Автор: Suvashree Ghosh, Bloomberg
Переклад: Saoirse, Foresight News
Як блокчейн із найвищою торговою активністю у світі, він, за логікою, мав би легко вразити Волл-стріт, але історія Solana аж ніяк не така проста. Значна частина її ранньої популярності будувалася на різноманітних мем-коїнах, а також на токенах, що грали на популярності Трампа.
Цей публічний блокчейн у ранні роки отримав інвестиції від Sam Bankman-Fried (SBF) і певний час вважався наступним великим трендом криптоіндустрії. У 2022 році біржа FTX, що належала SBF, збанкрутувала, і Solana пережила цю кризу, повернувшись у поле зору ринку завдяки буму мем-коїнів, а її бізнес значною мірою залежить від спекулятивної торгівлі.
Останні кілька тижнів попит на нативний токен Solana SOL (один із небагатьох «токенів Сема (Sam Coins)», що вижили серед тих, які свого часу отримали фінансову підтримку SBF) продовжує слабшати, і з початку року падіння вже наблизилося до 20%.
Водночас спотові та стейкінгові ETF на SOL, зареєстровані в США, цього місяця два тижні поспіль сумарно зафіксували відтік коштів у розмірі 50 мільйонів доларів. Організація з управління цифровими активами SkyAI також цього місяця повністю розпродала всі свої SOL, відмовившись від попереднього позиціонування та переорієнтувавшись на сферу ШІ.
«Найбільший ризик — це помилкове переконання, що поточна торгова активність може гарантувати довгострокову конкурентоспроможність», — заявив Michael Weisz, генеральний директор Kamino, кредитної платформи екосистеми Solana.
Solana показує найгірші результати серед провідних криптовалют
Оскільки Волл-стріт продовжує нарощувати присутність у криптосфері, центр ваги індустрії зміщується: застосування, ближчі до традиційних фінансів, як-от доларові стейблкоїни та токенізовані реальні активи, стають основним напрямом. Довгострокова інвестиційна цінність Solana досі викликає суперечки, але вона вже активно розбудовує цей напрям і досягла певного прогресу в таких сценаріях, як токенізовані акції.
Загальний спад крипторинку ще більше посилює її виклики. Після короткострокового зростання, спричиненого обранням Трампа, ціни токенів продовжили падати, і більшість токенів не можуть відновити втрати. Частина спекулятивного капіталу переорієнтувалася на пошук прибутків, пов'язаних зі ШІ, а водночас піднялася низка нових публічних блокчейнів у вузьких нішах, які стали конкурентами Solana.
Некомерційна організація Solana Foundation, що базується в швейцарському Цугу та підтримує розробку мережі, заявляє, що трансформація триває. Голова фонду Lily Liu каже, що переміщення реальних коштів та фізичних активів інституціями на блокчейні вже стало найшвидше зростаючим бізнесом цього блокчейну. Вона додала, що мережа Solana завдяки швидкості та низьким комісіям здатна підтримувати масштабні глобальні платежі та операції на ринках капіталу.
Коли шість років тому Solana тільки запустилася, її головною перевагою була швидкість і нижча вартість порівняно з конкурентами (особливо Ethereum). Але ця особливість також робить її природно придатною для спекулятивної торгівлі, і до сьогодні спекулятивна торгівля залишається основним джерелом її доходів.
Lucas Tcheyan, віцепрезидент з досліджень Galaxy Digital, зазначив: «Порівняно з Ethereum, дохід Solana від комісій значно більше залежить від спекулятивної торгівлі, і падіння від піку 2025 року також було більшим». Він також зазначив, що поточна мета Solana — спонукати користувачів переносити більше фінансової діяльності на блокчейн, охоплюючи торгівлю, заощадження, платежі тощо.
Екосистемна структура цього публічного блокчейну диверсифікується. Згідно зі звітом Galaxy Research, частка обсягу торгівлі мем-коїнами впала з понад 50% наприкінці 2024 року до 15–20% у другому кварталі цього року.
Solana Foundation повідомляє, що такі великі фінансові установи, як JPMorgan, Morgan Stanley та Standard Chartered, наразі вже ведуть діяльність у цій мережі.
Провідні платіжні провайдери, як-от Visa та Fiserv, також обрали Solana. Western Union у травні цього року випустила доларовий стейблкоїн USDPT у блокчейні Solana.
Але останнім часом бізнес, який Solana прагне залучити, постійно перехоплюють конкуренти.
Hyperliquid уже став популярною платформою для безстрокових контрактів на блокчейні. Безстрокові контракти не мають дати погашення, і трейдери можуть робити ставки на рух цін криптовалют, акцій та сировинних товарів. За даними Tcheyan, протягом року після випуску токена HYPE на Hyperliquid частка Solana в обсязі торгівлі безстроковими контрактами на блокчейні впала з 17% до 6%.
З іншого боку, Ethereum залишається фундаментом децентралізованих фінансів. Robinhood Chain та Base, запущений Coinbase, є мережами другого рівня, побудованими на Ethereum; Tempo, виведений Stripe спільно з Paradigm, та BNB Chain від Binance — це незалежні публічні блокчейни, сумісні з екосистемою Ethereum.
Сама Solana також постійно вдосконалюється. 21 жовтня мережа завершила оновлення Alpenglow, ще більше підвищивши швидкість транзакцій. Але цінність технічних оптимізацій проявляється лише тоді, коли вдається утримати користувачів і ліквідність під час ведмежого ринку.
Weisz сказав: «Справжній перелом у зростанні настане тоді, коли якісні активи, розробники та клієнти почнуть іти через те, що інші платформи пропонують кращий досвід».
