Автор оригіналу: Oluwapelumi Adejumo
Переклад оригіналу: Saoirse, Foresight News
Зі зростанням уваги інвесторів резерви цього приватного блокчейну продовжують розширюватися, і спільнота Zcash постає перед вибором: скасувати субсидії для розробників чи продовжити цю систему фінансування.
Після того як співзасновник Zcash Шон Боу (Sean Bowe) запропонував припинити автоматичні відрахування до Програми фінансування спільноти Zcash (ZCG), ця суперечка швидко розгорілася. Він вважає, що наявні резерви цієї програми фінансування вже достатньо значні, щоб без додаткових відрахувань підтримувати розробку протягом кількох років.
Його пропозиція породила ще радикальніші вимоги; засновник ZODL Джош Свігарт (Josh Swihart), співзасновник Gemini Тайлер Вінклвосс (Tyler Winklevoss) та інші учасники екосистеми висловили свої позиції; водночас альтернативна пропозиція передбачає продовження підтримки розробки до 2036 року за умови зниження обсягу фінансування.
Ця розбіжність спалахнула саме тоді, коли Zcash має відзначити десяту річницю запуску 28 жовтня (тобто сьогодні). Інституційні кошти знову розміщуються в цьому проєкті, активність приватних транзакцій зростає, і ринок також починає розглядати, як цей блокчейн має розподіляти новостворені токени ZEC.
Казна Zcash у 125 мільйонів доларів викликає заклики розпустити програму фінансування
У проєкті пропозиції від 26 жовтня Боу пропонує переспрямувати 8% частки блокових винагород, які раніше виділялися ZCG, до Механізму сталості мережі (NSM). NSM — це протокольний резервний пул, створений для забезпечення постачання блокових винагород у віддаленій перспективі. Боу написав у X:
«Настав час відрізати ZCG джерело фінансування.»
Він додав, що наявний обсяг коштів ZCG уже перевищує 125 мільйонів доларів, і навіть до встановленого в пропозиції кінцевого терміну вона продовжуватиме отримувати відрахування в мільйони; а ця система фінансування під час початкового проєктування не передбачала управління таким обсягом коштів.
Оцінка цих коштів базується на приблизно 91453 ZEC, 8,8 мільйона доларів у фіатних активах, за вирахуванням 2,4 мільйона доларів зобов'язань до виконання, з розрахунковою базою ціни ZEC у 1300 доларів. За такої ціни ZCG щороку може отримувати відрахування вартістю близько 68,3 мільйона доларів, що порівняно з її витратами за квартал становить річні витрати лише 6,12 мільйона доларів.
План Боу збереже всі наявні активи на ім'я ZCG і водночас не торкнеться іншого 12% незалежного потоку коштів, яким керують власники токенів.
Але Максим Десаль (Maxime Desalle) пропонує ще радикальніший варіант: повністю розпустити ZCG, більше не схвалювати нові заявки на фінансування, а після виконання всіх уже обіцяних відрахувань перевести залишок коштів казни до NSM. Десаль вважає, що механізм управління ZCG має вади: невелика консультативна група спільноти може визначати напрям коштів, але всі власники ZEC разом несуть відповідні економічні витрати. Він також розкрив, що працює в провідній майнінговій компанії Zcash Cypherpunk, але наголосив, що ця пропозиція не залежить від його роботи і не має конфлікту інтересів.
Згодом Боу заявив, що особисто готовий розглянути переспрямування наявних коштів казни ZCG, але хотів би, щоб це рішення голосувалося окремо від пропозиції «припинити подальші відрахування».
Вінклвосс і Свігарт наполягають на значному скороченні фінансування, водночас з'являється альтернативний план
Суперечка вже давно вийшла за межі питання існування самого ZCG. Тайлер Вінклвосс публічно підтримав скасування всієї системи фінансування, зазначивши: «Настав час покласти край цій моделі фінансування Zcash, схожій на Агентство США з міжнародного розвитку.»
А Свігарт вважає, що відсікання лише відрахувань ZCG лікує симптоми, а не причину. Він заявив:
«Відрізати лише частину фонду розробки — неправильний підхід. Якщо вже розпускати, то не можна зупинятися на півдорозі; ZCG і потік коштів власників токенів слід скасувати разом.»
Свігарт зазначив, що пул коштів під контролем власників токенів щодня отримує приблизно 216 ZEC, і зі зростанням ціни монети також виникне проблема постійного накопичення коштів. Він пропонує одночасно зупинити обидва потоки коштів і перевести все до NSM; спершу виконати всі схвалені відрахування, а потім переказати залишок коштів, що відповідає вимогам. Свігарт також висунув супутню ідею: шляхом голосування власників токенів затвердити створення одноразового спеціального фонду для покриття витрат розробників на юридичний захист. Він сказав:
«Компромісний варіант лише продовжить суперечки та фракційну боротьбу, ринку потрібна визначеність.»
Варто зазначити, що Свігарт зізнався, що його компанія ZODL нещодавно отримала відрахування від власників токенів на розробку основного протоколу; якби програму фінансування зберегли, вони й надалі мали б можливість подавати заявки на кошти. А його пропозиція прямо скасує цей канал фінансування.
Однак заклики до повного скасування субсидій для розробників також отримали протилежний варіант. У проєкті від 27 жовтня учасник спільноти Dismad запропонував поетапний план скорочення: загальна частка відрахувань для розробників знижується з поточних 20% до 10% близько циклу халвінгу 2028 року, до 5% у 2032 році та повністю скасовується у 2036 році.
Цей план зберігає наявну структуру управління, даючи розробникам буферний період до десяти років із поступовим зменшенням обсягу фінансування щороку.
Кінцеві результати кількох планів суттєво різняться: план Боу — припинити нові відрахування до ZCG; план Десаля — безпосередньо скасувати саму установу ZCG; план Свігарта — скасувати весь фонд розробки; план Dismad — продовжити фінансування зі щорічним зниженням, виходячи за межі початково встановленого терміну до 2028 року.
Популярність Zcash продовжує зростати, і вибір щодо фінансування розробки стає критично важливим
Численні заклики скасувати субсидії для розробників різко контрастують із судженням Grayscale. Grayscale вважає, що протягом останнього десятиліття дослідження та розробка, що фінансувалися за рахунок протокольного фінансування, були ключем до збереження Zcash технологічної конкурентоспроможності.
Ця управляюча компанія наводить як приклад низку оновлень, як-от Sapling, Orchard і нещодавно запущений приватний пул Ironwood, які неможливо було б реалізувати без підтримки спеціального фонду розробки. Grayscale зазначає, що для підвищення пропускної здатності транзакцій, протистояння атакам квантових обчислень і реагування на постійно нові ризики кібербезпеки надалі все ще потрібні постійні інвестиції в дослідження та розробку. Grayscale заявляє, що для постійних інновацій «у майбутньому, найімовірніше, все ще знадобиться постійна підтримка розробників із боку різних джерел фінансування, а також оптимізація ефективності розподілу коштів».
Водночас із цим висновком Grayscale ринкова капіталізація та активність у мережі Zcash також суттєво зросли. Дані ZecStats показують, що за минулий рік ZEC зріс приблизно на 260%, ціна втрималася вище 1200 доларів, а загальна ринкова капіталізація перевищила 20 мільярдів доларів; від приблизно 60 доларів на початку 2025 року зростання становить майже 20 разів.
Разом із зміцненням ціни монети зростає й попит користувачів на функції приватності. За статистикою ZecStats, у другій половині жовтня Zcash обробляв у середньому близько 11300 транзакцій на день, що на 70% більше рік до року; приватні екрановані транзакції становили 62% усіх транзакцій, тоді як торік у той самий період — лише 24%. Наразі близько 4,96 мільйона ZEC зберігаються в екранованих пулах, що становить 29% від загального обігу; користувачі можуть за допомогою цієї функції приховувати інформацію про транзакції.
Популярність також поширилася на традиційний інвестиційний сектор. Продукт Grayscale для Zcash — ZCSH — станом на 26 жовтня мав обсяг чистих активів близько 708 мільйонів доларів, що достатньою мірою відображає обсяг розміщення інституційних коштів у цій монеті.
