Регулирование криптовалют в США столкнулось с новыми вопросами относительно сроков после того, как демократы победили в обеих палатах Конгресса, а главный юрист NEAR Foundation ожидает, что законодательство о структуре рынка перейдет на 2027 год.
Краткое содержание
- Главный юрист NEAR Foundation ожидает переговоров по CLARITY в 2027 году с более строгими положениями об этике.
- Фронтенды DeFi и защита разработчиков могут столкнуться с новым вниманием в рамках предложений демократов.
- Нормотворчество SEC продолжается, а рамки для стейблкоинов GENIUS вступают в силу 18 января.
- Генеральный директор Revona говорит, что задержки строительства могут стоить разработчикам больше, чем потенциальная экономия от более низких ставок.
Главный юрисконсульт NEAR Foundation Абхишек Вайдьянатан и соучредитель и генеральный директор Revona Араш Джалали поделились своими оценками с crypto.news, обсудив последствия выборов для правил в отношении цифровых активов и финансирования бизнеса.
Вайдьянатан ожидает более длительного законодательного процесса, тогда как Джалали утверждает, что предприятия с жизнеспособными проектами должны взвесить стоимость отложенной выручки, прежде чем ждать более дешевого долга.
CLARITY может вернуться в 2027 году с более строгими правилами этики
«Результат меняет сроки больше, чем сам итог», — сказал Вайдьянатан.
По его оценке, текст CLARITY, который не удалось продвинуть в сентябре, утратит силу, если все еще будет находиться на рассмотрении, когда новый Конгресс приступит к работе 3 января. Принятие в течение оставшейся сессии «хромой утки» остается возможным, но он считает 2027 год реалистичным допущением для планирования.
Сентябрьское процедурное поражение в Сенате оставило CLARITY незавершенным до выборов. Законодатели-демократы добивались более сильных гарантий, охватывающих незаконное финансирование, защиту потребителей и конфликты интересов с участием выборных должностных лиц.
Вайдьянатан указал на рамки, предложенные двенадцатью сенаторами-демократами, которые принимают правила для спотовых рынков активов, не являющихся ценными бумагами, и разделение обязанностей между SEC и CFTC.
«Вероятный результат — законопроект с той же архитектурой, более тяжелыми обязательствами в этих двух областях и более поздней датой», — сказал он, имея в виду незаконное финансирование и этику.
Разработчики DeFi сталкиваются с вопросами о контроле и прибыли
Вайдьянатан ожидает, что наибольшие различия будут касаться децентрализованных финансов и разработчиков, обслуживающих пользователей из США.
Он сказал, что CLARITY исключал из регулирования посредников людей, которые только валидируют транзакции, предоставляют вычислительную мощность или пишут программное обеспечение для кошельков и интерфейсов. Окончательный текст Сената, по его словам, сузил защиту разработчиков до гражданской безопасной гавани.
Предложение демократов из Банковского комитета Сената охватило бы людей, которые проектируют, развертывают, эксплуатируют или контролируют фронтенд протокола, наряду с теми, кто существенно выигрывает от базового протокола, сказал он.
По его оценке, Министерство финансов будет определять, является ли протокол достаточно децентрализованным, чтобы находиться вне этого режима.
«Сегодня для разработчиков не существует законодательной безопасной гавани, и политика обвинения Министерства юстиции может измениться без законодательства».
Он посоветовал командам изучить, кто создает и контролирует их пользовательские интерфейсы и кто получает прибыль от их протоколов.
Предложения SEC продолжаются, поскольку стейблкоины приближаются к январскому сроку
Вайдьянатан сказал, что выборы не заменяют назначенных президентом председателей SEC и CFTC, курирующих текущую регуляторную работу.
Мартовская интерпретация SEC, к которой присоединилась CFTC, касалась классификации токенов и режима деятельности, включая стейкинг, майнинг и аирдропы.
Ее предложенное Regulation Crypto Assets, объявленное 18 августа, разрешило бы определенные предложения на сумму до 5 миллионов долларов в течение четырех лет или 75 миллионов долларов в течение двенадцати месяцев через отдельные исключения. SEC указывает эту меру как предложенную с крайним сроком для комментариев 20 октября.
Вайдьянатан предупредил, что руководство агентства не обладает долговечностью законодательства и не дает CFTC всеобъемлющих полномочий по нормотворчеству для спотового рынка.
Стейблкоины уже имеют принятую нормативную базу. Окончательное правило OCC от 21 октября final rule подтверждает, что его имплементационные нормативные акты и Закон GENIUS вступают в силу 18 января 2027 года.
OCC заявил, что отдельный нормотворческий процесс будет касаться требований Закона о банковской тайне, противодействия отмыванию денег и санкционных требований в координации с Министерством финансов.
Более низкая доходность заставляет застройщиков взвешивать стоимость ожидания
Оценка Джалали была сосредоточена на решениях о финансировании после выборов. Он сослался на доходность двухлетних казначейских облигаций в среду на уровне 4,546%, десятилетних — 4,888% и тридцатилетних — 5,282%.
По его словам, масштабные государственные заимствования могут ограничить дальнейшее снижение доходности долгосрочных облигаций, побуждая застройщиков пересматривать проекты, на которые уже есть спрос.
В его гипотетическом примере полностью выбранная кредитная линия на 50 миллионов долларов, priced на 50 базисных пунктов дешевле, сэкономила бы 375 000 долларов за восемнадцать месяцев.
Он сравнил эту экономию с примерно 1,8 миллиона долларов отложенной доходности от задержки поступлений на шесть месяцев по проекту стоимостью 40 миллионов долларов, при допущении, что 60% оставалось к оплате, а годовая доходность проекта составляла 15%.
«Долг не делает слабую схему надежной. Он позволяет надежной схеме начаться до того, как поступят ее собственные денежные средства», — сказал Джалали.
Что касается жилых проектов с законтрактованными продажами, он рекомендовал привлекать финансирование по мере хода строительства, согласовывать погашение основной суммы с поступлениями от покупателей и сохранять достаточную ликвидность для покрытия задержек с передачей объектов.
