Керуюча компанія VanEck попросила Комісію з цінних паперів і бірж США (SEC) відкликати свою заявку на реєстрацію Lido Staked Ethereum ETF, припинивши плани щодо фонду, призначеного для зберігання токена stETH від Lido та отримання винагород за стейкінг Ethereum.
Резюме
- VanEck подала запит на відкликання своєї пропозиції Lido Staked Ethereum ETF через подання до SEC 14 жовтня.
- Керуюча компанія спочатку подала свою реєстраційну заяву 16 жовтня 2025 року, прагнучи регульованої експозиції на stETH.
- VanEck підтвердила, що запропонований фонд ніколи не випускав акції, не продавав цінні папери та не розповсюджував попередній проспект.
- Запланований ETF мав би зберігати Lido stETH, накопичуючи винагороди, отримані через стейкінг Ethereum.
- У запиті на відкликання не було надано детального пояснення щодо припинення пропозиції або оголошення планів щодо замінного фонду.
VanEck Digital Assets підтвердила це рішення в поданні від 14 жовтня, майже через рік після подання початкової реєстраційної заяви 16 жовтня 2025 року. Компанія заявила, що більше не має наміру пропонувати акції запропонованого фонду, та підтвердила, що жодні цінні папери не були випущені чи продані. У поданні не розкривається, що спричинило це рішення.
VanEck відкликає плани щодо Lido staked Ethereum ETF
Запит на відкликання стосується VanEck Lido Staked Ethereum ETF — запропонованого інвестиційного продукту, який дозволив би інвесторам отримати експозицію на стейкінг Ethereum через акції, що зберігаються на традиційних брокерських рахунках.
У своєму поданні VanEck Digital Assets попросила SEC відкликати реєстраційну заяву фонду, включаючи її подальші поправки та супровідні додатки.
Компанія подала запит відповідно до Правила 477 Закону про цінні папери 1933 року. Це правило передбачає процедуру відкликання певних реєстраційних заяв щодо цінних паперів за згодою регулятора.
VanEck пояснила, що вона «не має наміру продовжувати запланований розподіл» акцій фонду.
Керуюча компанія підтвердила, що реєстраційна заява ніколи не набула чинності. Вона заявила, що жодні акції не були випущені чи продані, і що інвестори не отримували попередній проспект.
Як наслідок, запропонований фонд ніколи не почав функціонувати як публічно пропонований ETF. Жодним існуючим акціонерам не потрібно викуповувати інвестиції, оскільки пропозиція не відбулася.
У поданні було requested, щоб SEC затвердила відкликання з 14 жовтня або в найраніший практично можливий термін після цього.
VanEck не вказала замінного інвестиційного продукту та не пояснила, чи має намір повернутися з іншим ETF, пов’язаним із токенами стейкінгу Lido.
Документ був підписаний Метью А. Бабінскі, віце-президентом VanEck Digital Assets, і поданий під реєстраційним номером 333-290918.
Що міг би запропонувати Ethereum ETF від VanEck?
VanEck спочатку подала свою реєстраційну заяву 16 жовтня 2025 року, пропонуючи ETF, який зберігав би stETH — ліквідний токен стейкінгу, випущений через протокол Lido.
Інвестиційною метою фонду було відстеження ціни stETH після врахування операційних витрат.
На відміну від звичайних спотових Ethereum ETF, які переважно зберігають ETH, запропонований продукт VanEck зберігав би токени, що представляють Ethereum, уже внесений у систему стейкінгу Lido.
Стейкінг дозволяє учасникам допомагати захищати мережу Ethereum та отримувати винагороди за підтримку процесу валідації транзакцій.
Через Lido користувачі можуть вносити ETH та отримувати stETH, що представляє їхні базові депозити та накопичені винагороди за стейкінг.
Токен використовує механізм ребейзингу, що означає, що власники можуть отримувати додаткові stETH з часом, оскільки базова позиція стейкінгу Ethereum приносить винагороди.
Початковий проспект VanEck пояснював, що фонд очікував нарахування певних винагород за стейкінг через володіння stETH.
Однак ці винагороди не були гарантовані. У поданні описувалися ризики, пов’язані зі штрафами валідаторів, смарт-контрактами, ліквідністю та змінами ринкової вартості Ethereum.
Запропонований ETF мав відстежувати stETH за допомогою бенчмарку, розробленого MarketVector, афілійованою структурою цього управляючого активами.
VanEck мав намір керувати цим продуктом як пасивним інвестиційним інструментом. У його проспекті зазначалося, що фонд не намагатиметься прогнозувати ринкові рухи або активно торгувати stETH, щоб уникнути збитків.
Початкова реєстрація залишила деякі операційні деталі незавершеними, зокрема запропонований біржовий тікер і назви кастодіанів.
Таким чином, фонд все ще перебував у процесі реєстрації, коли VanEck вирішив відмовитися від запланованої пропозиції.
Lido привітав початкову заявку VanEck на ETF
Відкликання VanEck відбулося після попереднього оголошення екосистеми Lido на підтримку запропонованого інвестиційного продукту.
У жовтні 2025 року Фонд екосистеми Lido привітав початкову заявку на ETF, описавши цю пропозицію як можливість привнести експозицію на ліквідний стейкінг на традиційні інвестиційні ринки.
Кін Гілберт, керівник відділу інституційних відносин фонду, сказав, що ця заявка свідчить про зростаючий інтерес до стейкінгових продуктів, які могли б відповідати вимогам інституційного інвестування.
Він описав ліквідний стейкінг як важливу частину інфраструктури Ethereum і вказав на наявну роль Lido у наданні стейкінгових послуг.
На той час Lido повідомляв, що користувачі заробили понад 2 мільярди доларів у вигляді винагород за стейкінг через його протокол від моменту запуску.
Організація оцінила загальну вартість, заблоковану в протоколі, приблизно в 40 мільярдів доларів у своєму оголошенні від жовтня 2025 року. Ця цифра відображала позицію протоколу на той момент, а не поточну оцінку.
Раніша заявка VanEck на ETF, пов’язана зі стейкінговим Ether від Lido, була подана після жовтневої реєстрації компанією запропонованого трасту.
Раніше зростання ціни Lido після реєстрації трасту VanEck призвело до зростання токена управління LDO приблизно на 7%, а торгова активність зросла після початкового оголошення.
Однак LDO і stETH слугують різним цілям. LDO — це токен управління, пов’язаний з протоколом Lido, тоді як stETH представляє Ethereum, внесений у систему стейкінгу.
Запропонований фонд VanEck мав би утримувати stETH, а не LDO.
У заяві про відкликання від 14 жовтня не було надано жодних ринкових даних або пояснень, які пов’язували б це рішення з ціновою динамікою жодного з токенів.
SEC раніше роз’яснила правила щодо ліквідного стейкінгу
Відмова від пропозиції ETF сталася після регуляторних рекомендацій, що стосувалися певних видів діяльності зі стейкінгу криптовалют у Сполучених Штатах.
У серпні 2025 року Відділ корпоративних фінансів SEC опублікував заяву співробітників, у якій розглядалося питання, чи певні механізми ліквідного стейкінгу передбачають операції з цінними паперами.
У цих рекомендаціях пояснювалося, що певні види діяльності, пов’язані з депонуванням криптоактивів і випуском токенів-квитанцій про стейкінг, можуть не підпадати під федеральні вимоги щодо реєстрації цінних паперів, залежно від їхньої структури.
Співробітники SEC відрізняли адміністративні стейкінгові послуги від механізмів, що передбачають управлінські або підприємницькі зусилля, які могли б створювати інвестиційні контракти.
Ця заява не надавала загального схвалення для всіх продуктів ліквідного стейкінгу та не дозволяла автоматично ETF, що утримують стейкінгові токени.
Як зазначалося в попередніх матеріалах про рекомендації SEC щодо ліквідного стейкінгу, позиція співробітників застосовувалася до механізмів, що відповідали конкретним умовам.
Проспект VanEck від жовтня 2025 року обговорював ці рекомендації та зазначав, що спонсор вважає свої заплановані стейкінгові операції такими, що відповідають тлумаченню співробітників SEC.
У проспекті визнавалося, що інше регуляторне тлумачення могло б створити юридичні ризики для запропонованого фонду та його постачальників послуг.
VanEck протягом того самого періоду працював і над іншими інвестиційними продуктами, пов’язаними зі стейкінгом.
У серпні 2025 року компанія подала реєстраційну заяву для запропонованого ETF, пов’язаного з JitoSOL, токеном лікідного стейкінгу, асоційованим з мережею Solana.
Раніша заявка VanEck на JitoSOL ETF мала на меті отримати доступ до стейкінгу Solana через традиційну інвестиційну структуру.
Відкликання 14 жовтня стосується саме реєстрації Lido Staked Ethereum ETF. Документ не містить запиту на відкликання інших заявок VanEck на криптовалютні фонди.
Початкову заявку на Lido ETF можна ідентифікувати за реєстраційним номером SEC 333-290918. Остання подача VanEck просить регулятора відкликати цю реєстраційну заяву та її поправки відповідно до Правила 477, підтверджуючи, що запланована пропозиція цінних паперів так і не набула чинності.
