Основатель Pershing Square Билл Акман во вторник заявил CNBC, что не считает, что на фондовом рынке США существует пузырь; настоящую тревогу у него вызывает краткосрочная торговля на заемные средства, которая вернула рынок в состояние «казино».
Он отметил, что кредитное плечо (заемные средства, увеличивающие прибыль и убытки), однодневные опционы (ставка на цену закрытия отдельной акции в тот же день), спортивные ставки и бессрочные контракты (контракты без даты истечения) усиливают спекулятивные настроения на рынке. «Мы снова вернулись к рынку-казино с уровнем кредитного плеча 95%, как в те годы», — сказал Акман.
По его мнению, такая резкая волатильность вредна для страны, но выгодна для Pershing Square — компания как раз использует эту волатильность для покупки акций по низким ценам. Во время распродажи акций программного обеспечения в этом году Pershing купила Microsoft; после того как тарифный удар обрушил акции Amazon, она купила и Amazon.
Акман заявил, что Pershing считает, что энтузиазм рынка по отношению к компаниям инфраструктуры ИИ отвлекает внимание, из-за чего некоторые предприятия с устойчивым ростом прибыли недооценены. Компания ожидает, что прибыль по ее портфелю будет расти примерно на 20% в год в течение следующих трех-пяти лет, тогда как для S&P 500 этот показатель составляет 13%.
Акман назвал Visa и Mastercard одними из «величайших предприятий мира». Во втором квартале Pershing увеличила доли в обеих компаниях вместе с Netflix, а после третьего квартала начала формировать восьмую новую позицию на 2026 год.
Отвечая на вопрос о письме Elliott Investment Management, Акман прокомментировал аналогию с процветанием в стиле «ревущих двадцатых». Согласно The Wall Street Journal, в этом письме текущий рынок сравнивается с периодом процветания перед Великой депрессией. Elliott упоминает расходы, финансируемые за счет долга, общественную реакцию против ИИ, а также «циклические сделки», когда производители чипов инвестируют в компании ИИ, а те затем выкупают их чипы.
«Я не считаю, что на фондовом рынке существуют ревущие двадцатые», — сказал Акман. Он заявил, что прогнозы прибыли в этом году значительно выросли, и по сравнению с ними цены акций выглядят разумными. Что касается общественной реакции, он считает, что США находятся в глобальной гонке за сверхинтеллект и не могут замедлять темп.
Он сказал, что финансирование на частном первичном рынке демонстрирует больше покупок в пузырном стиле. Тем не менее он считает, что оценка стартапа в сфере корпоративных кредитных карт Ramp является разумной, и American Express должна беспокоиться. Согласно раскрытой компанией информации, в июне оценка Ramp составила 44 млрд долларов.
Следующий отчет Pershing по форме 13F должен быть подан до середины ноября и раскроет позиции по состоянию на 30 сентября.
