機器人。華盛頓還著手禁止中國製造的光學零件進入美國資料中心，製造商中際旭創和億聯科技股價較峰值已下跌約60%。