Соучредитель BitMEX Артур Хейс предупредил, что массовая продажа акций после крупных IPO в сфере искусственного интеллекта может ослабить фондовые рынки, ограничить долларовую ликвидность и оказать давление на Bitcoin до любого потенциального вмешательства центральных банков.
Краткое содержание
- Соучредитель BitMEX Артур Хейс предупреждает, что крупные разблокировки акций после значительных IPO в сфере ИИ могут оказать давление на технологические акции и стоимость финансирования.
- Хейс оценивает, что ранние публичные инвесторы Anthropic могут столкнуться с тем, что он называет 83%-ным размыванием к июню 2027 года, хотя это его интерпретация ожидаемого предложения акций.
- Он ожидает, что падение акций ИИ-компаний сделает кредиторов более осторожными, что потенциально замедлит рост банковского кредитования и сократит долларовую ликвидность, доступную для Bitcoin.
- Его инвестиционная фирма Maelstrom планирует оставаться в стороне до улучшения условий ликвидности.
- Хейс полагает, что серьезный кризис финансирования ИИ в конечном итоге может побудить центральные банки смягчить денежно-кредитную политику, что потенциально принесет пользу Bitcoin в долгосрочной перспективе.
Его последнее эссе D is for Dilution рассматривает акции, которые могут стать доступными для торговли после публичных размещений SpaceX, Anthropic и OpenAI. Хейс утверждает, что инвесторам может быть трудно поглотить дополнительное предложение, особенно поскольку эти компании продолжают привлекать деньги для дорогостоящей инфраструктуры ИИ.
Он ожидает, что падение цен на акции сделает заимствования более дорогими для технологических компаний, что потенциально повлияет на банки, финансирующие их экспансию. Его инвестиционная фирма Maelstrom планирует оставаться в стороне до улучшения условий.
Артур Хейс видит 83%-ный риск размывания для инвесторов Anthropic
Anthropic занимает видное место в анализе Хейса из-за планируемого дебюта на фондовом рынке и объема средств, необходимых для разработки ее моделей ИИ.
Используя обновленное регистрационное заявление компании, Артур Хейс оценивает, что ранние публичные инвесторы могут столкнуться с тем, что он описывает как 83%-ное размывание к июню 2027 года.
Прогноз касается большого количества акций, которые могут стать доступными после истечения ограничений для сотрудников и существующих инвесторов. Однако ранее выпущенные акции, становящиеся торгуемыми, не обязательно представляют собой новую эмиссию капитала.
В заявлении Anthropic от 2 ноября указаны несколько дат высвобождения акций, причем некоторые ограничения действуют 180 дней, а другие продлеваются до 365 дней после размещения.
Хейс утверждает, что продажа существующими акционерами может оставить новых инвесторов с убытками, даже если компания продолжает сообщать о росте выручки.
Предполагая первоначальную оценку в 1,5 трлн долларов, он оценивает, что потребуется примерно 1,245 трлн долларов дополнительных покупок, чтобы поглотить потенциальное предложение акций без снижения цены.
Этот расчет является гипотетической оценкой Хейса, а не требованием к финансированию, раскрытым Anthropic.
В заявлении компании отдельно сообщается о примерно 895,4 млрд долларов обязательств по инфраструктуре ИИ, что демонстрирует масштаб ее будущих расходных обязательств.
SpaceX и OpenAI сталкиваются с аналогичными опасениями по поводу предложения акций
SpaceX приводит еще один пример в аргументации Хейса, причем инвестор утверждает, что предложение ее публично торгуемых акций значительно выросло с момента IPO.
Он оценивает, что еще 8,6 млрд акций могут стать доступными для торговли к июню 2027 года, что эквивалентно примерно половине существующего количества акций.
Артур Хейс полагает, что дополнительное предложение может держать акции под давлением, если SpaceX не будет генерировать достаточно денежных средств для поддержки доходности акционеров.
Он поднимает возможность дальнейшего размывания из-за слухов о слиянии с Tesla, хотя ни одна завершенная сделка не подтверждает такой исход.
OpenAI сталкивается с менее определенным графиком, поскольку она публично не подавала регистрационное заявление на IPO.
Хейс ожидает, что компания может первоначально предложить примерно 5% своих акций, а затем позволить сотрудникам и ранним инвесторам продать дополнительные пакеты.
Его прогнозы предполагают листинг в январе и оценку, приближающуюся к 1,5 трлн долларов. Ни одно из этих предположений не представляет собой объявленный план размещения.
Инвестор утверждает, что публичное размещение акций даст компаниям более прямой доступ к рынкам корпоративного долга, поскольку они финансируют свои вычислительные потребности.
Затраты на заимствования для ИИ могут сократить долларовую ликвидность
Основная проблема Артура Хейса заключается в том, что произойдет, когда падение акций технологических компаний начнет влиять на их способность занимать средства.
Инвесторы, покупающие корпоративные облигации, могут потребовать более высокой доходности, если они потеряют уверенность в будущих прибылях и ценах акций компаний, работающих в сфере ИИ.
Более высокие затраты на заимствования сделают финансирование центров обработки данных и другой вычислительной инфраструктуры более дорогим, что потенциально вынудит компании пересмотреть запланированные расходы.
Как ранее сообщал crypto.news, Хейс предупреждал, что ослабление спроса на ИИ может создать проблемы на кредитных рынках до того, как правительства отреагируют финансовой поддержкой.
Его последний аргумент сосредоточен в большей степени на разблокировке акций как возможном триггере этих трудностей с финансированием.
В настоящее время банки предоставляют кредиты компаниям, работающим в сфере ИИ, финансируют покупку акций и держат ценные бумаги, связанные с технологическим сектором.
Хейс полагает, что снижение уверенности в инвестициях в ИИ может замедлить эту деятельность, ограничив объем новых кредитов, поступающих в финансовую систему.
Он указал на недавнее недельное сокращение балансов коммерческих банков США, признав при этом, что один показатель не устанавливает устойчивую тенденцию.
Согласно его сценарию, ослабление банковского кредитования сократит долларовую ликвидность и создаст сложные условия для торговли биткоином и другими криптовалютами.
Прогноз биткоина зависит от реакции центральных банков
Несмотря на опасения по поводу текущей рыночной конъюнктуры, Хейс остается оптимистичным в отношении долгосрочных перспектив биткоина.
Артур Хейс ожидает, что власти вмешаются, если проблемы с финансированием инфраструктуры ИИ перерастут в более серьезный финансовый кризис.
Такое вмешательство может включать смягчение денежно-кредитной политики или другие меры, увеличивающие предложение денег, доступных на финансовых рынках.
Хейс полагает, что дополнительная ликвидность в конечном итоге поддержит биткоин, хотя сроки и форма любой политической реакции остаются неопределенными.
В своем предыдущем анализе он связал кредитные риски ИИ с долгосрочным прогнозом биткоина в $1 миллион к 2030 году.
Инвестор не назвал дату, когда центральные банки могут вмешаться, и не установил, что финансовое спасение произойдет.
Тем временем Maelstrom намерена дождаться более четких свидетельств улучшения ликвидности, прежде чем увеличивать свою рыночную экспозицию.
Помимо биткоина, Хейс назвал FLOP Network и Genlayer проектами, которые, по его ожиданиям, выиграют от более дешевых вычислительных мощностей. Он раскрыл, что Maelstrom консультирует Genlayer, которая готовится к событию генерации токенов.
