Эта статья составлена и отредактирована BlockWeeks
В апреле криптовалютные и цифровые активные фонды зафиксировали умеренный рост, продолжив сильные показатели с начала года.VisionTrackкриптовалютные хедж-фонды Сводный индекс (VisionTrack Crypto Hedge Fund Composite Index) в апреле вырос на 0,16%, благодаря чему совокупная доходность с начала года достигла 26,00%. За тот же период биткоин вырос на 2,72%, а его рост с начала года расширился до 76,54%; индекс Bloomberg Galaxy Crypto вырос на 1,81%, Ethereum вырос на 2,72%.
Все стратегические индексы отстают от биткоина, фундаментальные стратегии остаются лидерами года
По состоянию на конец апреля и с начала года все субиндексы по-прежнему отстают от биткоина, однако рост фондов фундаментальных (Fundamental) стратегий с начала года весьма значителен. Индекс VisionTrack Fundamental в марте вырос на 6,41%, в апреле прибавил ещё 0,56%, а его результат с начала года достиг 47,71%.
Индекс количественных направленных стратегий (Quant Directional) в начале года показывал скромные результаты: в марте вырос на 5,39%, в апреле снизился на 0,30%, а доходность с начала года составила 16,37%. Индекс рыночно-нейтральных стратегий (Market Neutral) в марте вырос на 1,19%, в апреле — на 0,51%, а с начала года совокупно вырос на 5,80%.
Восстановление цен не скрывает проблем с ликвидностью
Несмотря на рост цен ведущих криптоактивов, ликвидность остаётся проблемой для участников рынка. В течение большей части апреля 7-дневное скользящее среднее дневного объёма торгов на спотовых биржах постоянно колебалось на уровне около 20 млрд долларов или ниже. Согласно письму инвесторам Coinbase за первый квартал 2023 года, их институциональный объём торгов в совокупности составил 124 млрд долларов — самый низкий уровень за последние пять кварталов. В письме также оценивается, что в первом квартале 75% объёма торгов на спотовом рынке США приходилось на пары фиатных валют с криптовалютами.
На фоне исторически низких объёмов торгов в последние годы криптовалютные хедж-фонды также сталкиваются с проблемой отсутствия расчётного слоя криптобанков. Ram Ahluwalia недавно специально обсуждал эту проблему в Twitter, суть его высказывания такова: казалось, что эта проблема уже была решена SEN и Signet; маркет-мейкеры полагаются на банки для соблюдения требований комплаенса по санкционному скринингу, публикуемых OFAC, и как только банков нет, маркет-мейкеры вынуждены самостоятельно нести контрагентский риск и расчётный риск.
Маркет-мейкеры отступают, офшоризация становится тенденцией
Недавние события и сохраняющаяся неопределённость побудили многих маркет-мейкеров и фонды перейти к открытию офшорного бизнеса. Наиболее заметным стало то, что Jane Street и Jump Crypto в начале мая подали сигналы о выходе из маркет-мейкинга цифровых активов. За последние недели Gemini и Coinbase поочерёдно объявили о запуске офшорных платформ для деривативов, позволяющих торговать бессрочными контрактами в соответствующих юрисдикциях за пределами США; Binance объявила об уходе с канадского рынка, сославшись на то, что канадские рекомендации по стейблкоинам и ограничения для инвесторов делают этот рынок «на данный момент уже нежизнеспособным для Binance».
Ажиотаж вокруг мемкоинов повышает активность в сети
В то время как внимание многих криптовалютных хедж-фондов сосредоточено на регуляторной неопределённости, мемкоины привлекли значительное внимание, а активность вокруг децентрализованных бирж заметно оживилась. 5 мая средняя цена газа в блокчейне Ethereum достигла 155,84 gwei — самого высокого уровня с мая 2022 года. Под влиянием бума мемкоинов недельный объём торгов Uniswap на децентрализованной бирже умеренно вырос, но остался ниже годового максимума, установленного в середине марта. Кроме того, число ежедневных активных уникальных пользователей Uniswap в начале мая превысило 50 тысяч — показатель, которого не наблюдалось уже несколько кварталов.
