Аналітична компанія з блокчейну Chainalysis виявила, що Італія, Португалія та Сінгапур становлять 66,9% токенізованих казначейських облігацій США з ідентифікованим географічним розташуванням, тоді як Сполучені Штати становлять лише 10,5% зафіксованої вартості.
Резюме
- Італія, Португалія та Сінгапур становлять 66,9% вартості токенізованих казначейських облігацій з ідентифікованим розташуванням власників.
- Американські інвестори становлять 10,5% геолокованих токенізованих казначейських активів, що ставить країну на четверте місце у світі.
- Японія становить 16,4% ідентифікованих власників, але контролює лише 0,4% зафіксованої вартості активів.
- Токенізовані активи казначейства США зросли на 125% до 15,42 млрд доларів за рік, що закінчився у липні 2026 року.
- Chainalysis зазначає, що токенізація надає закордонним інвесторам доступ до казначейських продуктів без американських брокерських рахунків.
У своєму звіті від 14 жовтня Північна Америка: Всередині зростання агентної комерції Chainalysis дослідила, як американські фінансові продукти доходять до інвесторів через блокчейн-мережі, причому токенізований державний борг став найбільшою категорією активів реального світу.
Дослідження показало, що токенізовані активи казначейства США досягли 15,42 млрд доларів за рік, що закінчився 1 липня 2026 року, порівняно з 6,86 млрд доларів роком раніше. Зростання на 125% відбулося завдяки тому, що закордонні інвестори отримали доступ до продуктів, забезпечених казначейськими облігаціями, без необхідності відкривати традиційні американські брокерські рахунки.
Однак географічні відсотки охоплюють активи, для яких Chainalysis могла визначити місцезнаходження власника. Вони не описують розподіл власності кожного токенізованого казначейського активу в обігу.
Закордонні інвестори володіють більшістю геолокованих токенів казначейства США
Італія очолює географічний рейтинг, становлячи 29,9% загальної вартості, що належить інвесторам, чиє місцезнаходження вдалося ідентифікувати.
Португалія слідує з 18,8%, тоді як Сінгапур становить 18,2%. Їхня сукупна частка у 66,9% ставить ці три країни значно попереду Сполучених Штатів, які посідають четверте місце з 10,5%.
За даними Chainalysis, ці цифри показують, як продукти казначейства на основі блокчейну привабили інвесторів за межами країни, що випускає базовий борг. Дослідження відокремлює вартість активів від кількості людей, які володіють токенами. Його дані показують, що великі позиції зосереджені серед меншої групи закордонних інвесторів.
Японія є найяскравішим прикладом цієї різниці. Японські інвестори становлять 16,4% ідентифікованих власників токенізованих казначейських облігацій, що дає країні найбільшу частку за кількістю власників. Однак їхні сукупні активи становлять лише 0,4% загальної геолокованої вартості.
Chainalysis інтерпретує цю різницю як свідчення того, що багато японських інвесторів володіють відносно невеликими позиціями, тоді як менша кількість інвесторів в інших країнах контролює більші суми. Звіт не ідентифікує окремих власників, які стоять за найбільшими балансами, і не публікує розбивку за країнами щодо установ, відповідальних за них. Він також не встановлює, що Італія, Португалія та Сінгапур становлять таку саму частку всього світового ринку токенів казначейства, включаючи адреси з невідомим місцезнаходженням.
Ринок токенізованих казначейських облігацій США зріс на 125% до 15,42 млрд доларів
Окрім географічних висновків, Chainalysis визначила державний борг США як найбільшу категорію токенізованих активів реального світу протягом свого звітного періоду 2026 року.
Ринок зріс з 6,86 млрд доларів до 15,42 млрд доларів за 12 місяців, що закінчилися 1 липня 2026 року, додавши 8,56 млрд доларів вартості токенізованих казначейських облігацій. Виходячи з цих зафіксованих цифр, зростання становить приблизно 124,8%, що відповідає округленій оцінці зростання компанії у 125%. Токенізовані продукти казначейства становили 42,8% ринку активів реального світу обсягом 36,07 млрд доларів, виміряного у звіті.
Дослідження показало, що загальний ринок токенізації зріс на 135% до кінця другого кварталу 2026 року. Корпоративний кредит і приватний капітал зафіксували швидше відсоткове зростання, ніж казначейські облігації, хоча вони починалися з менших сум.
Згідно зі звітом, корпоративний кредит зріс на 3 156%, тоді як приватний капітал зріс на 1 340%. Для порівняння, токенізовані продукти на основі казначейських облігацій вже становили значну частину ринку до останнього річного періоду зростання.
У травні crypto.news раніше повідомляв, що токенізовані реальні активи досягли приблизно 34 мільярдів доларів, причому державний борг США становив близько 15 мільярдів доларів. Ethereum розміщував близько 60% заявленої вартості токенізованих активів на той час.
Ще один рекорд ринку казначейських облігацій у травні встановив цей сектор на рівні 15,35 мільярда доларів, згідно з даними RWA.xyz, наведеними в матеріалі.
Ранніші цифри та липневий показник Chainalysis походять з різних дат звітності та наборів даних. Їхні значення не слід розглядати як безпосередньо порівнювані щоденні показники без урахування відмінностей у методології.
Chainalysis заявляє, що токенізація полегшує доступ до боргу США
Звіт пояснює частину закордонного попиту тим, як токенізовані продукти змінюють доступ до традиційних фінансових інструментів. Через інвестиційні продукти на основі блокчейну деякі інвестори можуть отримати доступ до казначейських цінних паперів США, не встановлюючи звичайних відносин з американським брокером. Chainalysis визначила менші мінімальні суми інвестицій як ще одну особливість, що дозволяє приватним особам отримувати доступ до активів, які традиційно обслуговували інституційні ринки.
Токенізований продукт на основі казначейських облігацій зазвичай представляє частку в інвестиційному інструменті, що утримує державний борг або пов'язані з ним інструменти. Токен не обов'язково є казначейським цінним папером, випущеним безпосередньо урядом США.
Точні права власності, умови погашення та інвестиційні вимоги залежать від емітента та правової структури продукту. У своєму дослідженні Chainalysis описала, як приватні особи в таких містах, як Лісабон і Сінгапур, можуть отримати доступ до інвестицій, забезпечених казначейськими облігаціями, через блокчейн-продукти.
Компанія пов'язала ці покупки з попитом на державний борг США, оскільки базові інвестиційні продукти спрямовують капітал в активи, деноміновані в доларах.
Водночас звіт відрізняє токенізовані казначейські облігації від стейблкоїнів, забезпечених доларом, хоча обидва можуть створювати попит на державні цінні папери США.
Емітенти стейблкоїнів зазвичай тримають короткострокові казначейські облігації серед своїх резервних активів. Однак інвестори, які володіють токенізованими фондами казначейських облігацій, зазвичай отримують доступ до самого інвестиційного продукту на умовах емітента. Фінансові установи працюють над більшою кількістю способів випуску та розрахунків за традиційними активами з використанням блокчейн-мереж.
Раніше цього року Depository Trust & Clearing Corporation сформувала робочу групу з токенізації з учасниками, включаючи Ondo Finance, BlackRock, Goldman Sachs і JPMorgan, для вивчення стандартів токенізованих фінансових ринків США.
Власники казначейських облігацій рідше використовують токени як заставу за кредитами
Chainalysis дослідила, як власники використовують токенізовані активи на кредитних ринках, виявивши різницю між продуктами на основі казначейських облігацій США та іншими формами токенізованого кредиту.
Гаманці, що надають кредити під заставу активів приватного кредиту, зросли на 1 618% протягом звітного періоду. Компанія заявила, що приватний кредит становив 77% загальної вартості кредитів під заставу токенізованих реальних активів.
Кредитування під заставу товарних активів зафіксувало зростання на 875%. Кредитування під заставу токенізованих казначейських облігацій рухалося в протилежному напрямку, скоротившись на 23% за той самий період.
Chainalysis пояснила цю різницю існуючим фінансовим використанням державних цінних паперів, які вже слугують високоліквідною заставою на традиційних ринках. Інвестиції в приватний кредит зазвичай важче швидко продати, що надає блокчейн-механізмам застави іншу роль для власників таких активів.
Аналітична фірма охарактеризувала активність з токенізованими казначейськими облігаціями як більш зосереджену на купівлі та утриманні цінних паперів, ніж на використанні їх у децентралізованих кредитних механізмах.
Її дослідження охоплювало спостережувану активність у публічних блокчейнах. У звіті визнається, що токенізовані цінні папери та розрахункові системи, які працюють у приватних мережах, включаючи Canton, не повністю представлені в її підрахунках власників на ланцюжку.
У коментарях, включених до звіту, компанія з токенізації Securitize заявила, що фінансові установи будують системи, які поєднують цифрові активи з існуючими механізмами зберігання, дотримання нормативних вимог і розрахунків.
Окреме географічне порівняння Chainalysis щодо всіх токенізованих реальних активів показало, що власники зі США становили 11,7% ідентифікованих власників і контролювали 11,4% їхньої вартості — значно ближчий баланс, ніж показники, зафіксовані для продуктів на основі казначейських зобов’язань.
