Економісти BIS: банки мають важіль впливу на впровадження стейблкоїнів

Банки, стурбовані втратою клієнтів через стейблкоїни, можливо, вже мають противагу: відсоткову ставку за ощадним рахунком.

Це головний висновок нової робочої статті, опублікованої Банком міжнародних розрахунків, базельським банком для центральних банків. Використовуючи щотижневі дані США з січня 2019 року по червень 2025 року, економіст BIS Іньякі Альдасоро та Рашад Ахмед з Інституту фінансів та економіки Андерсена виявили, що зростання стейблкоїнів сповільнюється, коли банки підвищують депозитні ставки.

Ринкова капіталізація стейблкоїнів зросла приблизно на 15% протягом типового 10-тижневого періоду у вибірці, використаній дослідниками. Підвищення ставок за депозитами на один базисний пункт, що є значним тижневим зрушенням для повільно змінюваних ощадних ставок, скоротило це зростання до приблизно 12% за базовою оцінкою авторів. За другим методом, розробленим для виокремлення причинно-наслідкового зв'язку, воно впало до приблизно 6%. Стейблкоїни продовжували зростати, просто повільніше.

Щоб відокремити причину від збігу, автори спиралися на особливість поведінки банків. Кредитори майже не підвищують ощадні ставки, доки ставка за федеральними фондами не перевищить приблизно 3%, а потім вони переоцінюють набагато швидше.

Зв'язок був сильнішим для USDC від Circle, ніж для USDT від Tether, що автори пояснюють тіснішими зв'язками USDC з користувачами в США. У статті робиться висновок, що банки «зберігають певний вплив на темпи такого впровадження через ціноутворення депозитів».

BitcoinBTC · USD

$81,567−1.82%

11 жовт13 жовт15 жовт16 жовт18 жовт

$84.2k$82.9k$81.5k$80.2k

24г МаксимумМакс$82,178

24г МінімумМін$80,823

ОбсягОбсяг$662.1M

Ринкові прогнозиКоефіцієнти від Myriad

Сьогодні$80,000 до $82,000$80k–$82k87% ймовірність

→

Купити Bitcoin за USDT

Працює на Jupiter

Дані про ціни від CoinGeckoCoinGeckoБільше Bitcoin новин і прогнозів →

Ці висновки мають застереження. Робочі документи відображають погляди авторів, а не обов’язково БМР, і вибірка охоплює єдиний цикл високих ставок, протягом якого стейблкоїни не виплачували власникам відсотків.

Автори заявили, що регулятори мають зважити, чи можуть емітенти стейблкоїнів виплачувати власникам дохід, а також компроміси, пов'язані з вимогою до емітентів тримати частину своїх резервів у банківських депозитах.

Ця дискусія триває у Вашингтоні. Банки лобіювали виключення доходу від стейблкоїнів з порядку денного — боротьба, яка нависла над проваленим голосуванням у Сенаті щодо Clarity Act. Тим часом OCC, FDIC і Міністерство фінансів розробляють правила для впровадження GENIUS Act, який набуває чинності в січні. GENIUS Act, підписаний президентом Дональдом Трампом у липні минулого року, по суті легалізував стейблкоїни в Сполучених Штатах і встановив правила їх випуску, використання та зберігання.

BIS давно ретельно вивчає стейблкоїни та криптовалютний простір загалом. У 2021 році він стверджував, що зростання цифрових доларів на основі блокчейну зробило цифрові валюти центральних банків більш нагальними, а опитування BIS 2023 року попереджало, що вони можуть загрожувати фінансовій стабільності у разі широкого впровадження.