Kalshi 的 15 分钟黄金市场在推出仅几周后便超越了可比的以太坊合约，9 月份录得 5.42 亿份合约，而挂钩 ETH 的市场为 3.18 亿份。
摘要
- 黄金的 15 分钟 Kalshi 市场在 9 月录得 5.42 亿份合约，超过以太坊的 3.18 亿份总量。
- 黄金 9 月的估计费用达到 500 万美元，而以太坊合约为 260 万美元。
- 比特币仍是 Kalshi 领先的 15 分钟市场，9 月整体产生约 6040 万美元的估计费用。
- InGame 周二数据显示，截至 10 月 5 日，15 分钟市场在七天内产生了 2040 万美元的费用。
- Kalshi 表示，大宗商品在七个月内交易量达到 4 亿美元，超过了加密货币的早期增长速度。
Predict Charts 估计，黄金当月产生了约 500 万美元的交易费用，几乎是 15 分钟以太坊市场 260 万美元的两倍。比特币仍遥遥领先，其可比市场产生了约 6040 万美元的估计费用。这些数字是根据 Kalshi 交易记录得出的估计值，不应视为公司报告的收入。
这一快速上升发生在 Kalshi 于 8 月推出 15 分钟黄金系列之后。单个合约询问交易者，在每个 15 分钟窗口关闭时，黄金将收于参考水平之上还是之下。
Kalshi 黄金市场在数周内超越以太坊
黄金 9 月的总量比以太坊的 3.18 亿份合约高出约 70%，尽管该大宗商品产品最近才开始交易。
Kalshi 的市场页面显示，这些合约在 8 月 7 日之前就已活跃。每个市场在短暂窗口内开放，并根据预定的参考价格结算。对于黄金，Kalshi 使用 Pyth 定价数据来确定结果。
Pyth 在今年早些时候就已被选为 Kalshi 大宗商品产品的定价来源。该安排涵盖与黄金、白银、石油和农产品等资产相关的市场。
以太坊的起步更早。Kalshi 的短期限加密合约在 2025 年底开始扩张，ETH 活动在 2026 年期间急剧上升。在 crypto.news 对 5 至 15 分钟加密预测市场的报道中，到 3 月，短期比特币和以太坊合约已成为预测平台上加密交易的很大一部分。
按估计费用衡量，黄金仍大幅落后于比特币。Predict Charts 将比特币 9 月的数字定为 6040 万美元，是黄金金额的 12 倍以上。
短线交易为 Kalshi 带来更多费用
黄金数据是每 15 分钟结算一次的市场交易大幅增长的一部分。
InGame 报道，截至 10 月 5 日的七天内，15 分钟加密、大宗商品和金融市场产生了 2040 万美元的费用。Kalshi 在同一时期从所有非体育市场收取了约 2510 万美元的估计费用，使短期限产品约占该总额的 80%。
它们在交易活动中的占比更低。InGame 计算，15 分钟市场在七天内占 Kalshi 总交易量的 13%，但产生了 20% 的费用。
Kalshi 的费用结构有助于解释这一差异。该公司表示，交易费用取决于合约的预期收益，而 Predict Charts 称，Kalshi 的有效费率在合约交易价格接近 50 美分时达到峰值，并随着价格向任一极端移动而下降。
短期限价格市场经常在接近均等的赔率附近交易，因为交易者正在判断某项资产在极短时间内会上涨还是下跌。InGame 将费用贡献较高的部分原因归因于这种定价模式。
在截至 10 月 5 日的七天内，Kalshi 有四次从 15 分钟加密、大宗商品和金融产品中每日收取 300 万美元或以上的估计费用。据 InGame 称，该数字在某个周五达到了 330 万美元。
Kalshi 上的大宗商品正在快速增长
黄金的上涨紧随 Kalshi 大宗商品业务在 2026 年的扩张。
Kalshi 于 9 月 8 日表示，大宗商品市场在七个月内累计交易量已达到 4 亿美元。据该公司称，达到这一水平所需时间大约是其加密货币类别所需时间的一半。
该公司表示，在其发展的同一阶段，大宗商品合约产生的交易量是 Kalshi 加密货币市场所记录交易量的四倍多。
4 亿美元这一数字涵盖 Kalshi 的大宗商品类别，不应与 9 月记录的 5.42 亿份黄金合约混淆。Predict Charts 以合约数量衡量市场活动，而 Kalshi 的公司公告使用的是美元交易量。
大宗商品产品现在涵盖多个标的市场。除黄金外，还有白银、石油、铜和农产品，其结果由指定的外部定价来源确定。
Kalshi 同时也在扩展其他金融产品。其加密货币永续期货业务在今年早些时候推出后的两周内交易量就突破了 55 亿美元，正如 crypto.news 对 Kalshi 进军加密货币永续合约之外市场的报道中所述。
该公司后来面临有关以太坊永续合约交易量异常高的问题，其表示这来自流动性计划，并且涉及其预测市场合约之外的不同产品。这一区别很重要，因为在黄金对比中，9 月的 3.18 亿以太坊数字指的是 15 分钟事件合约，而不是 ETH 永续期货。
15 分钟市场如今推动非体育类活动
Kalshi 的非体育业务与短期限产品一同增长。
InGame 发现，9 月非体育市场占 Kalshi 估计费用收入的 25% 以上。就 2026 年全年截至 10 月 6 日而言，其份额为 19.2%，而 2025 年为 11%。
加密货币在 15 分钟类别中仍是最大贡献者。根据同一分析，其每日费用总额在 1 月低于 1 万美元，但在 9 月期间升至每天超过 200 万美元。
黄金的快速攀升表明，这种形式也已进入大宗商品领域。从该交易所获取的一份 9 月 25 日 Kalshi 黄金合约记录显示，在单个 15 分钟市场内交易量超过 38.6 万美元，而其他单个黄金窗口也录得数万美元的活动。
Kalshi 的整体业务同时也在增长。正如 crypto.news 对其最新融资谈判的报道，该公司在 2026 年早些时候获得 220 亿美元估值后，又以接近 400 亿美元的估值就约 10 亿美元新资本展开讨论。截至最新报道，这些谈判尚未被确认为已完成融资轮。
在大宗商品方面，Kalshi 还有另一项产品扩展待进行。该公司在 9 月表示，其已提交与黄金、白银和铂金挂钩的永续合约申请，并计划推出这些产品，但未提供确定的发布日期。
