Група, що представляє провідні американські товарні біржі, закликала Комісію з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC) відхилити запропонований Kalshi безстроковий ф'ючерсний контракт на нафту через занепокоєння щодо цілісності ринку.
Резюме
- Товарні біржі, зокрема CME Group, закликали CFTC відхилити запропонований Kalshi безстроковий ф'ючерсний контракт на нафту через занепокоєння щодо цілісності ринку.
- Запропонований Kalshi контракт дозволив би трейдерам зберігати експозицію до цін на нафту WTI без фіксованої дати закінчення терміну дії.
- Рада товарних ринків (Commodity Markets Council) попросила американських регуляторів обмежити доступ роздрібних трейдерів до офшорних платформ деривативів через VPN.
- Kalshi розширює свої пропозиції ф'ючерсів, водночас стикаючись з окремими судовими позовами від американських штатів щодо своїх ринків прогнозів.
Згідно з Bloomberg, Рада товарних ринків (CMC), до складу якої входять CME Group та інші усталені біржі деривативів, попередила регулятора проти схвалення запропонованого контракту, прив'язаного до нафти West Texas Intermediate.
Галузева група поставила під сумнів ризики, пов'язані з безстроковими ф'ючерсами на товарних ринках, і хоче, щоб регулятори перешкодили американським роздрібним трейдерам отримувати доступ до офшорних платформ деривативів через віртуальні приватні мережі.
Заперечення CMC з'явилися після поданої Kalshi 20 жовтня заявки на продукт, відомий як WTIPERP, який дозволив би трейдерам зберігати експозицію до цін на нафту без необхідності переводити свої позиції в новий місячний ф'ючерсний контракт.
Повідомляється, що лист ради не називав Kalshi за іменем, хоча деталі контракту та дати подання, зазначені в її зверненні, відповідають пропозиції компанії.
Пропозиція нафтових ф'ючерсів Kalshi стикається з опозицією галузі
Запропонований Kalshi контракт відстежував би ціни на нафту WTI, використовуючи референтну ціну, розраховану на основі двох найближчих ф'ючерсних контрактів, що торгуються на Нью-Йоркській товарній біржі.
На відміну від звичайних нафтових ф'ючерсів, які закінчуються в зазначені дати, WTIPERP розроблений для підтримки безперервної позиції через механізм ціноутворення, прив'язаний до існуючого ф'ючерсного ринку.
Запропонована структура використовує щоденні фінансові платежі для підтримки відповідності торгової ціни контракту його референтній ціні. Кожен контракт з грошовим розрахунком представляв би 100 барелів нафти, порівняно з 1 000 барелів, які охоплює стандартний ф'ючерсний контракт на WTI.
Торгівля відбувалася б відповідно до звичайних годин роботи ринку нафтових ф'ючерсів, включаючи закриття на вихідні, свята та заплановані періоди дострокового закриття. Kalshi включила положення про зупинку торгівлі, коли базовий ринок призупинено.
CMC поставила під сумнів, чи можуть такі контракти зберігати той самий зв'язок з фізичними товарними ринками, як звичайні ф'ючерси, що наближаються до дат поставки.
Ціни традиційних ф'ючерсів зазвичай зближуються з цінами фізичного ринку в міру наближення поставки, тоді як безстрокові контракти залежать від механізмів фінансування для підтримки свого зв'язку з ринками, які вони відстежують.
Kalshi наполягає на тому, що її запропонована структура ціноутворення залишатиметься пов'язаною зі звичайними нафтовими ф'ючерсами. Повідомляється, що компанія заявила Bloomberg, що консультувалася з галузевими групами перед поданням пропозиції, хоча деякі з них не висували конкретних заперечень.
CFTC не схвалила WTIPERP, і запропонований продукт залишається предметом регуляторного розгляду.
Офшорні безстрокові біржі стикаються з регуляторним контролем
Занепокоєння CMC виходить за межі контрактів, пропонованих регульованими американськими біржами.
Рада попросила CFTC координувати дії з іноземними регуляторами, щоб обмежити доступ до офшорних платформ деривативів, які дозволяють американським роздрібним трейдерам брати участь через VPN.
Децентралізовані біржі, такі як Hyperliquid, розробили ринки безстрокових ф'ючерсів, прив'язані до криптовалют і традиційних фінансових активів, включаючи товари та фондові індекси.
На відміну від запропонованого контракту Kalshi на нафту, деякі офшорні безстрокові ринки працюють безперервно, дозволяючи трейдерам відкривати позиції поза звичайними годинами торгівлі усталених товарних бірж.
CMC та інші усталені учасники ринку висловили занепокоєння щодо маніпуляцій, ринкового нагляду та дотримання санкцій у децентралізованій торгівлі деривативами.
Повідомляється, що Hyperliquid веде переговори з регуляторами США щодо виходу на внутрішній ринок відповідно до застосовних регуляторних вимог, хоча про схвалення не оголошувалося.
Тим часом Kalshi розширює свої пропозиції деривативів за межі контрактів на події.
Компанія вже пропонує безстрокові продукти, прив'язані до Bitcoin, Ethereum, XRP і HYPE, поряд з контрактами на дорогоцінні метали та фондові індекси.
Її запропонований нафтовий контракт надав би правоохоронним трейдерам ще один регульований майданчик для отримання експозиції на ціни на нафту, якщо CFTC надасть схвалення.
Kalshi стикається з окремими проблемами щодо ринків прогнозів
Розширення деривативів Kalshi відбувається в той час, коли компанія продовжує боротьбу з регуляторами штатів щодо того, чи підпадають її контракти на події під федеральні правила щодо деривативів, чи під закони штатів про азартні ігри.
Генеральний прокурор Юти Дерек Браун подав цивільний позов 20 жовтня, звинувативши Kalshi та пов'язаних відповідачів у пропонуванні незаконних азартних продуктів через контракти, прив'язані до спорту, політики та інших подій.
Як повідомляло crypto.news 21 жовтня, Юта прагне стягнути до 61,2 мільйона доларів нібито незаконних зборів і заборонити платформі пропонувати спірні контракти жителям штату.
Браун заявив, що ці дії завдають значної постійної шкоди жителям Юти, і попросив суд зобов'язати до фінансової реституції та інших засобів правового захисту.
Kalshi вже програла екстрену апеляцію у вересні, коли Десятий округ відмовився перешкоджати Юті застосовувати свої закони про азартні ігри, поки апеляція компанії тривала.
Федеральні суди розійшлися в думках щодо того, чи можуть штати застосовувати свої закони про азартні ігри проти спортивних ринків прогнозів Kalshi.
Третій округ виніс рішення на користь Kalshi у справі, що стосувалася Нью-Джерсі, тоді як суди, які розглядали подібні спори в Неваді, Огайо та Теннессі, дійшли різних висновків, дозволивши штатам застосовувати певні обмеження щодо азартних ігор.
З того часу Нью-Джерсі передав спір до Верховного суду, просячи суддів вирішити, чи перешкоджає федеральне законодавство про товари регулюванню штатами контрактів на спортивні події. Національна футбольна ліга підтримала запит штату в поданні від 8 жовтня.
Запит на розгляд Верховним судом залишається на розгляді, і Kalshi має час до 9 листопада, щоб відповісти.
Тим часом CFTC надіслала запропоновані правила щодо контрактів на події до Білого дому на розгляд. Пропозиції стосуються того, як певні контракти на події повинні класифікуватися згідно з федеральним законодавством про деривативи, і чи слід дозволяти продукти, що нагадують казино-азартні ігри.
