Эта статья была составлена и организована BlockWeeks
Криптовалютный венчурный капитал все еще не достиг дна. Хотя количество сделок немного выросло во втором квартале 2023 года, общая сумма средств, инвестированных венчурными фирмами в криптовалютные и блокчейн-стартапы, продолжала снижаться по сравнению с предыдущим кварталом. Оценки также продолжали падать: медианная предденежная оценка для криптовалютных венчурных сделок во втором квартале составила 17,93 миллиона долларов, что является самым низким показателем с первого квартала 2021 года, в то время как медианный размер сделки немного вырос по сравнению с предыдущим кварталом. По количеству сделок доминировали широкие Web3 компании; по общему финансированию больше всего привлекли торговые компании — эта закономерность продолжила тенденцию предыдущего квартала. Соединенные Штаты продолжали доминировать в ландшафте криптовалютных стартапов, при этом криптовалютные стартапы со штаб-квартирой в США составили более 43% всех завершенных сделок и более 45% капитала, инвестированного венчурными капиталистами. Среда привлечения венчурного капитала оставалась крайне сложной: только 10 новых криптовалютных венчурных фондов привлекли 720 миллионов долларов во втором квартале, что является самым низким уровнем с третьего квартала 2020 года, в начале вспышки COVID-19.
Общий обзор: финансирование достигло нового циклического минимума, объем сделок немного вырос
Криптовалютная и блокчейн-индустрия привлекла 2,32 миллиарда долларов инвестиций во втором квартале 2023 года, что является новым циклическим минимумом и самым низким уровнем с четвертого квартала 2020 года, продолжая тенденцию к снижению с пика в 13 миллиардов долларов в первом квартале 2022 года. Общее финансирование криптовалютных и блокчейн-стартапов за последние три квартала все еще меньше, чем за один второй квартал прошлого года.
Хотя инвестированный капитал еще не нашел четкого дна, активность сделок немного выросла во втором квартале: было завершено 456 сделок по сравнению с 439 в первом квартале. Этот небольшой рост был в основном обусловлен финансированием серии A, которое выросло с 154 сделок в первом квартале до 174. С точки зрения инвестированного капитала, сделки на ранних стадиях (предпосевные, посевные и серии A) составили подавляющее большинство от общего объема инвестиций (73%), в то время как сделки на более поздних стадиях составили 27%.
Венчурные инвестиции по году основания компании
Компании, основанные в 2021 и 2022 годах, завершили больше всего венчурных сделок во втором квартале 2023 года. В отличие от первого квартала этого года, компании, основанные в 2022 году, привлекли больше всего среди всех годовых когорт, за ними closely следовали компании, основанные в 2021 году.
Криптовалютные венчурные инвестиции по местоположению штаб-квартиры компании
Компании со штаб-квартирой в США доминировали как по количеству сделок, так и по сумме привлеченных средств. Во втором квартале 2023 года американские компании привлекли 45% всех криптовалютных венчурных фондов, за ними следуют Великобритания (7,7%), Сингапур (5,7%) и Южная Корея (5,4%).
С точки зрения завершенных сделок ситуация была аналогичной. Во втором квартале 2023 года американские компании завершили 43% всех криптовалютных венчурных сделок, за ними следуют Сингапур (7,5%), Великобритания (7,5%) и Южная Корея (3,1%).
Размер сделки и оценка
Во втором квартале 2023 года оценки продолжали снижаться во всем секторе венчурного капитала, и криптовалюты не стали исключением. Медианная предденежная оценка для криптовалютных или блокчейн-венчурных сделок упала до 17,93 миллиона долларов, что является самым низким показателем с первого квартала 2021 года. Медианный размер криптовалютной венчурной сделки во втором квартале составил 3 миллиона долларов, что соответствует предденежной оценке в 17,93 миллиона долларов. Снижение размера криптовалютных венчурных сделок и оценок соответствовало тенденции во всей венчурной индустрии.
Криптовалютные венчурные инвестиции по категориям
Во втором квартале 2023 года стартапы в сфере торговли/обмена/инвестиций/кредитования привлекли больше всего средств (473 миллиона долларов, 20% развернутого капитала); стартапы в сфере Web3, NFT, игр, DAO и метавселенной заняли второе место по сумме привлеченных средств (442 миллиона долларов, 19% всех развернутых венчурных инвестиций). Сектор Layer 2/интероперабельности произвел крупнейшую сделку квартала — LayerZero завершила раунд финансирования серии B на 120 миллионов долларов. Magic Eden обеспечила крупнейшую сделку в сфере Web3/NFT (52 миллиона долларов), Auradine обеспечила крупнейшую сделку в сфере инфраструктуры (81 миллион долларов), а River Financial обеспечила крупнейшую сделку в сфере торговли/обмена (35 миллионов долларов).
С точки зрения количества сделок, компании, создающие продукты для Web3-игр, NFT, DAO и метавселенной, продолжали удерживать первое место, за ними следуют компании в сфере торговли/обмена/инвестиций/кредитования — тенденции, которые были на уровне первого квартала 2023 года. Примечательно, что компании, создающие продукты для обеспечения конфиденциальности и безопасности, показали наибольший рост количества сделок по сравнению с предыдущим кварталом (275%), за ними следует инфраструктура (114%).
Категориями с наибольшей долей сделок на поздних стадиях были майнинг и корпоративный блокчейн; в то время как категория комплаенса, которая включает ончейн-аналитику и регуляторные инструменты, имела наибольшую долю сделок на предпосевной стадии. С точки зрения объема привлеченных средств, сделки в сфере майнинга и Layer 1 в основном были на поздних стадиях, в то время как кастодиальные услуги, медиа/образование, комплаенс и DeFi привлекли значительную часть своих средств на ранних стадиях.
Среда привлечения капитала: 10 новых фондов привлекли всего 720 миллионов долларов
Galaxy Asset Management собрала информацию о привлечении средств венчурными капиталистами во втором квартале 2023 года — то есть о ситуации, когда венчурные капиталисты привлекают средства для новых фондов или новых серий фондов. Во втором квартале 2023 года как количество запусков новых фондов (10), так и объем привлеченных средств (720 миллионов долларов) были самыми низкими с третьего квартала 2020 года.
Включая данные за первое полугодие 2023 года, средний размер нового фонда теперь составляет 236 миллионов долларов, а медианный — 50 миллионов долларов, оба показателя резко снизились по сравнению с прошлым годом.
Основные выводы и ключевые моменты
Крипто-венчурный медвежий рынок все еще продолжается. Количество сделок остается стабильным, но общий объем капитала, инвестированного в крипто-стартапы, продолжал снижаться квартал за кварталом. Однако снижение активности крипто-венчурного капитала не является уникальным для крипто — на фоне роста процентных ставок вся венчурная индустрия сталкивается с трудностями. Данные крипто-венчурного капитала за второй квартал 2023 года также позволили сделать следующие важные выводы:
По сравнению с предыдущим медвежьим рынком активность крипто-венчурного капитала остается высокой. Количество сделок и инвестированный капитал все еще примерно вдвое превышают уровни во время медвежьего рынка 2017–2020 годов, что указывает на то, что на более длительном временном горизонте экосистема стартапов достигла чистого роста.
Венчурные фирмы по-прежнему сталкиваются с трудной средой для привлечения капитала. Рост процентных ставок продолжает ослаблять готовность аллокаторов делать ставки на долгосрочные рискованные активы, такие как венчурные фонды — особенно по сравнению с периодом почти нулевых процентных ставок за последнее десятилетие. В сочетании с медвежьим рынком цен на криптоактивы и тем фактом, что многие аллокаторы все еще потрясены после впечатляющих крахов нескольких компаний, поддерживаемых венчурным капиталом в 2022 году, венчурные фирмы будут продолжать сталкиваться с трудностями в привлечении средств в 2023 году. Фактически, как количество запусков новых фондов, так и объем привлеченных средств во втором квартале были самыми низкими с третьего квартала 2020 года, который был одним из самых мрачных кварталов для венчурных инвестиций, когда глобальные инвесторы боролись с обвалом активов, вызванным пандемией COVID-19.
Нехватка больших объемов нового венчурного финансирования будет продолжать оказывать давление на основателей. Стартапы, поддерживаемые венчурным капиталом, столкнутся с большими трудностями при привлечении новых раундов в этом году и будут продолжать сталкиваться с трудной средой финансирования в обозримом будущем. Многие из более спекулятивных и амбициозных блокчейн-кейсов во время бычьего рынка теперь трудно финансировать, поскольку пользователи бычьего рынка и ажиотаж отступают. Основатели должны сосредоточиться на доходах и устойчивых бизнес-моделях и быть готовыми привлекать меньшие раунды и отдавать больше акций.
Активность сделок на предпосевной стадии остается относительно высокой. Хотя и немного ниже, чем в первом квартале, количество сделок на предпосевной стадии было практически неизменным квартал за кварталом. Вместе с посевными раундами и раундами Series A, сделки на ранних стадиях составили почти 75% всех сделок, что указывает на то, что, несмотря на общий спад активности, предприниматели остаются активными, а венчурные фирмы остаются внимательными. В то время, когда многие институты полностью уходят из крипто во время медвежьего рынка, проницательные инвесторы могут найти скрытые жемчужины среди «стойких», которые продолжают начинать бизнес в трудной среде — так же, как и во время предыдущего медвежьего рынка.
Соединенные Штаты продолжают доминировать в экосистеме крипто-стартапов. Несмотря на в целом недружественную регуляторную среду, крипто-стартапы со штаб-квартирой в США по-прежнему привлекли подавляющее большинство венчурной активности. Американские компании доминируют в крипто-экосистеме, и американские политики, которые хотят сохранить лучшие таланты, продвигать технологическую и финансовую модернизацию и лидерство, а также распространить американское лидерство на будущую экономику, поступили бы мудро, приняв агрессивную политику, способствующую росту и инновациям.
Web3 продолжает лидировать по количеству сделок, в то время как торговля по-прежнему привлекает наибольший объем капитала. Это стало тенденцией, сохраняющейся несколько кварталов: традиционные «денежные машины» — компании, строящие биржи, торговые инструменты и тому подобное — привлекают больше всего, но наибольшее количество отдельных сделок достается компаниям, создающим продукты в новых категориях Web3, DAO, метавселенной и игр.
